进入壁垒

，所以在进入综合能源服务领域时，比较多会选择综合能源方向，比如投资建设光伏、分布式发电、储能、充电桩、增量配网、能源站或用户侧的节能改造项目。然而客观地说由于缺乏必要的数据积累，电力市场化进度滞后(尤其是
现货价格的缺失)，以及多种能源垂直管理的传统壁垒，这些项目往往都是孤岛式的，多种能源协同、荷源网储优化目前绝大多数都实现不了，所以综合能源系统最终会变成多个孤立能源设备或系统，效率往往比较低下。如果没有

2020 年基本解决清洁能源消纳问题，均为消纳保障机制实施提供了支持。 聚焦产业，新能源进入无补贴平价上网、有补贴竞争配置并存的新阶段。因其大量并网导致系统运行成本增加，新能源发展遭受着不小的阻力
电力市场建设进程，决定着消纳保障机制落地成效。 聚焦市场因素，其助力消纳保障机制有效落实主要体现在以下几方面： 一是省间壁垒严重，跨省跨区大范围优化配置资源需完善市场交易机制。 人大执法检查组此前公布的

、硅片：双寡头格局依旧，龙头坚定扩产挤压多晶和单晶小厂 双寡头格局依旧，2019年单晶硅片价格稳定利润丰厚。硅片环节技术壁垒较高，隆基中环双寡头格局依旧，2019年隆基出货35GW，中环28GW
环节技术壁垒和资金壁垒都不高，因此组件产能扩张较为容易，但组件销售渠道差异较大。晶科、晶澳、隆基、日升、天合等大厂凭借全球化的销售渠道、完善的售后服务网络、全球知名的品牌优势以及更有竞争力的价格在全球

产能有限，龙头公司或加速扩产构 筑规模壁垒以提升自身在大尺寸硅片领域的话语权，同时新建产能成本大幅优 于老产能，带动存量替换趋势，加速老产能出清过程。 电池片环节：降本增效+技术升级迭代共驱扩产浪潮
壁垒以提升自身在大尺寸硅片领域的话 语权，大尺寸硅片市场份额有望快速提升;2)以晶科、晶澳为代表的垂直一体化厂商为保证内部供应能力，规划积极提升硅片环节产能以应对自身组件产能扩张;3)技术迭代及效率

比高达70%。由于行业技术壁垒较高、客户黏性较强，行业难有新进入者。 新型胶膜有望拉动毛利率回升。光伏胶膜主要包括透明EVA、白色EVA 、POE胶膜等。福斯特公告显示，目前使用最广
可以从P型产线升级，技改难度最低，但其效率与单晶PERC接近，提升空间有限;IBC电池效率最高，量产平均效率可达23%，但由于工序复杂、成本与技术壁垒高，短期难有发展。相比而言，HJT既可以最大程度

，且不利于清洁能源电站的扩展。 3.跨省区消纳清洁能源的机制不完善 在当前用电增速放缓、产能过剩的情况下，出于对本省发电企业利益保护，各省消纳包括清洁能源在内的外省电力的意愿普遍不强，省间壁垒逐渐显现
。受限于省间壁垒，调度只能采取有限的手段，通过跨省互济支援等措施来最大限度消纳清洁能源，而且跨省区消纳可再生能源的经济性也无法评价。 4.用能终端灵活定价机制不完善，缺乏对再电气化的支持 当前我国

，国内低成本产能的优势逐步显现;硅片、玻璃基本已形成双寡头局面，扩产也主要以龙头为主;电池片有望进入加速洗牌阶段;组件、胶膜、逆变器集中度或将平稳提升。 价格：各环节价格均承压，玻璃支撑最强，硅片
最优，价格支撑力度较强。 技术：大硅片、N型电池放量在即。硅料、硅片技术已经趋于平稳，组件技术壁垒相对较低，而硅片、电池片更新迭代潜力最大。硅片大型化已成趋势。多家龙头已启动布局N型电池，HJT

太阳能电池内部PN结上形成电位差，从而将太阳能转换为电能，因此光伏电池是决定光伏发电效率的核心器件。 根据半导体材料的不同，可以将太阳能电池分为晶硅太阳能电池和薄膜太阳能电池。晶硅电池是研究最早、最先进入
的最终兑现。由于组件环节技术壁垒较弱，行业集中度不高，排名前十的组件厂商出货量的差距并没有被拉开，市场竞争激烈。未来组件行业集中度将会继续呈缓慢提升趋势。 数据来源：wind 从光伏整体

2019年，我国推进电力市场建设的政策文件密集出台，经营性电力用户发用电计划全面放开不断加快。电力现货市场建设实现突破，国内首批8个电力现货试点全部进入结算试运行阶段。南方(以广东起步)电力市场开展
了完整的中长期+现货按周试结算。2020年，中发〔2015〕9号文及配套文件《关于推进电力市场建设的实施意见》施行已进入第5个年头。本文重温改革目标和重点任务，基于能源转型的电力市场建设融合发展问题

。 行业观点光伏制造主产业链上，组件环节因单位产能投资和技术含量相对低，历来被视为进入壁垒最低的环节，该环节长期以来的低利润率也被视作理所当然。 但我们认为，随着近年来光伏行业在全球范围内逐渐实现
常认为高壁垒的多晶硅料环节近年来都有新进入者) 我们判断，这种高进入壁垒，叠加全球逐步实现平价后终端客户结构的变化，将带来行业集中度确定性的加速提升(预计全球组件市场CR5/CR10将分别从2018年