高负债率

导致多晶硅价格整体的上升，从而本周继续推高其价格。2013年2月底，这样的价格上升趋势也曾发生过，是由于对政府将宣布成立的多晶硅反倾销案的预期。而下游产品价格随着抢装结束也逐渐回落。本周上下游价格
、澳洲以及日本等市场的开拓。风险提示国内市场启动低于预期，多晶硅双反低于预期，行业整合低于预期。等待国内上网电价政策出台，维持推荐评级近期有上网电价政策出台的预期，可能有交易性行情，维持推荐评级，可关注资产负债率

将成为企业重新撬开银行信贷之门新的支点。早先，一边是欧美双反、市场需求大幅萎缩，一边是企业库存高企、产能过剩，银行对光伏行业的贷款已变得十分谨慎。无锡尚德的破产重整、赛维LDK等龙头企业负债率高企，更是

左右。2012年，在光伏行业双反背景下，该公司巨亏6.89亿元，利润同比下降达998%。相伴随，该公司资产负债率一步步攀升至2013年一季度末的75.51%，其中流动负债占比高达81.94%，短期偿债
重点工作都是围绕赛维展开赛维、华融、地方政府之间的三角关系是又如何形成的？似乎也和地方政府在其中的牵线搭桥有关。前述华融内部人士说，当时赛维的这笔业务是华融南昌办事处推荐来的，而华融高管中有多位是

6.89亿元，利润同比下降达998%。相伴随，该公司资产负债率一步步攀升至2013年一季度末的75.51%，其中流动负债占比高达81.94%，短期偿债压力巨大。今年5月初，亿晶光电负责人公开坦陈，公司
地方政府在其中的牵线搭桥有关。前述华融内部人士说，当时赛维的这笔业务是华融南昌办事处推荐来的，而华融高管中有多位是江西人，因此这笔合作在当时顺理成章。信托之外，赛维与华融之间还有多笔融资租赁业务。而在

之外，企业在扩张时期的激流勇进也是一个重要原因，这点可在各光伏企业常年保持的高负债率上窥见一斑。从光伏产业链上各企业陆续公布的年报来看，光伏产业的负债率高得惊人

高管表示，常务会议中的一条内容就是：鼓励金融机构采取措施缓解光伏制造企业融资困难。超日太阳的危机从去年年底开始发酵，曾传出超日太阳董事长倪开禄携款潜逃、公司资不抵债等消息，不过倪开禄说，企业出现大额
等地区还有几十个电站。但是，按照张正权的说法，海外资产变现存在难度，公司也不愿意贱卖。事实上，超日太阳的实际总资产为73亿元，其2012年年底资产负债率为84.21%，该数字虽然比2011年的58

一笔很大的开销，更不用说人工等费用了。因此，也就难怪美国投资机构MaximGroup去年10月发布的数据显示，中国最大的10家光伏企业债务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币。整个光伏业负债率
并不是随时稳定地都在，这样的发电和传统的火电、水电模式不同，稳定性差。而用户需要的是稳定的供电，也就是说，这些设备出问题时需要其它传统稳定的电能补上。对电网的调度要求非常高。少量的新能源还好办。大了

年跃至1800兆瓦、2012年已是2400兆瓦。英利绿能不甘落后，能力和出货量紧随其后。　　图1尚德电力、英利绿能光伏电池出货量示意图(单位：兆瓦)激进扩张的第一个恶果是负债率畸高、稳健性全失，抗风险
已被打击得不堪入目。海外，投资者在美国发起诉讼，起诉施正荣及其高管团队掏空尚德电力、对关联公司亚洲硅业进行利益输送以及挪用16.8亿美元公司投资；国内，最新的消息是：无锡市国税局已经认定无锡尚德存在漏缴

显示：总负债52亿美元，资产负债率已高达103.57%。此前的4月16日，赛维就曾宣布一笔于4月15日到期的2379.3万美元高级可转债违约，让外界对赛维的前景倍感担忧。而在今年3月份，曾经的同业龙头
。多晶硅的价格在遭遇2012年的低谷后，从今年年初开始反弹。此外，中国针对美国、欧盟和韩国的多晶硅双反调查，即将在6月份公布初裁结果，有望进一步推高国内的多晶硅价格，促使一些停产企业恢复生产。业内