进军上游

强国迈进，企业正在从单一加工向深度和广度迈进。会否这个发展过程中落伍？擅长实业思维的企业家们，问题不会出在产能的扩大、产品质量的提高；问题一定出在，如何在中上游产业整合中以最正确的时间、最合适的价格
购入最优质的资产，如何在进军下游市场的同时快速完成从生产商向系统方案解决商的战略转型，而这只能是通过资本的思维来实现的。中国光伏明天什么样？它正处在一个历史关口：从非完全市场化向完全市场化加速迈进，从

？产业正在从世界大国向强国迈进，企业正在从单一加工向深度和广度迈进。会否这个发展过程中落伍？擅长实业思维的企业家们，问题不会出在产能的扩大、产品质量的提高；问题一定出在，如何在中上游产业整合中以最正确
的时间、最合适的价格购入最优质的资产，如何在进军下游市场的同时快速完成从生产商向系统方案解决商的战略转型，而这只能是通过资本的思维来实现的。 　　中国光伏明天什么样？它正处在一个历史关口：从非

坐拥20多家再生能源电厂，有民营电王之称的朱共山算是财大气粗，但受行业大环境影响，保利协鑫已经连续两年亏损，而朱共山的上游扩产降成本和下游互联网能源综合利用都需要强大的资金支撑。钱从哪里来？这是困扰
电站，这两头都非常考验资金实力。 　　保利协鑫在光伏上游拥有完全优势地位，多晶硅产量占全国70%以上，下游电站业务进展迅猛，去年完成270MW电站开发，朱共山今年要开建25000吨的硅烷流化床

　　坐拥20多家再生能源电厂，有民营电王之称的朱共山算是财大气粗，但受行业大环境影响，保利协鑫已经连续两年亏损，而朱共山的上游扩产降成本和下游互联网能源综合利用都需要强大的资金支撑。钱从哪里来？这是
在光伏上游拥有完全优势地位，多晶硅产量占全国70%以上，下游电站业务进展迅猛，去年完成270MW电站开发，朱共山今年要开建25000吨的硅烷流化床多晶硅项目，进一步稳固上游优势，同时下游要构建光伏

1-3月盈利翻了6.9倍。而且，这种回暖由下游不断向上游传导。如主营铸锭炉、光伏设备的的精功科技2013年仍为亏损，而今年一季度迎来开门红;另一铸炉企业晶盛机电去年和一季度业绩同比下滑，但预计今年
是三季度受空调阀行业销售环比下跌的影响。三季度毛利率提升。前三季度公司毛利率同比提高1.1个百分点，其中三季度毛利率为27.49%，环比上升2.75%，我们认为主要原因：一是上游原材料价格处于低位，二是

利翻了6.9倍。而且，这种回暖由下游不断向上游传导。如主营铸锭炉、光伏设备的的精功科技2013年仍为亏损，而今年一季度迎来开门红；另一铸炉企业晶盛机电去年和一季度业绩同比下滑，但预计今年上半年将增长20
27.49%，环比上升2.75%，我们认为主要原因：一是上游原材料价格处于低位，二是家电节能补贴政策促使配件产品结构升级。同时三季度净利润率为8.9%，环比改善0.59个百分点。管理费用支出继续增加

成为在香港上市的硅基薄膜太阳能设备制造商铂阳太阳能（00566.HK，现已更名为汉能太阳能）的实际控制人，借此进军上游装备制造领域。之后短短三年，李河君勾勒出光伏帝国的蓝图：在国内建造九大光伏制造
比较繁杂。而在1996年，李河君终于确立了对华睿集团来说具有转折意义的战略方向：收缩其他产业，进军资本密集、技术密集而且具有垄断性的电力行业。此后，他开始在水电领域频频出手，先后投资了一批中小型水电站

(00566.HK，现已更名为汉能太阳能)的实际控制人，借此进军上游装备制造领域。 　　之后短短三年，李河君勾勒出光伏帝国的蓝图：在国内建造九大光伏制造基地，完成了对德国索力比亚、美国米亚索能以
。可见，最初阶段，华睿的业务还比较繁杂。而在1996年，李河君终于确立了对华睿集团来说具有转折意义的战略方向：收缩其他产业，进军资本密集、技术密集而且具有垄断性的电力行业。 　　此后，他开始在水电

有自主知识产权的薄膜太阳能电池量产取得重大突破，也标志着中国最大的民营清洁能源企业汉能控股集团进军新能源行业迈出坚实的一步。与此同时，李河君试图不重蹈让许多富豪陷入麻烦的光伏泥沼，他的方式是从一开始就做
得更大，打通全产业链，从上游光伏电池和组件的生产线装备，到中游电池、组件生产，再到下游光伏电站发电。2013年汉能太阳能盈利超过20亿港元，目前市值已经超过300亿港元。

。我们就是要超过它一点点。李河君直言不讳。2011年，通过资本市场的运作，李河君成为在香港上市的硅基薄膜太阳能设备制造商铂阳太阳能(00566.HK，现已更名为汉能太阳能)的实际控制人，借此进军上游
为主业，以房地产、国内外贸易、高新技术为辅业的产业投资集团。可见，最初阶段，华睿的业务还比较繁杂。而在1996年，李河君终于确立了对华睿集团来说具有转折意义的战略方向：收缩其他产业，进军资本密集