溢价

一年里已完成国产化，总成本从去年11月的17亿元/GW，下降至4亿元/GW。 中银证券测算，当前异质结组件所具备的合理溢价空间可允许HJT电池非硅成本比PERC电池高出0.18-0.27元/W

高溢价的能力同卖方预期之间存在不匹配。许多地方组织需要更多的开发资金来部署开发中的项目。此外，在涉及到绿地项目的溢价时，设定所谓的权利/公平溢价的工作变得越来越困难(如项目权利、仅列入总体规划中的

组串式逆变器市场，20kW以下逆变器出口占比第一。小型组串化带来高溢价，布局全球化带来高盈利，2018年单瓦售价0.37元/W，平均毛利率34%，均远高于同行对手。锦浪科技产品遍及全球100多个国家和地区

支付溢价的客户群体。两个产品满足的是不同客户的需求，透明背板组件投入市场后，可能会满足之前没被完全满足的客户群体，形成新的细分市场。由于光伏组件的需求保持快速增长，这将给各种产品方案留有足够的潜在发展空间。

24%或达到 24%以上。此外，HJT 双面率高、弱光性 能好、光照稳定性高、温度系数低、无 PID 现象，具有一定的发电增益，从 LCOE 角度出发，HJT 相比 PERC 可以 溢价 20

相比，现有的硅料技术看不到会有多大的波动，技术面比较稳定，因为硅料也算是工业标准品，所以企业很难从自身的产品优势上产生溢价空间，企业利润主要来源于自身成本与行业边际成本的差值。 硅料现在平均生产成本
更低，玻璃是交易类商品，溢价能力高。 没有明显的革新趋势不代表未来就一定没有技术革新的空间。在头部这些企业中，保利协鑫一直致力于技术上的创新，主推电子级多晶+FBR+改良西门子技术，但还没有实现上万

+垂直一体化业绩高增长。有人说垂直一体化是概念，但我想说垂直一体化我看到的是业绩高增长和业绩高确定性。 2.玻璃和胶膜，增长逻辑是行业高增长+部分产能稀缺+寡头溢价。玻璃可能是限制2021年组件出口的重大
因素，玻璃短期供求偏紧。另外辅材部分离开了寡头溢价涨幅不会太大。 3.逆变器和跟踪支架，逆变器增长逻辑是行业高增长+需求替代(以旧换新)+国产替代(出口)，跟踪支架增长逻辑是行业高增长+双面组件的

比单晶M6电池出现略微溢价。目前国内少量项目和印度市场等仍采用多晶产品，因此多晶电池片存在一定刚性需求，多晶电池价格基本维稳在0.55-0.6元/W区间。 组件 四季度到来，国内地面项目开始加快

率也能够享有一定的溢价。足够高的利益驱动，异质结电池有望迎来一波快速发展。 技术支持、政策利好，异质结未来可期 企业对异质结电池的相关开发开展的如火如荼，又有国家政策支持，异质结的发展未来可期