电站运营资产

，奠定其在国内民营光伏电站运营龙头地位。 　　借助资产证券化 实现快速增长 　　2013年12月公司发布定增预案，拟募集10亿元，其中6.8亿元分别投向赣州(10MW)、无锡(40MW

。 （2）公司是国内最早尝试电站资产证券化的企业，既有地面电站项目的融资租赁，也有分布式项目，并在不断尝试各种资产证券化的融通方式，有望带来模式创新上的惊喜，参考Solarcity。 （3）从成本
最好水平。如果可以复制，将会增强公司电站扩张的实力。 5. 维持推荐评级。公司转型电站运营方向正确、态度坚定、推进积极，体现了极强的执行力，电站规模扩张和盈利释放屡超预期，预计2014、2015年EPS分别为0.45、1.03元，对应PE为33、15倍，维持推荐评级。

首位，我们预计实际利用小时数会超过1500-1600，电站运营经济性突出。分布式具备先行优势，募投项目驱动规模快速增长。立足地面电站开发的同时，公司利用张家港区域优势与公司制造业资源积累，快速切入
成本，提高电站盈利水平。维持推荐评级。公司转型电站运营方向明确，我们看好其后期电站业务发展态势，2014年底实现500M电站装机规模较为确定，预计2014、2015年EPS分别为0.45、0.94元

，相当于开发商提供BT业务和运维服务，属于开发商的轻资产业务。Solarcity盈利模式的创新既有为使用美国ITC政策的被动创新，也有公司追求规模与现金流匹配的主动创新，国内企业可以通过借鉴
赁模式则可以规避结算问题，如果与电网等大型企业开展转租赁业务模式，将有望实现双方共赢。　　（3）售后回租模式：通过该模式既可以降低早期规模扩张阶段的资金成本，也可以在租赁合同到期后收回电站，享受电站运营

中介机构，相当于开发商提供BT业务和运维服务，属于开发商的轻资产业务。 Solarcity盈利模式的创新既有为使用美国ITC政策的被动创新，也有公司追求规模与现金流匹配的主动创新，国内企业可以通过借鉴
赁模式则可以规避结算问题，如果与电网等大型企业开展转租赁业务模式，将有望实现双方共赢。（3）售后回租模式：通过该模式既可以降低早期规模扩张阶段的资金成本，也可以在租赁合同到期后收回电站，享受电站运营

早做这件事的。这种转型中，大家都比较关注企业的现金流问题，光伏电站的前期投资非常大，而后期的运维成本则相当低，后续给企业带来的现金流还是非常可观的。制造企业向电站运营商转型，更应该关注的是其资产周转率
凭借着融资创新，以资产证券化为重要手段为光伏产业创造了新的腾飞，这种模式对中国光伏产业正是吸引力爆棚的新机遇。针对这些问题，记者专访了晶科能源董事长李仙德。李仙德董事长分布式光伏电站投资面临三大风险记者

光伏电站能获得20年~25年的长期稳定收益。光伏电站是长期优良资产，只要资金没有问题，发电就有稳定现金流，利润很快就会有所体现。 　　根据能源局规划，2014年全国光伏新增装机总量为14GW
，其中地面电站6GW，分布式发电8GW。但这个规划似乎远远无法满足各路资本对光伏电站的胃口。 　　有统计显示，按照各大光伏电站运营商的规划，2014年需求量 （包括分布式和地面电站）达30GW，对应

业内看做是前景较好的一种新型融资模式。虽然利率较高，但可提高电站项目的财务杠杆比例（二次加杠杆），提升资金使用效率，盘活电站资产，对电站运营商突破融资瓶颈具有重要意义。国金证券指出，这种方式适合快速扩张
，相比之下，只要政策稳定，投资一个光伏电站能获得20年~25年的长期稳定收益。光伏电站是长期优良资产，只要资金没有问题，发电就有稳定现金流，利润很快就会有所体现。根据能源局规划，2014年全国光伏新增装机