汇智创投的股东之一是合肥市创新科技风险投资有限公司(简称“创新投”),据查阅中国创业风险投资信息系统得知,汇智创投的法定代表人夏茂也是创新投的总经理,而创新投是合肥市国有资产控股有限公司的全资子公司,阳光电源正是合肥当地的公司。汇智创投的加入让阳光电源得到了“地方队”的撑腰。
而昊阳投资的普通合伙人为天津麒麟阳光投资管理咨询有限公司,后者的法定代表人是倪新贤。根据网络搜索的结果,此人历任万国证券投资银行总部总经理、东方证券副总裁和上海大盛资产有限公司副总裁。
阳光电源属于太阳能发电概念,根据Wind数据统计,这个板块个股的动态平均市盈率为37.11倍。那么公司上市后的合理股价应该在30.80元,短短十个月三家公司收益率超过350%。
差钱还是不差钱?
一般而言,拟上市公司叩关上会的一个重要目的是通过上市直接融资,弥补银行借贷等间接融资方式的不足。有一些公司未过会的理由就与其不缺乏发展所需要的资金有关,比如2008年6月上会失败的长城汽车(02333.HK)。
而从阳光电源招股书申报稿来看,2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末公司的流动比率分别为3.37、1.99、1.77和1.68;速动比率分别为1.95、1.42、1.25和1.05。公司自陈报告期内,流动比率和速动比率有所下降,原因系随着公司业务规模迅速扩大,公司流动负债水平有所提高。
而公司2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末应收账款周转率分别为2.89、3.06、4.29和1.52,存货周转率分别为1.28、1.57、2.06和0.59。从2008年至2010年,此两项指标确实在改善,不过今年上半年的数据均不及2010年的一半,营运能力的下降对公司的资金流形成了考验。
而公司在另一方面又显得资金非常宽裕,今年年初公司共派发现金红利2688万元,这样的数目对于很多准备登陆创业板的公司几乎是一年的净利润。
同时,公司的资产结构非常轻巧。报告期内每一期的长期借款均为零,短期借款占总负债的比例在2008年末、2009年末、2010年末和2011年6月末分别是零、17.80%、1.08%、7.93%。其负债主要由应付票据、应付账款和预收款项构成。而公司的最近两期预收款项大约有一半是参与2010年“金太阳”示范工程而收到的中央财政代客户支付的合同款项,换而言之待合同履行完毕将全部确认为营业收入。
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