超预期增长

备案制。它山之石 欧美光伏产业政策借鉴2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比将由
增长，据行业分析机构预计，2013年美国市场规模将超过5GW，同比增长继续维持50%以上。美国市场需求旺盛，在美国对我国光伏产品征收双反关税后，我国光伏组件价格与美国国内企业基本持平，美国光伏制造业具备

年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比将由2012年的55%下降至35%左右，以中国、日本
、美国为代表的市场逐渐取代欧洲成为主流市场，而南非、澳洲、泰国、智利等为代表的新兴市场具有一定的潜力。　　2013年美国光伏政策分析美国市场近几年持续高速增长，据行业分析机构预计，2013年美国市场

标准化后就可以改为备案制。 　它山之石 欧美光伏产业政策借鉴 2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将
。 　　2013 年美国光伏政策分析 美国市场近几年持续高速增长，据行业分析机构预计，2013年美国市场规模将超过5GW，同比增长继续维持50%以上。美国市场需求旺盛，在美国对我国光伏产品征收双反关税后，我国

容量增长15%-20%。风电在经历2011-2012年连续两年的低潮期后，有望步入平稳增长期。光伏新增装机目标再超预期。本次全国能源工作会议规划2014年光伏发电新增装机目标为14GW(8.4+5.6

风电安装量目标为18GW，同比增幅在10%以上。2014年风电需求将继续增长，风电输出消纳继续改善，行业基本面将继续好转。加之后续国内新的风电支持政策有望陆续推出，我们继续看好风电板块的后续行情，继续
核电支持力度有望持续提升，未来不排除超预期可能，核电板块有望迎来一定投资机会，建议关注具备新订单、新产品且业绩弹性较大的小型核电材料类公司，重点关注久立特材、江苏神通、中核科技等。

改为备案制。它山之石 欧美光伏产业政策借鉴2013年，由于传统光伏应用市场欧洲出于补贴资金等方面的考虑，各国上网电价补贴下调幅度较大，过去两三年超预期的高速发展或将告一段落，欧洲市场的新增装机量占比
高速增长，据行业分析机构预计，2013年美国市场规模将超过5GW，同比增长继续维持50%以上。美国市场需求旺盛，在美国对我国光伏产品征收双反关税后，我国光伏组件价格与美国国内企业基本持平，美国光伏

%已上升到报告期内的33%。未来建筑大型化高端化趋势将拉动三代减水剂高速增长，成为公司未来高速增长的另一发动机。（光大证券）航天机电（600151）：受益光伏景气回升，业绩增长超预期自2010年4月份

。川投能源：雅砻江成长性明确投资建议公司未来机组投产或再超预期，而市场担心的电力消纳、锦官电价以及新光硅业处置等均好于预期。从中长期来看，公司装机增长确定，具有完全年调节能力的锦屏一级水库投入使用后，业绩
光伏产业链有扩产需求，由此产生的切片机进口替代需求极大，能够为公司提供新一轮高速增长的动力。盈利预测及投资评级：2013年公司亏损原因主要为对部分因工艺技术落后而将淘汰的库存产品等相应增加了存货跌价

600674研究机构：长城证券 分析师：郑川江 撰写日期：2013-11-06投资建议公司未来机组投产或再超预期，而市场担心的电力消纳、锦官电价以及新光硅业处置等均好于预期。从中长期来看，公司装机增长确定
中做最后的运行测试。公司目前是国内唯一可以生产多线切割机的企业，我们预测2014年起国内光伏产业链有扩产需求，由此产生的切片机进口替代需求极大，能够为公司提供新一轮高速增长的动力。盈利预测及投资评级