硅料制造

审核通过，核准公司向原股东配售8.38亿股新股，自核准之日起6个月内有效。 海外光伏市场发展提升光伏制造端需求：下游组件企业订单饱满。 受海外光伏贸易壁垒影响减弱及国内531政策变化导致制造端成本大幅
全产业链来看，硅片上游硅料及下游电池片环节龙头企业在2019 年均有较大扩产计划;我们统计，硅料环节有约35GW，硅片环节有约21GW 扩产，且有一定规模集中于2019H1 投产。硅片环节产能集中度高

蛋糕，让许多曾经从事大型逆变器制造的企业开始迅速转型，确切来说是进行产品线的扩张，如阳光电源、华为等，产品向着针对分布式应用市场转变。他们已经推出了多款针对分布式市场的组串式逆变器效率更高、外观更好
推动行业发展的重要引领。光伏制造企业普遍加大高技术研发投入。近三年来光伏组件转换效率提高明显，单晶和多晶电池光电转换效率已分别达到20.2%和18.6%，高效电池达到21.3%和19.2%，均为

生产成本可以控制在每吨5万元。目前，国内多晶硅出厂均价约每吨8万元。 此外，技术与产品层面，硅料、长晶、硅片方面的一系列技术突破应用，与协鑫升级版的两化融合智能制造模式相结合，正推动保利协鑫
，因此即使个别硅片厂被售出，母公司还是有大量的富余切片产能。未来增加长晶时，公司也不需要新增切片机。整体而言，金刚线切技术使企业的生产效率获得大幅提高，也让保利协鑫以较少的硅片制造设施提升现有

，国内多晶硅出厂均价约每吨8万元。 此外，技术与产品层面，硅料、长晶、硅片方面的一系列技术突破应用，与协鑫升级版的两化融合智能制造模式相结合，正推动保利协鑫迈向产业链、价值链中高端，行业龙头地位更
切片产能。未来增加长晶时，公司也不需要新增切片机。整体而言，金刚线切技术使企业的生产效率获得大幅提高，也让保利协鑫以较少的硅片制造设施提升现有产能。 目前，保利协鑫的黑硅智能车间产线全部达产，具备12亿

的企业中有半数以上位于中国大陆。 今年多晶硅有望占到全球的60%。在一带一路倡议引导及国际贸易保护倒逼下，我国光伏企业的走出去步伐也在不断加快。 产业技术成为推动行业发展的重要引领。光伏制造
公斤多晶硅料平均耗电180千瓦时，2018年平均耗电50千瓦时，个别企业甚至达到了25千瓦时。国内光伏企业在国外资源、政策较好的中东地区甚至投出了1.786美分/千瓦时的破纪录价格。 在技术优势领先

一.光伏技术升级催化新一轮产能建设，关注电池片设备投资机遇 1.新技术催生新产能，提效降本初衷不改 近年来，光伏产业化技术发展迅速，各个环节均有技术更新。例如，多晶硅料环节冷氢化技术
通过循环利用副产品制造生产原料，大幅降低工艺能耗及成本;硅片环节金刚线切割替代砂浆线，降低单片成本的同时提升产能;电池片环节PERC技术降低光电损失，细栅线提升电池片有效受光面积，提升电池片发电效率

，尤其是硅料硅片这种制造业环节。首先全球需求相比2018年会提升，那么净利率会回升，周转率会提升。这样算下来，ROE也在提升，PB即估值水平选择的参考指标是再融资。而2019年龙头公司可能要配股，但配股的
慢慢地陪伴成长。 本周，《红周刊》对话兴业证券研究所高端装备制造研究部总经理苏晨，以下是对话实录。 政策对光伏产业的影响越来越弱 记者：您怎么看待影响光伏产业发展的三大变量政策、需求及技术？ 苏晨

》对话兴业证券研究所高端装备制造研究部总经理苏晨，以下是对话实录。 政策对光伏产业的影响越来越弱 《红周刊》：您怎么看待影响光伏产业发展的三大变量政策、需求及技术？ 苏晨：首先，政策的
、中国三家，再到后来印度新兴市场。从2018年开始，全球有十几个GW级的国家和地区开始出现。在去中心化过程中，全球需求是持续向上的健康状态。 对于技术，我把技术和工艺分开。从细分子行业看，硅料

冲击，在平价上网日益强烈的呼声下，光伏产业很大的关注点和未来的希望都寄托在了组件的开发与降本上。当前为提升光伏组件的发电效率，在组件制造的各环节大致有以下几种主流手段： ① 硅料提纯环节：通过物理方式
。形成载流子选择性传输层，使得光生载流子只能在吸收材料中产生富集，然后从电池的一个表面流出，从而实现种载流子分离，提高光电转换效率。HIT电池结合了薄膜太阳能电池低温制造工艺的优点(相较于传统的高温