爱康公司

《证券公司资产证券化业务管理规定》要求资产证券化产品的基础资产不得有任何形式的抵押和负债，而资金需求最强烈的民营企业，或早已把电站资产以多种形式抵押出去，或由于采用与资金雄厚机构合建方式使得基础资产已经
拿到大额信贷，不愿意进行资产证券化，这使得光伏行业资产证券化陷入尴尬。具备发行条件的国有企业因为资金来源不愁而不急，应当发挥积极探讨和中介作用的证券公司因为疏于创新而不急，反而是民营企业因为基础资产和

较2014年实际并网规模增加了44%,完成的概率大，甚至有望超预期。投资上，我们依然看好制造业环节中的单晶硅应用占比的提升，以及盈利稳定、收益率较高的下游电站的开发运营，上市公司推荐：隆基股份、林洋电子、爱康科技、江苏旷达和彩虹精化。 风险提示：实际并网规模不及规划；电站质量风险；其他。

可以认为是11.85GW 的地面电站和3.3GW 的分布式。在正文中间我们采取自下而上与自上而下的分析相结合，我们认为15GW比较能够实现。我们推荐：大环境向上下的电站运营标的：东方能源、爱康
科技；组件出货量将有一定增长，推荐中来股份。重点跟踪公司：海润光伏：公司发布业绩预告预亏损8 亿元。亏损幅度超过我们预期，项目确认进展大大低于我们的预期，此外估计公司对部分应收账款确认了一些减值，所以导致了利润大幅低于我们的预期。风险提示：行业景气度下行，国家政策发生重大变化

去年路条遗留以及分布式光伏建设加速，年后有望出现淡季不淡行情。我们继续推荐具备跨区域拓展能力的分布式光伏龙头：林洋电子、精工钢构；强烈建议关注：阳光电源、江苏旷达、爱康科技等
15年并网电站规模有望超预期，电站运营将大幅增厚公司业绩。我们预计14~16年EPS1.14、1.57、1.95元，对应

贷款，只能在项目并网以后进行项目贷款。 但在有担保的情况下，信托、租赁等金融机构将会以类似于房地产的夹层融 资的形式进行贷款。如爱康科技用上市公司担保的形式获取建设期间的贷 款。但这类贷款资金
获得， 需要使用自有资金。但一些资质较好的企业可以成立产业基金，构建类似优 先劣后的产品。 项目建设融资：资金需求量大，融资难度也很大 即大路条获得批准以后，公司需要针对建设进行采购。这笔资金许多项 目

，招行明确规定要积极介入该行业。 当越来越多的资本涌入光伏市场时，衍生相应业务有可能汇集到几家大的开发管理平台。协鑫新能源、江山控股、爱康科技等公司可能因此受益。另外值得一提是以中下游集成端为主的
一年来，无论是南网积极参与分布式光伏投资，还是国网主动发布《分布式电源并网相关意见和规范》（2013年12月16日），都显示了电网的积极态度。有消息称，电网公司也正在酝酿分布式新政，未来的电网将越来越开放

1月28日，爱康科技（002610）在中国证券网互动平台上表示，组件采购成本下降是大的趋势，在电价补贴不变的情况下，光伏发电因成本下降带来毛利上升。 有投资者询问公司，美国双反是否意味着组件
采购成本下降，从而有利于公司毛利率提升，公司对此做出上述回复。 爱康科技的主营业务是生产和销售光伏行业产品配件，包括太阳能边框、EVA胶膜、安装支架。

酝酿，即将出台。一直以来，国内的风电、光伏的投资驱动因素主要是投资方的IRR，资本逐利是行业发展的主要动力。配额制的出台将为新能源的发展增添一大驱动力，那就是从地方政府、电网公司的角度，形成新能源发电
量、输电量的考核压力，从而鼓励新能源的发展。可以预期的，配额制出台后，地方政府、电网公司将出于配额的需求，改善存量新能源电站的并网环境，减少弃电，同时为增量项目做好配套措施，保障行业的健康发展。我们

，例如：601222林洋电子、600401海润光伏、300317珈伟股份、002610爱康科技、600089特变电工、002309中利科技，待它们的绝对价格分别炒得很高到40、60甚至80以上时，财富效应
快速变现，把未来20年收益折让后，集中在35年体现与实现，当它的价格跌破7元后，就是绝佳买入点（600644乐山电力是否选入一直被它所谓子公司参与一个破产公司牵连所犹豫，图形又是那么坚定的吸引我，难啦

发展的最大瓶颈，已开始逐步消融，中国光热发电市场将藉此开始步入规模化示范项目的密集开发期。NO2：中阳张家口64MW槽式光热电站开工建设7月6日，由北京国投军安投资管理有限公司投资开发建设的64MW槽式
口太阳能产业园区举行开工典礼，这标志着我国首个50MW级的商业化光热电站正式开工，对行业发展具有重要意义。我国各大电力公司规划的光热发电项目数量众多，但几乎所有项目都围而不建。在光热示范电价尚未明晰的情况下