超预期

前三季度光伏业业绩，有分析师表示，主要得益于国内强力政策推动，行业从逐步回暖进入两年的快速发展期；一线厂商主要通过外协和并购扩张，去产能速度超预期，明年或将迎来供给偏紧；集中式电站明年增长平稳，但受益并网、补贴

、15GW，公司作为逆变器龙头将明显受益；与此同时，公司大型电站及分布式业务开展均推进迅速，不断获得路条资源及合作协议有望带动公司电站业务持续超预期。我们看好公司电站及分布式业务的前景，同时认为随着公司

。晶盛机电具备年产2500万mm蓝宝石棒的能力，技术和产能都处于国内最优，存量的进口替代和增量的手机需求，使得蓝宝石将成为新的增长点。 四季度板块业绩将继续好转，电站建设规模的超预期以及《分布式电站项目管理办法》等政策的出台，光伏板块后续还会有较好的表现。近期建议重点关注林洋电子，阳光电源，航天机电

意见的函》，拟将明年光伏发电建设规模由此前的10GW提高至12GW,其中分布式8GW,较10月底刚制定的分布式光伏新增装机6GW目标，再度提高2GW,再超预期。为此能源局正在制定中的《分布式光伏

2013-2015年EPS为0.55、0.80、1.12元，对应的PE分别为20、14、10倍。暂时维持原目标价16元。未来多晶硅价格、光伏电站量、海外工程收入确认有望再超预期。

全年业绩超预期的概率较大。从公司历年的收入确认规律来看，具有较强的季节性，第四季度的收入大幅超过前三季度，今年公司收入的季节性仍然存在，因此第四季度收入环比大幅增长的可能性很高，单季度业绩同样较高

到来开始转强，而在需求的刺激下企业的开工率维持在较为良好的水平。产品价格的稳定也将带动企业毛利率和现金流的改善。因此，如果国内四季度需求超预期，将有可能带动产业进入良性循环，板块大行情已经来临。对光

2014年中国光伏分布式项目规划目标8GW,超预期。 近日国家能源局下发的《关于征求2013、2014年光伏发电建设规模意见的函》,提出2014年光伏发电建设规模将从原计划的10GW上升

自律以及环保核查,水泥产能受限以及行业低质供给进一步得到有效淘汰,在需求正常恢复下盈利回升有望超预期,维持行业看好,主要推荐供给受限盈利向好的沿江和华北市场,推荐海螺水泥、金隅股份、华新水泥、江西水泥