高负债率

编者的话/2012年以来无锡尚德一直处于风口浪尖上。目前尚德电力的资产负债率已高达81.8%，尚德市值已从上市之初的49.22亿美元跌到如今的1.49亿美元，2006年的中国首富施正荣已深陷债务危机
的工作就是，把行业的艰难现状反映上去，同时把一些希望出台的鼓励政策传递到高层，据一位企业高管说，效果显著，部委领导开始越来越重视光伏行业了，都在想办法怎么来使它走出困境。这次马凯所参观的无锡尚德

2012年12月底，公司账面资产总计75亿元，资产负债率在65%左右。资金链断裂国内银行的收贷，造成了超日太阳目前资金链基本断裂，张宇欣透露，至2012年11月底，银行共计收回贷款金额达8.8亿元，且公司有
，超日太阳在终端电站自建和直供的业务比例，占到组件产能的90%左右。之后公司发现，这造成了极大的资金风险。行业内多位上市公司高管向本报表示，在产品畅销、回报合理的情况下，谁也不会去等那么长的回收期

。截至2012年12月底，公司账面资产总计75亿元，资产负债率在65%左右。资金链断裂国内银行的收贷，造成了超日太阳目前资金链基本断裂，张宇欣透露，至2012年11月底，银行共计收回贷款金额达8.8
，占到组件产能的90%左右。之后公司发现，这造成了极大的资金风险。行业内多位上市公司高管向本报表示，在产品畅销、回报合理的情况下，谁也不会去等那么长的回收期，事实上，海外电站不过是光伏电池组件商在产品

。2012年企业的毛利率下滑严重，负债率高企，现金流堪忧。2013年上半年市场形势将更加严峻，中国部分光伏企业将会退出市场，产能将出现缩减。民族证券分析师符彩霞表示，融资能力成为厂商能否生存的关键。

、经历被人津津乐道。而如今，赛维的总市值也不过2.4亿美元，且债务高企，公司资金链异常紧绷，甚至需要当地政府出手救援。 2012年12月，深陷财务危机的江西赛维再度变卖电站资产抵债，这已是自今年10
到了今年前三月的0.59%。此外，尚德的负债总额已达到35.82亿美元，资产负债率已高达81.8%。 根据尚德太阳能公布的数据，公司名下的运营太阳能面板产能将会从之前的2.4GW被暂时削减到

都是滚动开发，前期电站现金流可以用作后期自有资金。 不惧负债率高企逆势扩张 一边是大手笔投资，一边是资产负债率的不断上升，中环股份着实有点让人摸不着头脑
肯定是公司的长远战略规划，前提仍是看好光伏业未来发展。 无偿债风险 就如中环股份所说，逆势扩张形成了高负债率，只是，超过74%的负债率远高于同行业水平，公司

。　　不惧负债率高企逆势扩张一边是大手笔投资，一边是资产负债率的不断上升，中环股份着实有点让人摸不着头脑。中环股份2012年三季报显示，其短期借款高达25.15亿元，比2011年末的11.09亿元增加

对公司进行财务分析，我们认为公司的应收账款、资产负债率、短期借款均高企，而且应收账款能否收回存在较大不确定性，资金链确实存在较大的问题，并提醒投资者注意风险。此前我们在2012 年公司年报点评中，就已经
双反税率增加，所以进行一定的备货，储存货源。媒体报道超日太阳资金链可能断裂，董事长去国外避债，公司公告回应出国为催收账款，董事长卸任兼任的总经理职位。我们目前尚不能明确公司高管滞留国外的动机，但是通过

。　　不惧负债率高企逆势扩张一边是大手笔投资，一边是资产负债率的不断上升，中环股份着实有点让人摸不着头脑。中环股份2012年三季报显示，其短期借款高达25.15亿元，比2011年末的11.09亿元增加

？ 高纪凡：核心问题实际上是产能过剩。今年全球60GW产能，其中40GW产能在中国，而全球的需求却只有30GW，原因在于2009年、2010年、2011年光伏高盈利的情况下大量的资本进入光伏产业，几乎
年前后会到来。 天合光能2013年的目标是确保资产负债率和现金存量维持领先，并力争尽快降低库存周转天数和应收款账期。我认为未来大家不要把过多的精力放在制造业方面，而是要在太阳能的