2021上半年

将维持到今年第四季度。为了避免价格的进一步走高可能带来的利润损失，整个市场属于观望状态，项目开发商可能将部分项目推迟至2021年初。因此，我们将中国的装机容量由2020年5月份预测的40GW调整至39GW
上半年度新装机量已经达到8GW;同时我们也看到了日本市场的装机量也呈逐渐上升趋势。 7月份全球正面银浆使用量 较5月份低谷增长约17% 数据来源：LBMA/贺利氏内部数据

》报告，11月底前形成《可再生能源发展十四五规划(征求意见稿)》，2021年3月底前需形成国家《可再生能源发展十四五规划(送审稿)》。 对此，分析人士普遍表示，受今年第四季度抢装潮等因素影响，下半年
光伏行业需求将持续改善。在竞价、平价等项目驱动下，国内光伏市场将实现恢复性增长，四季度有望迎来装机高潮。 今年上半年，光伏板块上市公司经营业绩正在逐步改善。《证券日报》记者发现，在162家相关

组件出货量蝉联全球第二。 长江商报记者注意到，自去年成功回归A股以来，晶澳科技加速扩张步伐，持续深化一体化布局，今年上半年，公司在拉晶环节、电池环节和组件环节上多个新建项目陆续投产或推进。 据晶澳科技
能力。 业绩方面，今年上半年，晶澳科技业绩超出市场预期，实现营业收入108.84亿元，同比增长22.73%;实现归母净利润7.01亿元，同比增长77.74%。公司组件出货量5.46GW。其中，海外

涨幅超100%。 隆基股份、通威股份市值先后分别突破了2000亿元、1000亿元大关，分别位列光伏市值排行榜的第一和第二位，其市盈率堪比市场火热的半导体公司。 2020上半年，隆基股份净利润达到
企业首位。 根据公司《未来三年(2019-2021)产品产能规划》，公司计划单晶硅棒/硅片产能 2021 年底将达到65GW，约占全球硅片总需求的 40%~50%，单晶电池片产能 2021 年底

优势正逐渐凸显。 订单支撑业绩，头部逆变器企业中报一片飘红 近期，光伏行业逆变器头部企业相继发布2020年上半年业绩报告，表现均不俗。 主流逆变器公司2020中报数据对比 其中，阳光电源以
69.42亿元营收遥遥领先，龙头地位稳固，截至2020年6月，阳光电源逆变设备全球累计装机量突破了120GW。 锦浪科技2020年半年报显示，上半年公司实现营收7.27亿元，同比增长76.63

半年的时点上，基于2020年下半年的组件价格是从低位向上走，则将有更多的央企在选择2020年4季度实施与选择2021年上半年实施中选择前者(当然，也有部分业主可能选择放弃项目)。 回到我们上文的框架
在6月末的文章《20H2还是21H1?竞电价项目落地点评》，鉴于今年上半年的组件价格因全球疫情影响而处于低位，如果不出现7月下旬以来的组件价格上涨，明年一二季度组件价格的下跌空间必然无法弥补每个季度

虎视眈眈。与此同时，为进一步抢占市占率，各头部组件企业也在纷纷加码产能规划，粗略统计，到2021年底，仅TOP 5组件企业的产能将超过200GW。 在逆变器领域，上能电器成功登陆创业板，与华为
看好与认可。 随着市场竞争日益充分，头部企业集中度也在逐渐提升，这进一步夯实了资本市场对于光伏龙头企业的信心。以上半年为例，面对突如其来的疫情，全社会的经济形势都面临缩水式下滑的窘境，但对光伏产业来说

考虑公司上半年业绩符合预期，维持 2020 年和 2021 年盈利预测不变。当前股价对应 2020/2021 年 38.7 倍/25.8 倍市盈率。维持跑赢行业评级和 36.32 元目标价，对应 43.1 倍 2021 年市盈率，较当前股价有 67.1%的上行空间。

》，决定未来五年新能源发展走势的十四五规划工作正式开展。根据计划，今年9月底前应完成《可再生能源发展十四五规划研究》报告，11月底前形成《可再生能源发展十四五规划(征求意见稿)》，2021年3月底前需
60GW光伏和30GW风电是大概率事件，这还仅是一个保守的估计。 四季度有望迎来装机潮 上半年，光伏板块上市公司已交出靓丽的中考答卷。Wind统计数据显示，在A股55家光伏概念上市公司中，48家公

建设。 根据电网公司在7月份发布的报告，西班牙上半年新增光伏装机780MW，其中新增容量主要得益于西班牙公共事业公司Iberdrola的500MW太阳能发电项目的上线。 Iberdrola再开发
26.1MW的项目，将建在安达卢西亚南部地区的韦尔瓦附近。项目即将开工，预计在2021年第二季度全面投入运营。建成后每年将产生50 GWh的清洁电力。项目采用单轴跟踪系统，并与荷兰皇家壳牌(Royal