盈利预测

2014-17年公司盈利年均复合增长44%。我们首次覆盖阳光电源,因其估值充分而评为中性。公司正从一家领先的逆变器生产商转型为综合的可再生能源解决方案供应商。此外我们还调整了各股的盈利预测和12个月目标价格。

万美元，为18MW多的个人屋顶光伏项目提供了融资服务。 马赛克公司的经营模式是，将经过严格筛选，把附有财产险的已签署电力销售合同或租赁合同，配合提供项目装机、预测年发电量、贷款人、贷款年限和利率等
信息，通过网络众筹平台向基础门槛为25美元的投资者展开众筹，投资回报率在4-6%。马赛克盈利模式是以向项目业主收取贷款发放费，向投资者收取1%的平台年费获得收益。享有固定收益的屋顶电站项目需要资金，追求

　　麦格理发表报告，维持对上游光伏材料业务前景不变的看法，下调保利协鑫(03800.HK)2015年至2017年纯利预测21-27%，以反应其疲弱的火电业务及光伏工程总承包服务。不过该行指出，公司
正在改变发展策略，由光伏工程总承包转至下游的光伏电站营运，而且建议出售非光伏发电业务。如果出售成功，将为公司2016年至2017年带来7%及8%的盈利提升作用，评级维持跑赢大市，惟谨慎起见，下调目标价

。公司正从一家领先的逆变器生产商转型为综合的可再生能源解决方案供应商。此外还调整了各股的盈利预测和12个月目标价格。
订单强劲、价格复苏和持续的成本削减有望推动下半年盈利复苏。此外，政府可能会将十三五规划中2020年太阳能装机目标从100GW上调至150GW，这给行业盈利带来了上行空间。 其次，估值具有吸引力。海外

我们预计2015年全球光伏新增装机为56.2-61.2GW，中值58.7GW，接近上季度我们的估值(58.4GW)。由于日本和英国装机情况好于预期，我们对其预测值也相应上调。同时我们也削减了对37个
，全行业在这一期间普遍实现了正的息税前利率。澳洲户用光伏系统价格出现小幅上升，改善了当地下游企业的盈利水平。 三季度出现了极低的竞标电价，如FirstSolar为其100MWPlaya2项目签订的购电

中国碳市场的建设飞速发展，从最初的萌芽到7大碳交易试点的依次启动和逐步成熟，仅用了数年的功夫，而全国统一的碳市场也正呼之欲出。根据有关机构的预测，到2020年，中国每年碳排放许可的期货市场价值将到
盈利以及获利多少存在顾虑，并以此压低购买价格，这样也损害了项目开发者的利益、削弱了其项目开发的积极性。因此，碳排放权交付保证应运而生，其特点是金融机构为项目最终交付的减排单位的数量提供担保，以提高

、中电投、中广核、三峡及国电集团等大批优质战略客户。 健康快速发展使晶澳太阳能率先从行业产能严重过剩的激烈竞争中实现了连续7个季度盈利。同时，公司资产负债率在国内主要光伏企业中处于最低水平，流动比率和速动
)预测，2040年全球发电量将达到39万亿千瓦时，据此测算，截至2040年全球太阳能发电累计装机量可超过13000GW。根据国际第三方行业研究机构iHS统计，截止2014年底全球光伏累计装机仅

我们预计2015年全球光伏新增装机为56.2-61.2GW，中值58.7GW，接近上季度我们的估值(58.4GW)。由于日本和英国装机情况好于预期，我们对其预测值也相应上调。同时我们也削减了对37个
，全行业在这一期间普遍实现了正的息税前利率。澳洲户用光伏系统价格出现小幅上升，改善了当地下游企业的盈利水平。 三季度出现了极低的竞标电价，如FirstSolar为其100MWPlaya2项目签订的购电

。 募集资金投建光伏电站，产业规模进一步扩大。公司已是国内光伏产业中规模靠前的国家队，本次通过募集资金投建光伏项目，进一步执行通过下游电站带动整体产业链的盈利模式。公司未来有望进一步加强终端电站建设
项目对应的增发摊薄，我们下调预测公司15-17年净利润分别为3.59亿、4.80亿和5.55亿元，对应EPS 分别为0.25、0.33和0.38元/股(原先15、16年预测为0.31、0.55元/股

、三峡及国电集团等大批优质战略客户。健康快速发展使晶澳太阳能率先从行业产能严重过剩的激烈竞争中实现了连续7个季度盈利。同时，公司资产负债率在国内主要光伏企业中处于最低水平，流动比率和速动比率处于最高
) 预测，2040年全球发电量将达到39万亿千瓦时，据此测算，截至2040年全球太阳能发电累计装机量可超过13000GW。根据国际第三方行业研究机构 iHS 统计，截止2014年底全球光伏累计装机仅