计提

持续下跌和库存计提是亏损的主要原因。 英利选择突破困境的方向是发力利润率更高的下游。截至2013年底，完成国内128兆瓦电站项目建设，其中三分之二实现并网，剩余部分将于今年5月并网。 而今

持续下跌和库存计提是亏损的主要原因。英利选择突破困境的方向是发力利润率更高的下游。截至2013年底，完成国内128兆瓦电站项目建设，其中三分之二实现并网，剩余部分将于今年5月并网。而今年英利将进一步加速

和库存计提是亏损的主要原因。英利选择突破困境的方向是发力利润率更高的下游。截至2013年底，完成国内128兆瓦电站项目建设，其中三分之二实现并网，剩余部分将于今年5月并网。而今年英利将进一步加速

也是因为天达公司，光电股份的业绩出现大变脸。会计师事务所认为天达公司已资不抵债，存在不能全额偿还到期债务的风险。因此，需在2013年度对天达公司的应收账款计提减值，对担保确认预计负债。光电股份对天达公司
的应收账款预计可收回1亿元左右；对应收天达公司款项计提减值准备及对担保确认的预计负债合计约为2.8亿元。 　　关联方占用资金过大引担忧 　　对于天达公司的问题，公司董事刘贤钊也表示出担忧

年度未对应收天达公司款项及对天达公司的担保计提减值。到了3月28日，光电股份再度发布2013年年度业绩预告更正的公告，这次公告后，光电股份的业绩预告变得面目全非。根据更正公告显示，光电股份预计
，需在2013年度对天达公司的应收账款计提减值，对担保确认预计负债。光电股份对天达公司的应收账款预计可收回1亿元左右，光电股份2013年度对应收天达公司款项计提减值准备及对担保确认的预计负债合计约为

87.92%的股权转让至光电集团。光电股份正在和光电集团积极协商沟通天达公司所欠公司债务问题，本着谨慎性的原则，2013 年度未对应收天达公司款项及对天达公司的担保计提减值。 　　到了3月28日
。 　　而此次业绩变脸的原因是，年审会计师事务所初审并与公司充分沟通后，认为天达公司已资不抵债，存在不能全额偿还到期债务的风险。因此，需在2013年度对天达公司的应收账款计提减值，对担保确认预计

增长2.33%。公司认为亏损的主要原因在于包括太阳能光伏装备在内的公司主导产品继续受光伏行业深度调整和经济增速放缓等因素影响，相关业务拓展受阻，另公司大幅计提因工艺技术楼后而被淘汰的库存产品的存货跌价
准备金，我们点评如下：光伏产品强周期性导致业绩弹性极大：如果不考虑公司计提的存款跌价准备，公司的收入、营业利润还是基本符合预期的。因其主要产品为光伏专用设备等，具有强周期性，业绩弹性大等特点。虽然

执行后，随着太阳能市场的转暖，公司对超日太阳应收账款的可回收性将增加，对已提取的特别坏账将根据业务进程进行估算，预计将影响特别坏账减少计提3000万-4000万元。2013年度公司对超日应收账款预计减少
276万元，应收账款收回部分预计将减少计提的坏账准备110.40万元。 　　截至公告日，公司对上海超日应收款余额1.15亿元(含洛阳超日、九江超日)，2012年末公司对上海超日累计坏账计提

司的应付款中冲减。公司预计，该协议执行后，随着太阳能市场的转暖，公司对超日太阳应收账款的可回收性将增加，对已提取的特别坏账将根据业务进程进行估算，预计将影响特别坏账减少计提3000万-4000万元
。2013年度公司对超日应收账款预计减少276万元，应收账款收回部分预计将减少计提的坏账准备110.40万元。截至公告日，公司对上海超日应收款余额1.15亿元(含洛阳超日、九江超日)，2012年末公司对上

内，公司实现营业收入291.75亿，同增43.54％，超出预期，实现归属于上市公司股东的净利润13.28亿元，同增35.46％，每股收益0.42元，略低于预期，主要是资产减值损失计提比预期更严格些
升值汇兑损失增加所致。资产减值损失为2.38亿， 同比增加9％，低于市场预期，主要是硅片依然亏损依然计提减值损失、应收账款周期变长导致坏账损失增加。财务与估值我们预计公司2014-2016年每股收益