胶膜供给

/GW)、硅片(2亿元/GW)接近，远高于胶膜(0.15亿元/GW)和逆变器(0.1亿元/GW)环节。 从投资回报比的角度看，光伏玻璃ROIC显著高于组件(5%)，与胶膜相近(15%)。按福莱特
化生产、建设&爬坡时间长。 连续化生产：与硅料环节类似，玻璃的生产也具有连续化的特点，如果停窑后再点火开工，一般需要1个月以上的重新烤窑时间， 消耗大量燃料，启停成本高，因此即使是在供给过剩期

最低点至最高点涨幅高达226%。 长单 21大关键词 受硅料供给短缺、装机需求大幅提升的影响，光伏企业的供应链安全性在2021年遭遇了前所未有的挑战。为了保持正常运转，诸多光伏企业纷纷与产业链
产业链环节来看，电池片、组件、玻璃、EVA胶膜等是新进入者争相布局的重点;就细分领域而言，BIPV、BAPV等分布式光伏领域亦受新玩家欢迎。 业绩 21大关键词 2021年，光伏企业受益于碳中和

制造费用等。 当前光伏胶膜产品主要是EVA胶膜。根据集邦咨询的数据，2021年EVA粒子需求约78万吨，供给为71万吨，其中进口40万吨，仍存在7万吨供应缺口。而随着粒子厂商加速扩产步伐，预计2022

胶膜、背板、边框铝材价格上涨，组件价格出现小幅波动。 终端需求持续回暖，国内2022年各企业集采招标已陆续启动，海外印度、欧洲等市场出现备货需求。观察近期中国电建集采、中核南京1GW以及国网江苏
1.1元/片，单晶210电池均价1.09元/片。上游硅料、硅片价格上涨带动电池价格上调;下游需求回暖，电池片需求上涨，支撑电池价格上调。 大宗商品 1月12日国内胶膜EVA较1月5日

够兼具美观等优势，因而我们预计福莱特、信义、亚玛顿等具备超薄玻璃加工能力的优质厂商将长期受益。 胶膜：EVA粒子扩产周期较长，供给相对紧缺 光伏级EVA粒子是光伏胶膜的主要原材料，2021年9月起

远远不足，不够挑起能源供给的大梁，与社会最终需求相距甚远。曹仁贤表示，这个时候，光伏发电成本反而在阶段性升高。原材料价格遵循市场机制，但电价相对是固定的，光伏产业链相当于一头撞到了墙上。光伏产业协同说了
。新特能源副总经理甘新业表示。 有人白天骂硅料，晚上做梦硅料会降，早上还要买硅料。大全能源副董事长张龙根在谈到硅料、胶膜供应趋势这一问题时感慨，此前，沉下来投资硅料的企业就寥寥几家，硅料价格涨了，若真来

随着各主要国家地区及中国明确碳中和目标及政策逐步推进，以及上游供给紧缺预计将在明年得到缓解等因素，未来五年全球光伏产业将持续高景气。 今年以来产业链面临的将随明年有效产能的释放得到逐步缓解，原料
价格有望从高点回落，中下游盈利能力从挤压走向均衡，看好中下游环节业绩高弹性，以及格局稳定的辅材环节逆变器、胶膜及光伏玻璃龙头企业充分受益光伏需求增长。 光伏分环节2022年价格和利润率

。根据我们统计，2021-2023年光伏级EVA/POE粒子供给分别为96/123/142万吨，对应可支撑胶膜产量分别为21/27/32亿平方米，远低于光伏胶膜有效产能，对应可支撑组件产量分别为168

由于硅料技术壁垒高，扩产周期长，从扩产至落地需要1-1.5年，而硅片建设周期仅需要3个月，扩产速度与需求增速严重失衡，造成供给短缺，硅料涨价带动光伏产业链价格持续上涨，2021年新老玩家纷纷宣布投资
，宝丰能源宁东三期项目配套建设25万吨/年EVA装置，其中VA含量20%-30%的EVA可用于光伏胶膜，计划于2023年一季度投产;此外，宝丰能源投资10亿元布局光伏制氢。 5山西同德化工 1月28日