营收下降

公司业绩不断提升。作为电气机械制造业重要上市公司，近年来，科华恒盛在各板块业务均有不同幅度的调整。其光伏板块受益于本次630抢装潮的来临，为上半年营收贡献出不小的力量。中利集团转亏为盈，业绩变动幅度为
的影响。其中，协鑫集成的业绩大幅下降，变动幅度为-74.11%至-100.00%，归属于上市公司股东的净利润0万元至5000万元;亚玛顿和横店东磁的业绩变动分别为26.71%至-10.06%和

1100 万千瓦，占全国装机总量 0.67%，已完成装机不足 0.4%。随油气改革、非常规燃气加速开发、国际燃气供给过剩，我们预计未来门站端下游的燃气价格将下降至少 20%。造价方面，目前设备成本约占
， 彻底改变能源供需结构， 成为未来能源互联网的基础。 对于上市公司而言， 分布式能源项目具有体量大、 营收高的特点。单一的分布式燃气项目就足以改变电气设备行业大量上市公司的主营结构，使其成为能源运营

治理和烟气净化，是国内袋式除尘设备龙头企业之一。但在宏观经济增速放缓、下游传统行业产业结构调整和转型升级、行业竞争加剧的压力下，袋式除尘设备业务发展受限，2014-2016年公司营收同比下降13.43
28.60%下降到11.98%，公司的资本结构得到优化，另外一方面，回笼的现金可以使公司集中优势资源发展光伏电站业务，增强公司的可持续发展能力和盈利能力。光伏发电空间广阔，在手订单充足保障业绩高增长

燃气价格将下降至少 20%。造价方面，目前设备成本约占总系统成本的 60%，且核心设备均是进口。我们粗略估算，国产化替代将给全系统造价带来 20%的降幅。气价和造价的双降将至少提升 6-8 个点的项目
除了能完全满足用户电力需求还能满足冷热需求， 彻底改变能源供需结构， 成为未来能源互联网的基础。对于上市公司而言， 分布式能源项目具有体量大、 营收高的特点。单一的分布式燃气项目就足以改变电气设备行业

供给过剩，我们预计未来门站端下游的燃气价格将下降至少 20%。造价方面，目前设备成本约占总系统成本的 60%，且核心设备均是进口。我们粗略估算，国产化替代将给全系统造价带来 20%的降幅。气价和造价的双
需求， 且极不稳定。 分布式燃气除了能完全满足用户电力需求还能满足冷热需求， 彻底改变能源供需结构， 成为未来能源互联网的基础。对于上市公司而言， 分布式能源项目具有体量大、 营收高的特点。单一的

规模化发展态势已现，政策转向注重引导产业健康有序发展。 数据：连续五年投资世界居首 由于技术的进步、产业的竞争，我国可再生能源发展的成本不断下降。 2016年年底，国家发展改革委发文调整光伏发电陆上
融资期限需求。通过发展绿色债券、绿色基金等，可以解决这个问题。金融机构进入可再生能源领域后，更有助于绿色产业的市场化发展，比如强化公司治理，提高经营收益。除了融资外，可再生能源补贴也是影响行业发展的

下调0.7分/千瓦时，降低部分仍转移至发电企业脱硫脱硝环保电价下调基于成本下降。根据5月16日国务院常务会议安排，后续将适当降低脱硫脱硝电价，因环保电价不属于政府附加和基金范畴，不在发改委本次价格
调整范围。目前，国内脱硫脱硝电价分别为1.5分/千瓦时、1分/千瓦时，下调环保电价标准的背景是国内脱硫脱硝成本的下降。脱硫脱硝电价政策分布于2007年、2011年出台，电价补贴标准基于当期成本测算，当前

发展态势已现，政策转向注重引导产业健康有序发展。数据：连续五年投资世界居首由于技术的进步、产业的竞争，我国可再生能源发展的成本不断下降。2016年年底，国家发展改革委发文调整光伏发电陆上风电标杆
可再生能源领域后，更有助于绿色产业的市场化发展，比如强化公司治理，提高经营收益。除了融资外，可再生能源补贴也是影响行业发展的重要因素。日前，国家发展改革委、财政部、国家能源局正式发布通知，为引导全社会绿色消费