短期涨价
技术迭代带来的，而非行业自身固有的属性问题。
四季度以来光伏玻璃行业逻辑发生较大变化，短期市场可能从炒涨价预期切换为对扩产后遗症的担忧。
1、四季度以来，光伏玻璃行业逻辑相比10 月初发生了较大
建设，政策的放开大概率还会加速这一过程。市场短期可能会从之前的炒涨价预期切换为对行业扩产潮后阶段供需过剩的担忧。
中长期依然坚持光伏玻璃行业周期属性弱化的判断，重点在于行业成本曲线能否维持陡峭。
1、从
，国内11家在产的硅料企业中，在检修1家企业预计在12月下旬逐渐复产，整体硅料供应量有望继续提升，预期当月国内硅料产量接近3.8万吨。整体来看，临近春节前囤货备货期，刺激了短期内硅料需求，部分散单急单
涨价成交，支撑硅料均价触底回升。另一方面，随着下游硅片产能逐渐开出，对整体硅料需求进一步拉动，而2021年上半年硅料几乎没有新建项目投产，整体硅料市场仍会出现供不应求的局面，为目前硅料价格走稳提供支撑
0.99%。
多晶硅市场在经历连续3个月价格缓跌后于本周触底回升，其中复投料、单晶致密料、单晶菜花料成交价都有小幅上涨，涨幅在1%左右，多晶用料价格仍有小幅下滑。本周多晶硅订单仍相对活跃，部分散单急单涨价
，主要仍是铸锭需求疲软及价格下跌所致。
截至本周，国内11家在产多晶硅企业中，有1家企业仍在检修，预计下周恢复正常生产。关于短期内多晶硅价格走势的预判：需求方面，预计2021年一季度下游硅片新增产能
重要工艺，进而使光伏玻璃能够更好地接收不同角度的太阳光照射。因此，传统浮法玻璃或改进后的超白浮法玻璃无法在光伏组件的正面被有效使用。
短期由于光伏背板玻璃价格较高，超白浮法或透明背板有一定的存在空间
仍然偏紧，我们认为光伏玻璃价格在2021年仍有望保持相对高位。
估值与建议
考虑到2H20光伏玻璃涨价超出我们此前的预期以及对2021年光伏玻璃价格有望保持相对高位的乐观预期，我们上调信义光能
稳定，龙头盈利能力提升
福斯特是胶膜领域绝对龙头，目前市占率55%左右。胶膜正处于向白色EVA和POE胶膜切换阶段，新品短期供不应求，龙头企业毛利率持续提升。凭借先发优势，龙头未来在新品领域也将具备
实现碳中和。
2020Q4因为产业链涨价，导致装机需求延迟，我们预计2020年全球装机125GW，其中国内35GW，海外90GW;预计2021-2025全球装机分别达到168/218/273/341
。
✭ 胶膜格局稳定，龙头盈利能力提升
福斯特是胶膜领域绝对龙头，目前市占率55%左右。胶膜正处于向白色EVA和POE胶膜切换阶段，新品短期供不应求，龙头企业毛利率持续提升。凭借先发优势，龙头未来在新品
)韩国，总统文在寅承诺2050年前实现碳中和。
2020Q4因为产业链涨价，导致装机需求延迟，我们预计2020年全球装机125GW，其中国内35GW，海外90GW;预计2021-2025全球装机分别
是基于光伏价格飙涨所释出的利好。智通财经APP了解到，由于行业供应偏紧，且在年底抢装潮的刺激下，光伏玻璃自今年三季度开启涨价节奏，今年6月至10月，光伏玻璃成品价格由23元/平方米上涨至37元/平方米
政策上利好不断，但目前需求迅速增长的光伏下游产业也正遭遇着产能置换带来的短期困扰。
11月3日，东方日升、隆基股份、晶澳科技、天合光能、阿特斯等光伏组件生产商联合呼吁，恳请相关部门能考虑给光伏市场年终
是基于光伏价格飙涨所释出的利好。智通财经APP了解到，由于行业供应偏紧，且在年底抢装潮的刺激下，光伏玻璃自今年三季度开启涨价节奏，今年6月至10月，光伏玻璃成品价格由23元/平方米上涨至37元/平方米
紧缺
尽管政策上利好不断，但目前需求迅速增长的光伏下游产业也正遭遇着产能置换带来的短期困扰。
11月3日，东方日升、隆基股份、晶澳科技、天合光能、阿特斯等光伏组件生产商联合呼吁，恳请相关部门能考虑给
较大，国金证券在研究报告中指出，预计2020Q4胶膜有望继续量价齐升。胶膜短期涨价可能会给其他厂商进入市场的机会，但随着行业盈利回归理性，福斯特优质产能逐步扩出，龙头规模和研发的优势地位仍然难以撼动。11月27日，福斯特收报71.70元/股，单日涨幅3.93%。
硅料价格呈现一路下行通道，不过单晶硅片价格却稳如泰山，预判随着年底抢装项目的结束，不排除单晶硅片价格将有松动的可能。
由于在产多晶硅片企业皆维持低开工率生产，面对多晶终端需求低迷，短期来看多晶供需趋于
不高。多晶电池片跌价空间已所剩无几，后续价格端看上游硅片调整而定。
组件价格
即使组件厂因辅材涨价与缺货而导致不少项目递延至明年，11-12月上旬整体供应链需求仍有支撑，硅片、电池片价格持稳甚至
