超预期增长

签订2014年年度合同累计已超过2万吨，与其他背板厂商的合同正在陆续签订之中。 平安观点： 太阳能背膜订单超预期，光伏用PET基膜有望步入提价周期绵阳本部2万吨/年聚酯薄膜募集项目于
来公司营业收入和利润确定性增长。 绝缘材料募集项目、大尺寸结构件、无卤阻燃聚酯切片稳定增长绵阳本部绝缘材料募投项目2013年运行较为稳定，毛利率稳中有升。受益于特高压柔性直流输电项目启动，大尺寸

知名中高端背板厂商签订2014年年度合同累计已超过2万吨，与其他背板厂商的合同正在陆续签订之中。平安观点：太阳能背膜订单超预期，光伏用PET基膜有望步入提价周期绵阳本部2万吨/年聚酯薄膜募集项目于
营业收入和利润确定性增长。绝缘材料募集项目、大尺寸结构件、无卤阻燃聚酯切片稳定增长绵阳本部绝缘材料募投项目2013年运行较为稳定，毛利率稳中有升。受益于特高压柔性直流输电项目启动，大尺寸结构件2013

测试。公司目前是国内唯一可以生产多线切割机的企业，我们预测2014年起国内光伏产业链有扩产需求，由此产生的切片机进口替代需求极大，能够为公司提供新一轮高速增长的动力。盈利预测及投资评级：2013年公司
亏损原因主要为对部分因工艺技术落后而将淘汰的库存产品等相应增加了存货跌价准备金的计提，我们预测2014年为公司业绩反转年。我们预计公司2013-2015年的eps分别为-0.40、0.08和0.34元，维持增持评级，但投资时点需等市场消化其2013年亏损超预期之后。

60%；3）今后将逐渐降低新能源入网电价，2020年前实现太阳能、风能等新能源电价与火电持平。　　评论：控制能源消费增长、促进能源结构调整，是2014年能源局政策导向的核心。直接利好太阳能，2014年
装机有望超预期。1）此前市场一致预期是2014年投产12GW（分布式5-6GW），同比增20%；按此次媒体披露：2014若达到14GW（分布式8.4GW），则增速提升至40%，显著超预期；2）判断分布式

确认丰厚投资收益，成为业绩超预期的触发点。 数据统计显示，多家机构对海润光伏2014业绩预估值为3.32亿，同比增长15884.56%，而公司2013年前三季度营收36.7亿元，净利润亏损2.2

下一代光伏逆变器产品提供更多的经验与技术积累，完善公司产业链。Q3延续上半年业绩好转趋势，预计Q4仍有类似表现。公司单季度实现净利润同比增长2.5倍，环比增长20.89%，剔除政府补助因素外，主要得益于国内光伏装机

PC业务的核心：路条！随着行业高速增长的同时，没有资源的同质化EPC将会无利润可图。只有路条资源丰富，EPC业务才能够有效被带动起来。公司目前地面电站储备丰富，开发进度也有望超预期。公司目前累计已获取的路条
电站建设将带动逾107亿元的初始投资总额，东方日升等本地光伏制造商及电站投资商充分获益。　　光伏发电规模快速增长根据不完全统计，截至2013年12月末，中国光伏发电新增装机容量达到10660兆瓦，去年

制造业盈利能力提升 海润光伏是A 股产能规模最大的一体化光伏制造企业，并且电池片、组件产能较新，成本具有竞争力，2014 年将受益于行业景气和集中度的提升，出货量增长、同时盈利能力出现双升的
149.4MW，已全部并网发电；BT 项目截至2013 年底，已经建成并网70MW，后续项目储备非常丰富。电站运营将贡献稳定的电费收入，若实现转让，则一次性确认丰厚投资收益，成为业绩超预期的触发

2013年四季度光伏行业出现了大面积的增长，拓日新能也取得了历史上国内市场上最好的业绩。这是记者最近调研拓日新能时，副总经理刘强做出的表述。 　　去年四季度订单超预期 2015年
装机目标提高67%，上网电价补贴20年，太阳能电力产品增值税即征即退50%，去年7月国家出台的一系列政策，给光伏行业带来契机。拓日新能是国内拥有最完善太阳能供应产品链的公司，去年四季度公司订单迎来超预期增长

索比光伏网讯:2013年四季度光伏行业出现了大面积的增长，拓日新能也取得了历史上国内市场上最好的业绩。这是全景网记者最近调研拓日新能时，副总经理刘强做出的表述。 去年四季度订单超预期2015年
装机目标提高67%，上网电价补贴20年，太阳能电力产品增值税即征即退50%，去年7月国家出台的一系列政策，给光伏行业带来契机。拓日新能是国内拥有最完善太阳能供应产品链的公司，去年四季度公司订单迎来超预期增长