无锡尚德太阳能电力有限公司（纽约交易所代码：STP，下称无锡尚德）出人意料地宣布第一季度实现盈利，但其净收入依然环比下降了23.8%，且三分之一来源于新投资的子公司，业绩因此遭市场质疑。
子公司收入确认方法遭疑问
无锡尚德CEO施正荣在5月21日晚间举行的分析师会议上表示，市场情况不好，这一下降幅度已属难得表现。
今年一季度，无锡尚德实现3.15亿美元净收入，其中超过1亿美元来自其一季度刚刚投资的一家子公司——Global Solar Fund（GSF），收入占比高达31.83%。扣除这家子公司的净收入贡献，无锡尚德一季度净收入环比实际降幅达到了48%。
GSF是一家总部位于欧洲的投资基金，主要投资于太阳能行业非上市公司。
在分析师会议上，超过半数的分析是对GSF提出疑问，包括其收入确认方法。而无锡尚德CFO张怡解释说，公司对GSF的投资比例为86%，采用权益法，按这一比例确认相应收入。
拟力拓中国市场提振信心
5月21日，无锡尚德还宣布了2000万份美国存托股票（ADS）的增发计划，发行价格为12.50美元。
不过，此举让投资者担心将稀释公司每股收益。
为挽回市场信心，施正荣在分析师会议上表示，公司正在努力扩大在中国、日本和美国的市场占有率，而中国政府推行“太阳能屋顶计划”——对符合条件的太阳能光电建筑应用示范项目给予20元/瓦的补贴，对公司发展是一个有利机会。无锡尚德冀望加快对中国市场的拓展。
据了解，目前无锡尚德75%的产品销往包括德国、意大利在内的欧洲市场。
公司预计，2009年全年光伏组件的出货量为600兆瓦至700兆瓦，但由于“太阳能屋顶计划”刚刚起步，目前无法预测未来国内光伏组件的价格走势，施正荣表示，这一数字未包含中国国内的项目。
施正荣透露，今年全国获得补贴的项目将达到几百兆瓦。随着国家发改委和各地方政府陆续出台更多补贴政策，补贴力度或将进一步加大。
而无锡尚德已在5月15日第一次申报截止日前，提交了179兆瓦的项目补贴申请，并将在8月份的第二次截止日前提交新的申请。
强化成本控制提升毛利水平
无锡尚德拟用来提振信心的另一举措是，通过提高技术水平，降低经营成本。
无锡尚德首席技术官（CTO）Stuart Wenham表示，公司最近已通过专利技术“冥王星（Pluto）”，分别将普通单晶和多晶硅片的光伏电池转换率提高到18.8%和17.2%，并实现批量生产；而在传统的丝网印刷技术下，转换率分别为16.5%和15.5%。
Stuart Wenham还表示，到2010年，公司下一代光伏电池转换率将在此基础上再提高10%。
另据施正荣介绍，公司一季度通过与供应商协商，已使硅片采购价格下降25%，使除硅片外的其他成本压缩到66美分/瓦。预计今年这两项成本还将继续下降，其中，除硅片外的其他成本在未来一二年内将进一步减少到50美分-55美分/瓦。
由于成本控制得当，一季度无锡尚德的毛利率已由上季度的0.6%，大幅提高到17.8%。施正荣说，公司可以接受的毛利率水平是16%左右。
美国当地时间5月21日，无锡尚德美国存托凭证（ADR）大跌14.91%，仅报收于13.47美元
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