顺利扩产

随着各地的陆续复工，2020年光伏企业工作的序幕正式拉开。经不完全统计，近期的部分扩产情况如下： 1)通威乐山新建3.5万吨高纯晶硅项目，2023年实现29万吨硅料、100GW电池片产能 2
)隆基收购3GW电池、7GW组件产能，扩产20GW硅片、10GW电池片产能 3)晶澳扩产1.2万吨硅棒、1.6GW硅方、10GW电池、10GW组件 4)中润光能扩产5GW硅片、10GW电池、5GW

(600438.SH)的光伏电池业务形成竞争关系。根据爱旭新能源的规划，随着天津一期和义乌二期项目顺利量产，公司推出了166mm和210mm高效电池全新产品，计划高效晶硅太阳能电池产能2020年底达到22GW
，爱旭新能源去年海外销售30.49亿元，同比增长412%，成为该公司业绩增长的重要推力。 值得一提的是，上市后的爱旭新能源很快加入了光伏行业新一轮的扩产潮中。2月26日，该公司发布定增预案，募集资金总额

国内光伏市场连续下滑，2019年还有大量项目会结转延续到2020年并网，预计规模可达15GW;2020年政策将具备连续性，项目实施时间比较充足，在年底前顺利并网的概率较大，国内市场在连续下滑两年之后将
迎来复苏，预计2020年光伏新增装机量可达40GW-45GW，同比增长50%-70%。 扩产高峰 受益于海外需求爆发，2019年，中国光伏各环节产业规模延续快速增长势头，其中硅料产量达34.2万吨

组件智能制造项目，江西展宇集团5GW太阳能电池组件项目。 仅仅1天4家企业签约扩产，总投资155亿元!新增了3.5万吨的硅料产能，新增13GW组件产能。下面我们就详细介绍下这几个项目： 项目一 通威永祥
顺利实现达产达标，总产能达到8万吨，单月出货领跑全球，市场份额占到全球20%，单晶占比近90%，领先行业。在产业链中游，通威太阳能电池总产能逾20GW，已连续四年成为全球产能规模和出货量均领跑行业的

光伏企业纷纷密集公布扩产计划。尽管国内多个产业因疫情影响受挫，但光伏巨头接连丢出的王炸，还是让资本市场和制造业都为之一振。 头部企业打出王炸牌 据业内统计，2月份以来，仅隆基股份、通威股份、晶澳科技三家
公司扩产产能就达到60GW，总投资额347亿元。从2019年诸多光伏企业透露的超200GW的扩产计划来看，当前逆势涌现的扩产潮，仅仅是行业洗牌一个新开始。 早在1月2日，隆基股份就在楚雄签署新增

2月26日，福斯特加入了扩产大军，发布了年产5亿平方米光伏胶膜项目公告，其中包括：2.5亿平方米POE胶膜和2.5亿平方米EVA 胶膜。 福斯特表示，该项目拟由子公司福斯特(滁州)新材料
项目处于前期准备阶段。 事实上，福斯特已于2019年12月份顺利发行11亿元可转债，其中8亿元募集资金拟用于建设年产2.5亿平方米白色EVA胶膜技改项目和年产2亿平方米POE封装胶膜项目。在此基础上

进入2020年以来，尽管多行业受疫情影响受挫，不过在光伏行业却呈现逆市扩张局面，多家光伏公司密集公布扩产计划。 据悉，今年是国内最后一批新增光伏的补贴之年。而从近期陆续披露的2019年业绩预告来看
英寸半导体硅片之生产线项目及补充流动资金。 对于行业巨头开年伊始进行扩产的行动，则与国内市场或将迎来终极抢装有关。 据国信证券介绍，2020年为国内最后一批新增光伏的补贴之年。此外，在今年1月23日

半导体硅片领域获得绝对领先优势。 8寸硅片进入放量期，12寸硅片验证顺利。新能源汽车发展提速&5G周期的开启有望带来功率半导体及传感器的大繁荣周期，8寸产能紧俏，而海外厂商对8寸硅片扩产持谨慎态度，为
。 评论： 定增预案修订稿落地，半导体硅片扩产箭在弦上。公司董事会对本次非公开发行A股股票预案中发行时间、发行对象数量、发行价格及定价原则、限售期安排等内容进行了修订：发行股票全部采取向特定对象非公

年国家发展改革委、国家能源局印发的《清洁能源消纳行动计划(2018-2020年)》中2020 年弃光率低于 5%的目标，新增光伏发电项目的审批、并网将不顺利，也会出现与风电竞争消纳空间的情况。总体
来看，2020年光伏市场将恢复增长，以国家补贴项目为主，有条件的地区逐步开展平价项目，为全面进入平价时代做准备。 (三)制造端盈利水平进一步合理 多晶硅环节，主要企业在2020年均没有扩产计划

的部分，受益半导体景气度的提升相关半导体材料公司相对2020年PE在50~70倍，公司作为国内大硅片龙头企业，8英寸/12英寸大硅片项目顺利进展，我们调整此前相对2020年30倍PE至55倍PE，对应
硅片对于芯片的性能有着关键性的作用，进口替代需要一定的时间积累，客户验证周期也相对较长，扩产进度或因此低于预期;此外宏观经济发展低于预期，也会影响整个半导体及光伏产业的发展