补贴上限

取消 52GW 的太阳 能奖励上限，此前政策规定，一旦光伏装机量达到 52GW，就会停止发放国家资金，取消补贴冻结措施给疫情之下的德国太阳能企业带来了喘 息之机。随着光伏产业链价格的下滑，光伏发电的
确认，在补贴退坡节点明确的情况下，存量 核准风电项目已进入快速建设周期。行业整体估值偏低，具有布局价值。 我们建议关注风机龙头企业金风科技，风电塔筒龙头企业天顺风能，叶 片龙头企业中材科技等。我们维持行业增持评级。

可再生能源政策上，法国正式发布新的能源规划，并计划每年对地面电站进行两次招标，每期最高1GW，对屋顶项目进行三次招标，每期最高300MW。而欧洲主力光伏市场德国政府宣布目前已确认取消52GW光伏补贴上限

电价政策的梳理，一方面可以发现煤电标杆上网电价在现有电价体系中的核心地位，其在多个方面影响着其他各类电源的标杆、上限和无补贴电价;另一方面可以发现各电源类型中，水电与核电的上网电价相比煤电更有竞争力
2011年开始执行标杆电价，五次下调。政策导向推动风电、光伏向着无补贴平价上网的目标加速推进。 气电标杆电价：地方自主制定，单一制、两部制并存。2014年国家发改委对三种天然气发电机组制定了相应的

，仅贵州省就需要用掉6亿元的补贴。降价幅度同样排名靠前的青海、新疆、陕西在今年也有不少的竞价项目储备。 相比之下，以东三省、广东、湖南等脱硫煤电价较高的省份，度电补贴上限即竞价降价空间均在4分以下，在全国排队的规则下，这几个省份很难进入到竞价补贴名单中。

资金。光伏扶贫电站不得负债建设，企业不得投资入股。这样可以在一定程度上限制光伏扶贫项目偷工减料，但也可能给光伏+农业+扶贫模式带来制约。此外，由于规模限制，无法建设大型扶贫电站，会导致项目分散，拉高运维
存在恶意欠款等现象，但很多都存在其他客观原因。以河南省三个扶贫项目为例，一个重要原因可能是河南省有大量扶贫电站未纳入国家财政补贴目录，无法获得光伏补贴，影响项目收益，导致地方政府难以向企业支付相应款项

思路，研究确定蒙西地区每个盟市申报规模上限为50万千瓦、蒙东地区每个盟市申报规模上限为35万千瓦(含工商业分布式光伏发电项目)，包头市、乌海市2020年不安排新增竞价项目。 此前，在该文件的征求意见稿
。 此外，文件要求申报项目应在2020年12月31日前建成并网，各盟市能源主管部门于2020年5月20日前将拟新建的补贴竞价项目报送内蒙古自治区能源局。(文末附内蒙古自治区能源局官方解读) 原文件

一个季度电价补贴降低0.01元/千瓦时，逾期两个季度取消补贴资格。 4.3月16日，辽宁省发改委发布《关于2020年全省风电、光伏有关事项通知》 1)鼓励存量项目自愿转为平价项目(未提及新增
; 3)支持以自发自用为主的工商业分布式电站，优先支持光伏+储能项目建设; 4)蒙西地区每个盟市申报规模上限为50万千瓦、蒙东地区每个盟市申报规模上限为35万千瓦(含工商业分布式光伏发电项目); 5

小时数作为补贴发放的上限依据，那也需要根据大部分光伏电站的有效利用小时数进行评估，而不能取一个重点发展区域的下限值作为基数。 另一方面，各省份提高光伏电量参与市场交易的比例正成为常态，本就不能被保障收购的
日前，财政部拟推合理利用小时数核定可再生能源项目补贴额度的相关情况引起了行业热议，光伏們了解到，近期相关部门正在就该政策的细节问题进行进一步的研究。但该政策的具体细则仍未明确，目前将价格主管部门核定

。更值得注意的是，欧美作为发达地区，能源需求旺盛，在两次石油危机后分别建立WTI和BRENT原油期货市场，引入金融资本和产业资本，通过期货市场发现价格功能解决国际原油定价权问题，在一定程度上限制了欧佩克
，深化推进能源领域供给侧结构性改革，更加重视用户侧用能权和参与权，充分释放需求侧动力，形成供需互动、提质增效的局面，尤其要避免新兴能源业态走以补贴为导向的发展老路，出现新的潜在过剩产能。 第二，解决

。 电站估值的重要参数 除此以外，影响电站估值的因素还包括政策变化、收益率、电站瑕疵、债务等多方面因素。例如2020年初发布的补贴新政中，采用核定的年利用小时数确定补贴上限。高效技术带来的发电量提升无法