据了解，近日，上海卡姆丹克太阳能科技有限公司（简称卡姆丹克）对外宣布，已经引入私募股权公司美国德克萨斯太平洋集团（简称TPG）成为其策略性股东。为此卡姆丹克将向TPG发行总值7.8亿港币的可转换债券和3.9亿港币的认股权证，总金额达到11.7亿港币。卡姆丹克首席执行官张屹表示，计划在今年年底将其整体产能由2010年的600兆瓦增至1.4吉瓦的规模。
根据签署的协议，卡姆丹克将向TPG发行总额为7.8亿港币的无抵押可换股债券，该债券于2016年到期。同时卡姆丹克发行9512万份认股权证，每份认股权证的初步行使价为每股4.1港币，较股份停牌前的4.15港币报价这让1.2%。
目前张屹持有卡姆丹克58.6%的股份，是其最大的股东；经过此次资金运作后，TPG有望持有超过20%的股份，届时张屹的持股比例将被摊薄到46.5%，另外一家基金股东摩根大通的持股比例将由19.9%摊薄至15.8%。Piper Jaffray的分析师认为这项新的资金引入可能导致卡姆丹克2011财年的每股收益下降11%，价格利润比为8倍。Piper Jaffray估计，卡姆丹克引入资金后有望在2012年底前将产能扩张至1.2—1.6吉瓦。
7.8亿港币的可转换债将用来支持卡姆丹克进行500兆瓦产能的扩张，新的生产线有望在2012年第一季度建成。届时在2011年底卡姆丹克的产能有望扩张至1.5吉瓦。在完成1.5吉瓦产能扩张完成后的计划，卡姆丹克的管理层并未给出更详细的信息。如果卡姆丹克用完现有的认股权证后还有望获得额外3.9亿港币的支持。这部分资金将用来支持扩产后更大规模的商务运作。
目前卡姆丹克已经将其N型硅片样品送至SunPower。卡姆丹克管理层认为，只需要一周的时间就可以将现有的P型硅片生产线调整为N型硅片产线，具体调整的规模将视客户需求而定。 Piper Jaffray预计在今年可以完成全部的质量测试，未来将有375兆瓦P型硅片产能将转换为N型硅片（按照2012年1.5吉瓦的产能计算，比例为25%），并且在不增加额外费用的情况下增加75兆瓦的产能。Piper Jaffray还估计N型硅片将为卡姆丹克带来20%成本效率的提升，基于此，2011年卡姆丹克的硅片成本有望达到0.601美元/瓦。
首席执行官张屹预计，今年即使单晶硅片售价下降最多10%，而其成本将下降15%到20%，因此今年盈利将不受影响。
TPG是美国最大的私募股权自1992年成立以来已经累计投资超过400亿美元，业务覆盖各大洲30多个国家。此前TPG还投资了以中国陆上油田项目业务为主的MI能源公司。
卡姆丹克在2000年开始生产半导体晶片，并在2004年涉足太阳能硅片。2009年卡姆丹克在香港联交所主板上市，并有2009年的200兆瓦产能提升至目前的600兆瓦。2010年卡姆丹克的营收达到10.21亿人民币，其中太阳能硅片业务为10.17亿人民币；毛利润为3.3亿人民币，毛利率为32.4%；净收入为2.23亿人民币，净利率为21.8%。2010年，卡姆丹克出货量为166兆瓦，Piper Jaffray预计该公司今年有望达到620兆瓦的出货量。此前，卡姆丹克曾在台湾发行10亿股台湾存托凭证（TDR）融资。
除了获得充足的运作资金外，在Piper Jaffray的分析师看来，卡姆丹克还可以获得更强的运营管理支持，未来TPG将派两名董事进入卡姆丹克董事会。
>
>
