多晶硅降价

差距似乎回复到疫情前的状态。多晶产品则是率先跌价，主要是预期海外市场受到疫情进入紧急状态，导致需求瞬间形成短期的冻结现象，多晶厂家纷纷开始调整战略布局。 目前海外市场多晶硅片产品修正区间至0.188
/Pc，其他大尺寸产品则是维持不变在0.423~0.530USD/Pc。国内多晶硅片产品修正区间至1.46~1.53RMB/Pc，黑硅产品维持不变在1.94RMB/Pc，铸锭单晶产品维持不变在2.60

及供应平稳情况底下，价格维持坚挺，国内单晶用料成交价区间落在每公斤72-75元人民币，均价落在每公斤73元人民币 ; 多晶用料的部分，随着多晶硅片企业开工率逐渐恢复，另一方面在产多晶硅企业生产多晶
面来看，在国内疫情逐步控制之下，前期两家一线多晶硅企业硅粉供应问题正逐步缓解。其中一家开工率已恢复满产，另一家正逐步恢复正常的开工率。整体来看，三月多晶硅的产量仅略受到影响。 硅片价格 本周国内

部分地区已经具备平价条件。组件降价会提升存量已锁定电价项目经济性，推动业主装机意愿。根据 Lazard 的度电成本分析，2019 年全球光伏度电成本已经降至 40 美元/MWH
，随着改良西门子法的推出，多晶硅料生产成本大幅降低， 保利协鑫凭借自身技术优势成为行业龙头。2013~2017 年，隆基股份率先在单晶硅片上使用金刚线切割技术，单晶硅片成本大幅降低，后续单晶硅片

复盘2019 年光伏各产业链价格走势： 硅料环节厂商集中度较高，价格把控能力较强，2019 年新产能投产较少，价格平稳，小幅下跌，多晶硅用料价格跌幅较大 硅片环节价格坚挺，尤其单晶硅片价格稳定
32.6%。光伏组件端，主流单晶光伏组件的价格从年初的2.25 元/瓦，降到如今的1.75 元/瓦，降价0.5 元/瓦，降价幅度达到22.2%;主流多晶光伏组件的价格从年初的1.82 元/瓦，降到如今的

快速增长势头。截至2019年底，我国多晶硅产能达到46.2万吨，同比增长19.4%，产量约34.2万吨，同比增长32.0%;硅片产量134.6GW，同比增长25.7%;电池片产量108.6GW，同比
;组件出口额为173.1亿美元，出口量约66.6GW。硅片、电池片、组件出口量均超过2018年，创历史新高。多晶硅进口方面，虽然国内多晶硅供应大幅提升，但随着国内硅片产能的持续扩大，对海外多晶硅的需求量

下降主要是得益于金刚线切割、拉晶技术改进以及硅料价格的下降，未来的下降空间也不是太大，单晶硅片已经连续一年多没有降价。 硅料成本中，从2017年起新增的硅料产能已经基本投产，未来一年半内，硅料供给端
的冲击几乎为零。近期韩国OCI，也是多年来中国进口硅料的最大来源，宣布由于☞☞持续亏损退出太阳能级多晶硅料的生产，约影响4万吨硅料供应，占全球硅料供应的10%左右。需求的持续增长伴随供给端的出清，硅料

利润而新进入者利润微薄，必须控制行业处于产能过剩状态，在必要时刻通过降价来阻止新竞争者的进入，从而构筑企业的高护城河。 当然这两家都是很优秀的公司，然而从投资的角度来说，市场对隆基已经有比较充分的认识
发现19年中环在毛利率方面会有一个明显的边际改善。 毛利率改善的原因主要来自于低成本硅料的替换和新建低成本产能的释放。 在主营成本中，多晶硅料成本占比约为60-70%，电力成本约为10%，其余成本

。 一直以来，通威股份是光伏产业上游多晶硅料和电池片领域的龙头企业。如果本次扩产计划在未来能顺利落地，通威股份将在硅料和电池片领域成为毫无争议的双冠王。 在光伏行业逐步迈入平价时代，产业竞争进入到下半场之际
万元/吨的产能已经处于亏损状态，其中部分产能已经停产，部分仍在艰难维持生产，今年硅片降价将倒逼这部分产能退出。 硅料价格经历多轮暴跌之后，目前硅料成本在光伏组件中的成本占比仅10%，占光伏系统投资中占

%的硅片、90%的电池片以及接近100%的光伏玻璃是中国制造或最起码中国企业制造，中国受疫情影响后，产能缩减多于需求减少，反倒会导致组件供不应求的现象出现，自去年8月以来持续到年前的漫长的组件降价过程
、光伏玻璃和多晶硅料的生产具有典型的大化工属性，生产装置的开停动辄数月，所以这些产业环节的生产部门历来就没有过年停工的习惯，今年依旧如此，即便过年期间依旧在厂区保留了足以维持生产装置正常运转的工人，好处是

仍然需要时间，而随着多晶硅片、多晶电池片近期的加速退出、转换产线，需求端还在继续上升，因此单晶硅片的降价速度很可能不及预期，将降价的时间点放在发布正式年报之后，因此整个一季度，单晶硅片企业日子过的都将