景气

? 回答： 公司除了在镀层领域进一步延伸之外，还在复合材料、涂层技术及其他材料成形技术方面一直在做研发和并购标的的收集工作。 提问： 公司新材料的下游应用行业，去年以来的景气度明显强于上游

光伏行业景气度向上，未来集中度提升，龙头公司受益 首先，行业需求边际向好。国内2020年光伏政策陆续落地，行业需求将充分释放。其次，行业龙头积极布局平价上网大周期，未来行业集中度将持续提升。最后
，光伏下游市场的应用场景、商业模式不断扩展和创新，户用、分布式等场景的需求具有较大空间。我们认为在未来景气度向上周期中，龙头公司和创新公司将充分受益，受益标的有通威股份、隆基股份、阳光电源等

则扶持产业的政策，维持了产业政策的连续性。 二、行业景气度提升 政策利好迭加，光伏行业景气度提升，进一步推动光伏板块井喷。 首先，尽管疫情并未消散，但在严格实施防控措施的前提下，2月10日以来
锦浪科技、阳光电源、协鑫新能源、天合光能等知名光伏企业已全面复产。随着光伏企业产能的全面恢复，预计疫情对相关光伏上市公司业绩造成的影响有限。 其次，作为战略新兴产业之一，光伏行业景气度持续提升，光伏

方面，我们预计2020 年大概率装机规模在35GW 左右，同比近30%的增长，存量项目的抢装带来行业持续高景气，风电企业的业绩也维持高增速;业绩方面，东方电缆预计实现归母净利润4.55 亿，同比

、传媒等细分子行业。2020年5G终端创新较多，是电子大年，短期行业景气度较高，持续关注中短期业绩确定性强，长期充分受益5G标的。光伏长期看平价上网持续渗透，IRR持续提升的大背景下，全球装机意愿将显著
提升;短期看2019年存量竞价项目后延至2020年Q1建设，光伏景气周期有望延续，建议持续关注。传媒板块5G后应用领域高景气度，重点关注大屏视频及游戏细分行业。

负面情绪虽会影响市场节奏，但不会改变A股中期小康牛的趋势和结构，并且会刺激更多保就业、稳增长的政策出台。未来市场大概率仍遵循原来的板块景气度主线，即科技股行情，包括新能源车、PCB、光伏、面板、传媒等

。 业绩变化原因 2018年度因新能源汽车业务和光伏政策变动导致光伏电站EPC业务不景气，计提商誉减值和相关业务减值等原因导致上年公司上年度亏损。本年度顺宇科技的光伏发电业务快速发展，传统产业稳健，但因

整体景气度与行业政策的导向密切相关，如政策方面出现不利变动，可能影响光伏行业整体需求，从而对制造产业链整体盈利能力造成压力，进而放缓行业技术进步的速度，推迟新技术的替代时间。

油气资源将接力设备需求新增量。在油气资源自主可控需求日益迫切的背景下，国家频繁出台配套政策推进我国油气增储上产，为行业景气度向上提供坚实支撑。国内市场2018-19年是以页岩气开发为主要风向标。2020
，不同种类的海外设备也将解决不同地区具体痛点，有望全面铺开。关键假设及驱动因素：国内保供增产政策将具有持续性，将确保油气行业长期维持高景气：国家基于能源安全、外汇安全等，于2018年中开始明确提出