超预期市场

。向下游电站转型的公司得到更高溢价，电站运营商已逐渐被海外市场认可，估值取决于已明晰的新增电站规划对应的弹性和融资模式创新进展。 　　特斯拉仍是锂电板块的主题投资主线。特斯拉的季度销量、业绩、新产品研发、在华拓展及充电站布局进度，如有超预期因素，锂电板块或有下一轮主题投资机会。

。向下游电站转型的公司得到更高溢价，电站运营商已逐渐被海外市场认可，估值取决于已明晰的新增电站规划对应的弹性和融资模式创新进展。 　　特斯拉仍是锂电板块的主题投资主线。特斯拉的季度销量、业绩、新产品研发、在华拓展及充电站布局进度，如有超预期因素，锂电板块或有下一轮主题投资机会。

原先获批的较高电价。因此，此前因误解规则而并未如期发生的日本市场一季度抢装可能将在二、三季度发生，成为需求侧的超预期因素。4.日本市场对中国光伏产品接受度提高，中国组件市占率有望继续提升；根据我们2月

的Q4主要抢装市场产品价格上涨。分企业看，成本最低的晶科毛利率和净利率已分别达到24.3%和10%，晶澳在Q4加入盈利转正行列。 　　投资建议 　　近期美股大盘和中概股大幅调整，高beta
的光伏板块跌幅较大，我们认为：行业全年复苏趋势无忧，且二季度面临诸多催化剂（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是 　　布局光伏板块的理想时点

（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

索比光伏网讯:近期，信托、债券、银行理财等多个金融细分领域都出现了刚性兑付潜规则被打破的个案或苗头。市场化违约的一小步，实际上是金融领域市场化进程的一大步。市场机制发挥作用的表现之一，就是市场参与

该来的，终究要来。近期，信托、债券、银行理财等多个金融细分领域都出现了刚性兑付潜规则被打破的个案或苗头。市场化违约的一小步，实际上是金融领域市场化进程的一大步。市场机制发挥作用的表现之一，就是市场

面临诸多催化剂（如中国分布式光伏政策调整加力、日本需求超预期、美国双反调查趋于缓和等），近期是布局光伏板块的理想时点。综合公司基本面和目前的估值水平，我们的美股中概光伏推荐组合为：JASO/SOL/JKS/HSOL风险提示：国内市场政策执行效果低于预期。

开发，预计未来5年将达1.2GW。项目IRR18%。海缆订单超预期，军工市场前景诱人。公司2013年海缆订单实际同比+50%，超过利润增速，而2014年一季度在手订单超过2013全年。我国未来在东南沿海
2014-2015年的eps分别为0.03和0.16元，维持增持评级，但投资时点仍需等待行业资金面好转，并有大幅扩产迹象后。特变电工：新能源发展有望超预期买入评级类别：公司研究机构：中银国际研究员：刘波游家训

)，推出特种导线和海缆产品，现均取得第一市场份额，标志公司产品顺利引领中高端市场。在特高压、风电、海洋石油钻井平台以及海岛建设(10.25,-0.180,-1.73%)的带动下，特种导线和海缆有望成为公司
年20倍PE，上调6个月目标价至21.00元，维持买入评级。主要不确定因素：毛利率下降超预期；财务费用超预期；海底监测网启动低于预期。（海通证券侯云哲 徐力）