财务杠杆

，较年初仅增加约6000万元。财务杠杆良好。截至一季度末公司账面现金为14.86亿元，账面现金/（短期借款 一年内到期非流动负债）为1.6，与年初持平，速动比率为0.98，较年初增加0.12，短期来看
亿元，产生约2亿元的收益。公司表示此举主要是为了盘活存量低效资产，改善财务杠杆。石墨资源基本确定。公司的高新技术产业一直颇受资本市场关注，一季度主要有两个信息较为重要:1、贝特瑞新产品石墨烯通过

排在第100位。换言之，以6倍市盈率为衡量界线，中国概念股中只有不到50％估值在此之下；而放到光伏板块，11家公司中有10家目前PE低于6倍，比例高达90％。还应当看到，这是在中概股近日遭遇财务造假
。在市场传出中概股财务造假等负面消息后，本来对中国就不太了解的投资者，其恐慌情绪被瞬间放大，导致资金集体做空中概股。但一段时间后，那些业绩和管理层都很稳定的公司，又被投资者重新买入。从这个角度看，如果你

10家目前PE低于6倍，比例高达90％。　　还应当看到，这是在中概股近日遭遇财务造假风波、股价全线下挫之后得出的光伏股估值水平；若是放到中概股估值中枢尚未下移的一个月前，光伏股相对估值水平相比还会更低
。从中国概念股的角度来说，其估值暴跌主要是做空力量所为，而不是业绩出现大幅变化所致。在市场传出中概股财务造假等负面消息后，本来对中国就不太了解的投资者，其恐慌情绪被瞬间放大，导致资金集体做空中概股。但

　　八个基地、近1500亿元投资，汉能控股以30多亿元的资产撬动了一个巨大的杠杆，助力者则为地方政府、银行。　　【《证券市场周刊》记者 王芳洁 高素英】2010年的光伏市场，汉能控股集团有限公司(下
亿元。 　　由于李河君目前持有该公司59.56%股份权益，上市后股份权益如被稀释为41.692%，持股市值仍将达到1154亿元。 　　根据上述财务模型，汉能控股仅靠IPO融到的830亿元，就有可能

至15美元。鉴于江西赛维杠杆很高的资产负债表和现金流困难的历史，我们认为江西赛维市盈倍数低于同业公司是合理的。 　　投资风险： 　　* 宏观经济风险：江西赛维可能会面临产品需求下降的风险，原因是在
能对其运营业绩、财务状况和市场份额造成严重的影响； 　　* 补助金风险：如果没有政府补助金的支持，则太阳能将不具备竞争力； 　　* 竞争增强：江西赛维面临着来自于生产太阳能及其他可再生能源产品的其他

高度。2009年二、三季度，赛维的资产负债率分别达到85.93%和85.15%，财务杠杆也上升到7.11倍和6.73倍，剔除现金的净负债率高达209.11%和223.99%(表1)。至此，固守“信贷支撑
在光伏危机背景下，江西赛维的掌门人彭小峰固守“信贷支撑产能扩张”模式，直至爆出财务危机。赛维成为2009年“最受伤”的光伏企业，期间股价下滑近五成。若多晶硅业务重组无法完成，其经营将面临能否继续的

来的 5% 和 3% 的积极影响，基本销售额下降 17%，与去年同期形成鲜明对比。10 月份对 EIM 的收购，使公司成功涉足电动阀门执行机构市场，为能源相关行业、水及污水处理行业提供产品。受去杠杆化
。该收购进一步增强了 Emerson 在该迅速增长市场中的实力，包括交流发电机、变换器和联轴器等产品。由于受去杠杆化（约 4 个利润点）和重组费用增加 1500 万美元的影响，本业务的利润率为 9.8

的动力，却又蕴藏着很大的风险。一旦政策变化或终止时，所带来的产业冲击是十分巨大的。只有尽快建立真正的光伏市场体系，使光伏产业按照市场规律运作起来，才能够充分发挥政府补贴的杠杆作用，减少政策变动对产业
，BIPV(光伏建筑一体化)的成本可能比单独的光伏发电还要低得多。对于计划投资光伏电站的投资者来说，除了上述成本外，还必须考虑电网接入费用(外线费用)、道路费用、财务费用、运营费用。对于1MW以上的光伏电站

政策变化或终止时，所带来的产业冲击是十分巨大的。只有尽快建立真正的光伏市场体系，使光伏产业按照市场规律运作起来，才能够充分发挥政府补贴的杠杆作用，减少政策变动对产业可能造成的伤害。 因此
上述成本外，还必须考虑电网接入费用(外线费用)、道路费用、财务费用、运营费用。对于1MW以上的光伏电站，如果能够拿出投资额的1%～2%作为每年的运营费用就足够了。 至于合理的上网电价，则还

城乡建设领域的推广应用。《意见》全文如下：财政部 住房城乡建设部关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见财建128号各省、自治区、直辖市、计划单列市财政厅(局)、建设厅(委、局)，新疆生产建设兵团财务
；将光电建筑应用作为建筑节能的重要内容，在新建建筑、既有建筑节能改造、城市照明中积极推广使用。　三、实施财政扶持政策国家财政支持实施太阳能屋顶计划，注重发挥财政资金政策杠杆的引导作用，形成政府引导、市场