新赛维

昔日的光伏巨头赛维LDK在宣布国内4家公司破产重整之后，迎来了新的接盘方。赛维4家公司经管理人认定的债权逾445亿元，因无力清偿到期债务，于今年4月下旬被当地法院裁定重整，面向全国招募重整投资人。7

10户，当月累计用电量5.2亿千瓦时，同比下降6.45%;其中：新钢公司用电1.95亿千瓦时，同比下降7.7%;萍钢公司(含金沙湾钢铁、安源钢铁)用电1.48亿千瓦时，同比下降0.84%;方大特钢用电
%;其中：赛维公司用电1.19亿千瓦时，同比增长74.63%，日均用电负荷约16万千瓦;晶科能源用电0.53亿千瓦时，同比增长27.22%;旭阳雷迪用电0.28亿千瓦时，同比增长13.21%。 三是

下降6.45%；其中：新钢公司用电1.95亿千瓦时，同比下降7.7%;萍钢公司（含金沙湾钢铁、安源钢铁）用电1.48亿千瓦时，同比下降0.84%；方大特钢用电0.57亿千瓦时，同比下降2.29%；短流程
钢铁企业累计用电1.2亿千瓦时，同比下降12.4%。二是光伏企业用电情况。百户企业中，光伏类企业4户，当月累计用电量2.04亿千瓦时，同比增长49.95%；其中：赛维公司用电1.19亿千瓦时，同比

下降6.45%；其中：新钢公司用电1.95亿千瓦时，同比下降7.7%;萍钢公司（含金沙湾钢铁、安源钢铁）用电1.48亿千瓦时，同比下降0.84%；方大特钢用电0.57亿千瓦时，同比下降2.29%；短流程
钢铁企业累计用电1.2亿千瓦时，同比下降12.4%。二是光伏企业用电情况。百户企业中，光伏类企业4户，当月累计用电量2.04亿千瓦时，同比增长49.95%；其中：赛维公司用电1.19亿千瓦时，同比

、日这样的大国能够继续带领全球光伏行业的高速增长，也没有一个比中、美、日加在一起更大的经济体能出台新的补贴政策。2004年以来的政府补贴大周期开始进入下降通道。【中上游供给分析】我们预计下半年下游终端
产能过剩导致了尚德、赛维等明星企业的破产，曾经的行业龙头英利也还在苦苦挣扎。与上一轮扩产不同的是，这一轮制造业的扩产更多的是由大厂主导，天合、阿特斯、隆基等企业此轮的扩产占整体扩产的50%以上。在未来

。比如，当年砸下重金的英利，受多晶硅投资拖累影响至今。而曾经红极一时的江西赛维则因豪赌多晶硅，最终破产重组。晶科能源不仅成功躲过一劫，还先后拓展了南非、印度、澳大利亚等新兴市场，避免了对欧美市场的过度
产业的一个核心变量。2015年12月，国家发改委发出《关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》，以2016年6月30日作为并网最后期限：若6月30日前未能并网，则执行2016年标杆上网电价，新

，当年砸下重金的英利，受多晶硅投资拖累影响至今。而曾经红极一时的江西赛维则因豪赌多晶硅，最终破产重组。晶科能源不仅成功躲过一劫，还先后拓展了南非、印度、澳大利亚等新兴市场，避免了对欧美市场的过度依赖
。2015年12月，国家发改委发出《关于完善陆上风电光伏发电上网标杆电价政策的通知》，以2016年6月30日作为并网最后期限：若6月30日前未能并网，则执行2016年标杆上网电价，新电价明显降低。为了赶在6

投入多晶硅的企业不得不停产，签订大量长单的企业则背上了承重的成本负担。比如，当年砸下重金的英利，受多晶硅投资拖累影响至今。而曾经红极一时的江西赛维则因豪赌多晶硅，最终破产重组。晶科能源不仅成功躲过一劫
月30日前未能并网，则执行2016年标杆上网电价，新电价明显降低。为了赶在6月30日前并网而获得更高的电价，今年以来，光伏下游电站领域出现了抢装潮。IHS的数据显示，2016年上半年