第三季度光伏市场

2018前三季度光伏新增装机为34.54GW，跌幅明显。 其中，2019年第三季度的装机以分布式光伏为主，其中户用分布式光伏贡献了较大的增量，原因在于初始投资成本大幅下降(6-7元/W降至3.5-4
，我国多晶硅生产企业在2018-2019期间迎来了一波产能释放高峰。 而在应用端电池片环节，从1950年代初至1980年，光伏市场仅有单晶电池产品。1980年后，多晶电池凭借低成本的经济效益，份额逐年

一、前三季度光伏新增装机15.99GW 根据国家能源局新闻发布会上公布的数据，2019年前三季度光伏新增装机15.99GW，其中光伏电站7.73GW，分布式光伏8.26GW。由此推算，第三季度单季
度新增装机4.69GW，新增装机数据与中电联前期公布的数据接近，略低于年初预期。 第三季度装机以分布式光伏为主，户用分布式成最大亮点。2019年第三季度国内新增光伏装机4.59GW，其中

增长有点乏力，以致反馈在股价中。近期来，光伏概念股股价不增反跌的趋势，令人担忧，不仅是对第三季度的财报真实反馈，也是对2019年国内和国际光伏市场担忧的表现。 我们看到了光伏龙头企业在行业的统治地位
近日来，多数光伏上市企业都发布了各自的三季度财报。相比半年报来说，光伏企业的营收和利润分化更加明显，头部企业营收和利润大幅增长，尾部企业持续亏损，两极分化愈加严重。这也正符合当前光伏市场快速发展

2019年第三季度海外光伏市场招标总量高于第二季度，亚洲地区仍然占据主导地位，而亚洲各地区中，印度市场的招标容量最高，约9.73GW。 亚洲 印度 印度在2019年第三季度共招标

户用光伏项目为48.39万千瓦，8月纳入国家财政补贴规模户用光伏项目为66.27万千瓦，9月纳入国家财政补贴规模户用光伏项目为92.02万千瓦，合计206.68万千瓦。户用光伏市场占据了第三季度光伏新增
容量的45%。 2019年的户用光伏补贴为0.18元/千瓦时，投资回报的比例很高，在7月1日户用补贴开放之日，很多大型企业已经将投资重心从地面电站转向了户用光伏市场，导致今年的户用市场比较火爆

日前，业内瞩目的7-9月中国光伏逆变器出口额数据已经出炉。根据进出口海关数据显示，2019年第三季度中国逆变器出口总额达到7.81亿美元(约合人民币55.17亿元)，逆变器出口金额前20家企业占比
的美国、巴西等国今年在分布式光伏项目都有极大增长。未上前十榜的越南、乌克兰潜力依旧不小，国家政策的扶持有望为该国牵引新的动能。 回看国内市场，前三季度分布式光伏市场低迷情况下势头不减，装机量首度超过

宏观经济环境及光伏市场政策影响，公司对新能源业务结构进行了调整，开始大力发展风电业务，主动放弃资金回收慢的光伏发电和照明工程项目，但风电开工项目未在本报告期确认收入导致公司2019年1-9月主营业务
幅度较大造成的。 近期有投资者反映，公司2019年半年度报告及第三季度报告显示，截至6月30日，公司应收账款及应收票据合计约30.68亿元，截至9月30日，公司应收账款及应收票据合计约31.31亿元

战略意义，将会在锦浪发展史留下浓墨重彩的一笔。 据最新的锦浪第三季度财务报表可知， 锦浪科技的飞速成长，得益于核心逆变器业务的高速发展。2003年，全球光伏市场刚刚起步时，锦浪创业团队开始在海外从事

现金净流量6.26亿元(yoy+303.5%)。第三季度营收6.43亿元(yoy+0.38%)、归属净利润1.07亿元(yoy+57.03%)、经营活动现金净流量3.08亿(yoy+204%)。 业务
结构助毛利率回升,海外市场需求强劲。公司第三季度毛利率达到36.9%(yoy+8.3pct),净利率16.7%(yoy+6pct),驱动利润大幅增长。三季度毛利率变化主因为业务结构调整:光伏逆变器产品

了自2015年以来的历史最佳纪录。 单季度看，该企业在7~9月的营收额为37.18亿元，同比飙升78%。第三季度的毛利率达22.51%，同比及环比都有提升。有券商认为，受三季度电池片价格大幅下跌，且
海外组件订单签订较早价格较高的原因，该公司三季度毛利率改善明显。 截至第三季度，销售费用、管理费用及财务费用分别为3.73亿、3.34亿和7429万，其中财务费用环比降低。而且，销售及管理费用的同比