现价竞争

进一步提升。 从产能看明年价格走势 从子板块产能扩张后的竞争格局来看，认为光伏玻璃硅料EVA膜PERC电池单晶硅片，明年光伏玻璃和硅料在1季度和4季度均有涨价的可能，而PERC电池由于目前企业扩产相对
谨慎，因此明年价格相对企稳，只会随硅片价格变动，而单晶硅片由于新进入者涌入且成本较低将在2季度开始出现价格下跌。 认为光伏下半场的逻辑在明年会继续延续，更看好价格不跌的光伏玻璃，硅料，EVA膜等板块

今年20%增速进一步提升。 图表: 国内需求汇总表 资料来源：能源局，中电联，中金公司研究部 从产能看明年价格走势 从子板块产能扩张后的竞争格局来看，我们认为光伏玻璃硅料EVA膜PERC电池
单晶硅片，明年光伏玻璃和硅料在1季度和4季度均有涨价的可能，而PERC电池由于目前企业扩产相对谨慎，因此明年价格相对企稳，只会随硅片价格变动，而单晶硅片由于新进入者涌入且成本较低将在2季度开始出现价

元/W和单晶1.63元/W的价格，到2020年底，组件会到什么价位? 二、组件面临的红海市场 企业报出如此低的价格，可能是已经隐隐感受到2020年组件市场空前的竞争压力。 2020年
，组件企业的竞争压力有多大? 1、2020年全球组件总需求预期140GW 根据CPIA的统计数据，2016~2018年，中国组件的总产量分别为53.7GW、75.04 GW、85.7GW，占全球总产量的

号)明确规定，根据资源条件和建设成本，制定光伏电站分区域上网标杆电价，通过招标等竞争方式发现价格和补贴标准。根据光伏发电成本变化等因素，合理调减光伏电站上网电价和分布式光伏发电补贴标准。上网电价及补贴
竞争给定的电价，都是在燃煤标杆上网电价(青海执行的是水电收购电价)基础上，加上补贴强度得到的;分布式光伏则是直接确定了补贴强度，按这种方式确定补贴额度的项目将不受影响。 对投资企业来说，不管燃煤

的若干意见》（国发24号）明确规定，根据资源条件和建设成本，制定光伏电站分区域上网标杆电价，通过招标等竞争方式发现价格和补贴标准。根据光伏发电成本变化等因素，合理调减光伏电站上网电价和分布式光伏
上网电价还是通过竞争给定的电价，都是在燃煤标杆上网电价（青海执行的是水电收购电价）基础上，加上补贴强度得到的；分布式光伏则是直接确定了补贴强度，按这种方式确定补贴额度的项目将不受影响。 对投资企业

，对光伏玻璃价格将形成支撑。我们认为，拥有规模效应和技术资金优势的龙头企业竞争力正在加强。 2019年2月，公司发行1.5亿A股募集资金2.54亿;3月公司港股进入港股通名单;公司近期公告计划在国内
公司2018年全年营收的55%，有效保障了未来三年的营收增速。 近期美国政府公布豁免双面光伏组件的201关税，预计双面占比将继续快速提升，利好光伏玻璃价格和需求走强。根据最新的财务预测，我们给予目标价4.85港元，对应2019/2020年各13/8.8倍P/E，买入评级。(现价截至6月20日)

-三元正极-三元电池-电动乘用车)等实现价格有效传导,从而带动板块整体性的投资机会,其核心驱动是来自于需求高速增长造成产品价格的上涨。目前在补贴退坡的大背景下,新能源汽车行业整体相对低迷,市场对电动车销量
,其余需要补贴的光伏项目均采用竞争性配置方式,国家资金优先补贴需求下降快,能尽快实现平价的项目和地区,充分发挥补贴引领平价的作用。2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元,7.5亿元用于

\/电解液产业链有望成先行指标。过往几轮板块上涨都有核心主线如锂盐产业链(碳酸锂-六氟磷酸锂-电解液-动力电池)以及三元电池产业链(金属钴-三元正极-三元电池-电动乘用车)等实现价格有效传导，从而带动板块
竞争性配置方式，国家资金优先补贴需求下降快，能尽快实现平价的项目和地区，充分发挥补贴引领平价的作用。2019年度安排新建光伏项目补贴预算总额度为30亿元，7.5亿元用于户用光伏，约合3.5GW，在全国30亿

支持等体现价值贡献的贸易综合服务解决方案，晶科能源主要基于优异的产品技术、质量、价格竞争力，共同致力于推动双方进出口业务稳定、高效、经济地运行发展。双方按照优势互补、资源共享、风险共担、互惠互利、共同发展的原则，充分发挥各自优势，开展全方位战略合作，最终实现互利共赢。

，全年总计出货量将超过1100万台，光伏逆变器市场前景诱人。 但是竞争也十分激烈。数据统计显示，2018年我国逆变器出口额约为18.2亿美元(含光伏、风电、汽车电源等)，比2017年的14.9亿美元
，增长了22.1%，但是价格下跌了18%。随着行业竞争的不断加剧，广大投资商、业主用户对光伏产品和服务也提出了更高要求，更加注重品质，更加讲究品牌消费，国内逆变器生产企业也愈来愈重视对自身品牌的打造和