尚德二季度

取。生产铸锭炉的京运通与江西赛维的对簿公堂就是个典型的例子，依仗大客户的长单效应在光伏寒冬来临之前匆忙上市。2012年一季度末，京运通营收、净利润同比分别下降了82.63%、90.74%。二季度则
。另外还有尚德与美国MEMC的长单合同，导致公司违约赔得一塌糊涂，可谓是雪上加霜。市场好，大家的业绩都好，一旦客户产业链崩盘，供应商则一败涂地。在双反壁垒愈演愈烈之际，企业更需要合理控制成本，开源节流

取。生产铸锭炉的京运通与江西赛维的对簿公堂就是个典型的例子，依仗大客户的长单效应在光伏寒冬来临之前匆忙上市。2012年一季度末，京运通营收、净利润同比分别下降了82.63%、90.74%。二季度则
。另外还有尚德与美国MEMC的长单合同，导致公司违约赔得一塌糊涂，可谓是雪上加霜。市场好，大家的业绩都好，一旦客户产业链崩盘，供应商则一败涂地。在双反壁垒愈演愈烈之际，企业更需要合理控制成本，开源节流

老板的公司太大了，有的时候他确实未必管得过来。一位南京某光伏企业前高管对记者说道。无法完整实现的国际化尚德近1年来业绩下滑很快，去年巨亏10亿美元，今年二季度继续亏损。虽有行业整体业绩滑坡的缘由，但也
电池反倾销调查。他在文中谴责了有失公平的贸易保护主义，但更深层次观察，也许是他不愿看到光伏" title="光伏新闻专题"光伏反倾销税的落地，不愿让尚德电力(STP.NYSE，下称尚德)离悬崖更近一步

数来看,$昱辉阳光(SOL)$和阿特斯具有比较优势,同时阿特斯 Q2 周转天数大幅改善;从资产负债情况看,$晶澳太阳能(JASO)$和$天合光能(TSL)$较为稳健,昱辉和阿特斯尚可,而$尚德电力(STP)$和
二季度亏损缩小的两家企业之一,净亏损率仅逊于阿特斯,现金周转较快,中期无较大债务偿还压力。盈利能力分析1. 大多数企业下调了全年组件出货量指引Q3 出货量指引普遍环比下跌,但 2H12E 出货量指引

,昱辉和阿特斯尚可,而$尚德电力(STP)$和$赛维LDK(LDK)$面临较大压力,期债券价格也大幅低于面值,有破产风险。投资建议短期来看,行业暂时处于底部,公司大体没有出现扭亏迹象,因此我们目 前不
准一线企业中的昱辉也较有潜力。公司是二季度亏损缩小的两家企业之一,净亏损率仅逊于阿特斯,现金周转较快,中期无较大债务偿还压力。盈利能力分析1. 大多数企业下调了全年组件出货量指引Q3 出货量指引普遍环

已接近破产边缘，其中赛维和尚德破产的可能性最大。中国光伏产业联盟提供的数据显示，今年上半年，多晶硅价格已经从30.5美元/公斤下降至23.6美元/公斤，降幅达22.6%，各光伏企业毛利率急速下滑。2010年光
。值得一提的是，由于欧元对美元的汇率近期在下降，阿特斯、英利绿色能源及天合光能等三家公司都出现了800万美元、约3000万美元、2200万至2300万美元的外汇损失，预计第二季度公司财务将受到汇率变动

英国市场调研机构IMS Research提供的数据，2011年天合光能组件出货量为世界第四，仅居于尚德电力、FirstSolar、英利绿色能源之后。上述光伏高管表示，对于下半年市场，业内均持悲观预期
，美国双反和欧洲反倾销都会带来经营上的业绩压力;组件价格在过去一年中跌去近50%，各大厂均无净利可言，而下半年价格还将会继续下降，两重压力之下，天合只是提前行动。而在天合光能之前，尚德电力、赛维LDK等

面临着生存威胁。两个月前，美国投资机构MaximGroup的统计数据显示，中国最大的10家光伏企业的债务累计已高达175亿美元，约合1110亿元人民币，国内整个光伏产业已接近破产边缘，其中赛维和尚德破产的
美元的汇率近期在下降，阿特斯、英利绿色能源及天合光能等三家公司都出现了800万美元、约3000万美元、2200万至2300万美元的外汇损失，预计第二季度公司财务将受到汇率变动不利影响，从而影响上半年

关注，纷纷猜测天合光伏是否将步LDK、尚德后尘陷入危机之中。12日下午世纪新能源网记者致电天合光能，该公司外联部张经理向记者表示：目前，天合光能并未发布任何有关裁员的具体比例和具体数字，猜测的40%比例是不准
节约运营费用的措施。光伏分析师William表示，天合光能二季度出货量环比增长10.2%至419MW；2012年第二季度的净收入是3.461亿美元，环比下降了1.1%，在光伏价格持续走低的情况下是非

阿特斯具有比较优势,同时阿特斯Q2周转天数大幅改善;从资产负债情况看,晶澳和天合较为稳健,昱辉和阿特斯尚可,而尚德和赛维面临较大压力,期债券价格也大幅低于面值,有破产风险。投资建议短期来看,行业暂时处于
我们认为阿特斯在长期来看较有潜力。同时,我们认为准一线企业中的昱辉也较有潜力。公司是二季度亏损缩小的两家企业之一,净亏损率仅逊于阿特斯,现金周转较快,中期无较大债务偿还压力。