超预期市场

海缆产品,现均取得第一市场份额,标志公司产品顺利引领中高端市场。在特高压、风电、海洋石油钻井平台以及海岛建设的带动下,特种导线和海缆有望成为公司新利润增长点。 进军光伏,布局背板,产业链定位精准
目标价至21.00元,维持买入评级。 主要不确定因素:毛利率下降超预期,财务费用超预期,海底监测网启动低于预期

一系列扶持政策的出台，使分布式光伏市场的参与者们跃跃欲试，同时在全年装机容量8GW的刺激下，2014年被认为是中国分布式光伏发展元年。不过，在昨日举行的Intersolar China中国光伏
。2013年，中国光伏装机容量达到12GW，成为世界第一，给整个光伏市场萧条的现状带来了转机。从目前的市场分配看，国内大型地面光伏电站占比70%左右，剩下的30%为分布式光伏。不过，在2014年之前的

提供超预期的来源。另外，美国市场的预测可能会受到双反的干扰而有所影响。如双反成立则美国市场成长速度变慢，但预计中国厂商仍可通过其他代加工模式进入美国市场。从行业企业看，我们判断供需失衡再逐渐修复并会

2014-2015年的eps分别为0.03和0.16元，维持增持评级，但投资时点仍需等待行业资金面好转，并有大幅扩产迹象后。　　特变电工：新能源发展有望超预期买入评级2014-02-27机构：中银国际公司
超3.5亿净利润。电力业务国外电力工程业务保持快速增长，国内电力工程（火电）业务开始启动。在电力（设备制造和发输变工程）产业链方面，除了一直看好公司在海外国际化市场的快速发展外，我们开始重点关注公司在

：美股年报陆续披露，短期价格承压 　　本周晶澳太阳能、英利陆续公布年报，晶澳太阳能业绩超预期，显示行业处于景气复苏，但是由于一季度价格的上涨和库存的重启，短期太阳能产业链面临的一定的价格压力
，太阳能产业链的疲软需求也使得海外交易的多晶硅价格下降。 　　风险提示：国内市场启动低于预期，行业整合低于预期。 　　维持推荐评级 　　新能源板块仍然处于景气周期，维持推荐投资评级，目前最

装机持续增长，2013年甚至超过规划达到1130万千瓦，光伏装机的超预期增长也带动了国内光伏逆变器市场。据一家权威市场机构测算，2013年光伏逆变器市场容量首次突破50亿元，2014-2015年市场容量将分别

年甚至超过规划达到1130万千瓦，光伏装机的超预期增长也带动了国内光伏逆变器市场。据一家权威市场机构测算，2013年光伏逆变器市场容量首次突破50亿元，2014-2015年市场容量将分别可达56亿元

国内装机持续增长，2013年甚至超过规划达到1130万千瓦，光伏装机的超预期增长也带动了国内光伏逆变器市场。据一家权威市场机构测算，2013年光伏逆变器市场容量首次突破50亿元，2014-2015年市场

　　2013年公司光伏逆变器国内出货量为3508.58MW,同比增长178.76%,在国市场占有率约为30%,稳居市场第一；国外出货量为293.89MW,同比增长119.35%。去年，公司在
逆变器业务的销售收入为13.68亿元，同比增长41.4%,按销售量计算2013年平均单价为0.47元/瓦，同比下降31%。由于公司的先发优势和长期积累的品牌效应，公司在国内市场的龙头地位难以撼动，我们认为

年甚至超过规划达到1130万千瓦，光伏装机的超预期增长也带动了国内光伏逆变器市场。据一家权威市场机构测算，2013年光伏逆变器市场容量首次突破50亿元，2014-2015年市场容量将分别可达56亿元