PMI
根据官方的统计，中国8月财新制造业PMI初值47.1，创2009年3月来最低，为连续第六个月低于50.0的荣枯临界值，显示中国制造业运行进一步放缓。PPI继续大幅度下滑，工业企业的利润被进一步压榨
结构看，高技术和消费相关行业较快增长，高耗能行业增长放缓。8月份，高技术制造业、消费品相关行业PMI分别为52.2%和54.6%，高于制造业整体水平2.5和4.9个百分点。1-7月，高技术产业增加值
。3月官方制造业采购经理指数（PMI）小幅回升为50.1%，重回50荣枯线以上，但是目前市场需求整体仍然偏弱。此外，近两次央行降息以来，企业融资成本并未出现明显下降，中小微企业依然面临融资难，融资贵的
两条消息：第一条是，汇丰银行公布的7月汇丰中国制造业采购经理指数（PMI）2预览值为47.7，创11个月以来最低；第二条是，欧元区制造业活动性扩张，数据机构麦盖提7月24日公布的数据显示，欧元区7月份
的采购经理指数初值从6月的48.7跳升至18个月以来的最高点50.1。
中国PMI曲线已经落到欧元区PMI曲线的下方。此消息引发了市场忧虑和中国制造业是否优势尚存的讨论。
最近10年来，在
欧元汇率低位，德国经济反弹动能较强，2月IFO景气企业景气指数达106.8。德国经济的好转对于周边国家也会有正向的溢出效应，最新欧元区2月综合采购经理指数(PMI)达到53.5；最后，尽管美国西德
仅在1%左右，生产者物价指数(PPI)跌幅将接近4%。物价走低导致名义营收放缓，促使企业推迟投资；经济方面，最新2月汇丰PMI指数中产成品库存从1月的49.5上升至50.2，显示需求依然较为疲弱，同期
6.8%。我们预计，2015年，用电量将同比增长3.5%~5.0%；电网投资将保持10%左右的小幅增长，电源投资总量难现大幅增长。3）2015年1月汇丰PMI终值收于49.7，较上月升0.1；新订单
小幅增长，电源投资总量难现大幅增长。 3）2015 年1 月汇丰PMI 终值收于49.7,较上月升0.1;新订单指数收于50.1,制造业需求显现回暖趋势。 4）1 月光伏产业链价格基本稳定
欧洲央行全面量宽超预期，刺激美股三大指数隔日急升。影响所及，亚太股市普遍升高，内地上综指曾挺升上3,400关，港股持续强劲升势，受汇丰中国1月制造业PMI初值回升刺激，支持港股于连日位争持，截至收盘
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经济数据疲弱和低通胀率。在过去两个月公布的主要经济数据,包括固定资产投资、工业生产和发电量等等都是惊喜欠奉。而上周最新公布的制造业PMI初值也令人失望。同时,根据最新的10月CPI数据,中国实际利率已
