海外出货占比

"。这是国家科技部通过的第一个有关在光伏技术方面建设国家重点实验室的正式文件。2010年天合光能出货量为1GW，占全球6.5%的市场份额;当年销售额18.6亿美元，同比增长119.8%，稳定成为全球
增长势头，产能超过63GW(不含薄膜电池)，产量达到40.3GW。与2012年相比，增长7.5%，多晶硅电池和单晶硅电池的比例约为3∶1。太阳能电池呈逐年增长发展态势，但近几年发展趋于平缓。从发展区域看

1GW，占全球6.5%的市场份额;当年销售额18.6亿美元，同比增长119.8%，稳定成为全球十大出货量之一。 　　2014年4月，天合光能宣布，其单晶硅太阳能光伏组件（60片156mm156mm
保持增长势头，产能超过63GW(不含薄膜电池)，产量达到40.3GW。与2012年相比，增长7.5%，多晶硅电池和单晶硅电池的比例约为3∶1。太阳能电池呈逐年增长发展态势，但近几年发展趋于平缓。从

的占比有所下降，但依然是中来光伏的第一大客户。当年，中来光伏向韩华新能源的出售额达1.1737亿元。2014年韩华新能源也与中来光伏签订了采购合同，依然可能是最大客户之一。韩华新能源的前身为江苏
年和2013年，中利科技（中利腾晖母公司，中利腾晖的销售额占中利科技50%左右）的扣非净利润则呈下降趋势，为1.81亿元、1789万元。到了今年第一季度，中利科技的营收同比、环比继续下滑，扣非净利润则

构成中组件成本占比的不断降低，高效单晶技术路线将是光伏行业明确的发展趋势。投资建议在本次收购产生的投资收益尚未明确的情况下，我们暂时维持公司2014~2016年EPS预测为0.68，1.24，1.85
生产线（杭州赛昂电力，Silevo占65%股权比例），目前量产电池片效率21.4%。隆基股份此前与杭州赛昂电力签有2013~2016年N型硅片供货框架协议，总计划供货量超过3亿片，协议金额超过30亿元

领先企业对高效单晶技术路线的认可，也验证我们此前在报告中多次强调的行业观点:随着全球光伏终端需求结构向中小型屋顶转移、系统成本构成中组件成本占比的不断降低，高效单晶技术路线将是光伏行业明确的发展趋势
亿;太阳能光伏发电站项目有2 个合计装机容量为230MW，总投资规模约23 亿。以上项目多数是分期建设形式，通常2-5 年的计划建设工期，按完工百分比确认收入。 　　公司坚持从制造业向工程

工期，按完工百分比确认收入。公司坚持从制造业向工程服务业转型，在国内新能源发电系统集成和海外输变电工程总包已奠定龙头地位。在光伏领域，公司主要是立足做强、做优光伏产业链的两端，即上游的多晶硅和下游的
占比的不断降低，高效单晶技术路线将是光伏行业明确的发展趋势。投资建议在本次收购产生的投资收益尚未明确的情况下，我们暂时维持公司2014~2016年EPS预测为0.68，1.24，1.85元，并再次强调

，净利润有所改善。2季度公司收入同比增39.08％，为2011年下半年以来首次增长；环比增长100.33％，主要来自于电站业务收入集中确认。电站业务占比提升使得2季度毛利率由28.45％下降至18.44
比提升导致毛利降低，销售费用提升拉低业绩。13年上半年业绩低于预期，我们认为主要原因有两点：①由于受到美国及欧洲双反影响，光伏市场行情持续低迷，光伏组件价格跌幅明显，同时公司高毛利镀膜加工产品收入占比

出货约48.5万个微型逆变器，其中约20%是其第四代系统。海外收入占总出货量的15%左右。第四季度毛利率也创下公司纪录，达32.3%，是利率首次突破30%门槛。KacoKaco新能源总部位于德国南部城市