特变电工投资多晶硅技改项目

投资设立特变电工多晶硅有限公司，投资建设1500吨/年多晶硅项目。新公司拟注册资本4亿元，其中特变电工出资3亿元。多晶硅公司经营范围为研发、制造、生产、销售多晶硅产品及相关副产品。多晶硅公司拟注册资本

1260吨多晶硅生产线的投产，正好赶上了这一波暴涨。据陈绍章后来告诉媒体，他们仅仅用1年半的时间就全部收回了10多亿元的投资，这样的发展速度在其他行业几乎是不可想象的。很快，大量的资本就开始疯狂扑向这一
新能源领域全面下注：不仅生产多晶硅，还生产电池和组件；不仅做多晶硅电池，还做薄膜电池；不仅从事太阳能，还从事风能，生产风电机组，甚至做风机叶片。只是，等到这些项目进入生产经营期，时间已经到了2009年，无论是

1260吨多晶硅生产线的投产，正好赶上了这一波暴涨。据陈绍章后来告诉媒体，他们仅仅用1年半的时间就全部收回了10多亿元的投资，这样的发展速度在其他行业几乎是不可想象的。很快，大量的资本就开始疯狂扑向这一
新能源领域全面下注：不仅生产多晶硅，还生产电池和组件；不仅做多晶硅电池，还做薄膜电池；不仅从事太阳能，还从事风能，生产风电机组，甚至做风机叶片。只是，等到这些项目进入生产经营期，时间已经到了2009年，无论是

投资9.5亿元对天威硅业实施冷氢化工艺改造，以降低产品单耗来控制成本。但当时多晶硅市场价格一直在跌，最夸张的时候几乎一天一个价，公司担心技改后的成本跟不上价格下滑脚步，因此除了部分改造之外，实际上的

。 　　如今，天威保变旗下三个多晶硅项目的现状是：天威硅业破产、乐电天威艰难技改前景未卜、新光硅业这家老牌企业也在1000多吨的规模水平上原地踏步。据中国证券报记者了解，这三个项目除新光硅业外

总结为一句话老思维未能适应行业新时代的要求。如今，天威保变旗下三个多晶硅项目的现状是：天威硅业破产、乐电天威艰难技改前景未卜、新光硅业这家老牌企业也在1000多吨的规模水平上原地踏步。据中国证券报记者了解，这三个项目除新光硅业外，天威硅业和乐电天威不算担保贷款的投入，直接投资的逾7亿元都打了水漂。

江苏中能、特变电工、大全新能源等几家企业。但由于国外多晶硅产品可通过加工贸易方式规避双反关税，持续对我国进行低价倾销，市场供应量的不断增大和多晶硅生产成本的持续下降，预计 2014年产品价格仍将在20美元/千克

业绩成长，我们维持公司增持的投资评级。风险提示：合作框架协议后续执行的不确定性；建成电站滞销特变电工：将受益于近期多晶硅价格持续上涨近期多晶硅价格持续上涨根据第三方调研机构PVInsights

21倍，考虑公司电站销售规模扩大带来的业绩成长，我们维持公司增持的投资评级。风险提示：合作框架协议后续执行的不确定性；建成电站滞销　　特变电工：将受益于近期多晶硅价格持续上涨特变电工 600089

多晶硅产量约为8.2万吨，同比增加28.6%，其中仅国内最大生产企业江苏中能一家产量已达5万吨，占国内总产量的60%。目前公司产能利用率达90%，而其他具有市场竞争力的一二类企业纷纷扩产技改：特变电工