边际成本

建设市场份额领先的龙头企业,依托新疆的低成本资源优势打造了国内唯一的煤-电-多晶硅-硅片-组件-逆变器-电站光伏全产业链,多年积累的电力系统客户资源优势也将在光伏电站总包承揽中发挥协同效应。随着国内市场放量
成长天花板。盈利预测与投资建议:我们预计13-15年EPS为0.52/0.65/0.77元,目前股价仅对应13年15倍PE,安全边际显著,光伏电站等四轮驱动带来的业绩与估值双升弹性大,给予11元目标价与增持评级。催化剂:多晶硅价格上行、特高压招标、光伏电站中标、海外大单

领先的龙头企业，依托新疆的低成本资源优势打造了国内唯一的煤-电-多晶硅-硅片-组件-逆变器-电站光伏全产业链，多年积累的电力系统客户资源优势也将在光伏电站总包承揽中发挥协同效应。随着国内市场放量，我们
成长天花板。盈利预测与投资建议：预计13-15年EPS为0.52/0.65/0.77元，目前股价仅对应13年15倍PE，安全边际显著，光伏电站等四轮驱动带来的业绩与估值双升弹性大，给予11元目标价与增持评级。催化剂：多晶硅价格上行、特高压招标、光伏电站中标、海外大单。

建设市场份额领先的龙头企业，依托新疆的低成本资源优势打造了国内唯一的"煤-电-多晶硅-硅片-组件-逆变器-电站"光伏全产业链，多年积累的电力系统客户资源优势也将在光伏电站总包承揽中发挥协同效应。随着
成长期，打破成长天花板。 ? 盈利预测与投资建议：我们预计13-15年EPS为0.52/0.65/0.77元，目前股价仅对应13年15倍PE，安全边际显著，光伏电站等四轮驱动带来的业绩与估值双升弹性大，给予11元目标价与"增持"评级。催化剂：多晶硅价格上行、特高压招标、光伏电站中标、海外大单

美国市场价格下降，所以行业整体价格持平，影响不大。但是欧洲市场方面，电池供应本身就存在巨大缺口，无法通过硅片和组件绕过，加之此次欧盟征税税率高，成本只能转嫁到消费者身上。价格带来的浮动将直接影响客户
低于成本的价格在欧洲销售光伏产品，并初步提议将对这些倾销产品征收高达67.9%的关税。不过，由于遭到欧盟各国政府的反对。在经历过欧债危机主要光伏应用大国光伏补贴下降、美国光伏双反等一系列调整与整合后

核心竞争力的一环，但是也要看到除了成本还有很多边际条件，比如说售后服务的体系、新产品适应的体系，创新研发周期的缩短等。对伏能士来说，我们的确面临较大的成本压力，国内同行业的竞争对手也给了我们非常巨大的

、特变电工是目前我们首推的光伏标的。光伏竞争力强:公司是光伏电站龙头,去年450MW,今年有望达1000MW;1.2万吨的多晶硅新线近期将点火调试,预计将在三季度成本降至13美元/公斤。光伏业绩弹性大:去年
光伏归属净利-1.2亿元,今年随着该块业务的反转,业绩有望扭亏为赢,归属净利有望达1.7亿元左右,业绩弹性达到30%。估值安全边际高:公司13-15年EPS0.53、0.68、0.78,对应的PE分别为

标的。 光伏竞争力强：公司是光伏电站龙头，去年450MW，今年有望达1000MW；1.2万吨的多晶硅新线近期将点火调试，预计将在三季度成本降至13 美元/公斤。 光伏业绩弹性大：去年
光伏归属净利-1.2 亿元，今年随着该块业务的反转，业绩有望扭亏为赢，归属净利有望达1.7 亿元左右，业绩弹性达到30%。 估值安全边际高：公司13-15 年EPS0.53、0.68、0.78，对应的

企业。3、特变电工是目前我们首推的光伏标的。光伏竞争力强:公司是光伏电站龙头,去年450MW,今年有望达1000MW;1.2万吨的多晶硅新线近期将点火调试,预计将在三季度成本降至13美元/公斤。光伏业绩
弹性大:去年光伏归属净利-1.2亿元,今年随着该块业务的反转,业绩有望扭亏为赢,归属净利有望达1.7亿元左右,业绩弹性达到30%。估值安全边际高:公司13-15年EPS0.53、0.68、0.78

场遭遇小年，只录得边际增长。seline; background-color: transparent; text-indent: 2em;"点心债有其历史任务。尚乘集团行政总裁曾庆璘认为，当时推出
，发行美元债的成本大大低于点心债，导致很多对融资有需求的企业选择发行美元债。seline; background-color: transparent; text-indent: 2em;"曾劭科也坦言