复合增长

、 180GW、200GW、220GW，同比分别增长 2.21%、16.67%、14.29%、12.50%、11.11%、 10.00%，光伏还是大有可为的。今天我们来好好复盘一下 1.政策驱动转向市场
年，我国光伏补贴政策确定，主导全球光伏装机需求。通过对这一阶段的历史复盘发现，需求量的增长是驱动行业盈利 成长的核心动力，需求量增速的爆发则是驱动估值提高的核心动力。从趋势上看，国内光 伏

平价上网的驱动下，预计未来30年全球光伏装机将增长近13倍，累计装机高达8440GW，年复合增速在9%左右。 中国非化石能源发展目标：2020年非化石能源占比15%，2030年实现不低于20
光伏成本仍将以年均5-10%的速度下降，至2025年将进一步下降至2.62元/W。光伏将成为全球最廉价的能源 ● 全球光伏进入平价时代，需求快速增长 全球光伏发电占比仍然较低，目前预计占比不到5%。在

将达到106.8亿美元，在预测期内的复合年增长率为9.5%。 太阳能控制玻璃是一种具有特殊涂层的玻璃产品，涂层专门用于减少进入建筑物的热量程度，它能吸收和反射热量，同时还能过滤光线以降低眩光。太阳能
，从而提供更实用和舒适的生活空间。 太阳能控制玻璃被纳入双层玻璃窗的自清洁系统和装饰玻璃解决方案。太阳能控制玻璃与Low E隔热相结合，全年提供最佳温度。汽车和基础设施技术的增长预计将助力太阳能控制

推广太阳能发电的时间不到20年。 光伏发展堪比洛阳纸贵 在这一过程中，中国的光伏产业也迅速发展。数据显示，中国光伏新增装机从2014年的10.64GW提升至2017年的53.01GW，年均复合增速
%。 另据统计，今年上半年，A股55家光伏公司实现营业收入2431.35亿元，较去年同期的2164.86亿元增长266.49亿元，增幅约为12.31%。而据统计，近期共计92家光伏上市企业发布了2020年

述目标进行17%-20%区间的敏感性测算。 进一步提升非化石能源占比最主要依靠光伏、风电增长。在各种非化石能源中，水电、核电、生物质发电等开发潜力都相对有限，而风电和光伏可开发空间巨大。 ●水电
：2019年发电量13019亿kWh，近4年复合增速4%，后续开发潜力较低，因为现有装机(356GW)已占据经济可开发容量的91%，占全部理论可开发容量比例也超过50%。预计十四五年均发电量增速略降至3

亿美元，到 2027 年将达到 447 亿美元，2020-2027年分析期内年复合增长率为28.8%。 报告中提到公共事业部分的年复合增长率为31.4%，并在分析期结束时达到 248 亿美元

电化学储能技术增长速度最快。十四五期间，充分考虑各类直接或间接政策的支持，电化学储能年复合增长率有望超过65%，到2024年底，电化学储能市场装机规模将接近24GW。 建立长效机制 在储能实现快速发展的同时，也

;2021年全球BIPV市场规模预计27亿美元;2026年全球BIPV市场规模预计70亿美元;从2018到2026年全球BIPV市场规模年复合增长率约40%。 加之，光伏组件成本下降迅速
，据ITRPV统计，2010年至2018年硅料下降速率22.1%、硅片下降速率25.3%、电池片下降速率19.6%、组件成本复合下降速率17.4%，BIPV未来市场浩瀚。 BIPV

1.4元时的价格测算的收益率，目前组件价格回升，在行业低点上测算的收益率已然偏离实际情况。根据目前产业链价格，组件厂商生产成本增长，难以按1.6元/瓦左右价格持续供货，组件商供货困难，业主难以在限期
合理价格。 通过技术进步促进光伏度电成本的持续降低，既有利于市场需求增长，清洁能源更具有竞争优势，与此同时，行业也能获得合理的利润和回报，产业发展进入良性循环。但在行业实际发展过程中，会有诸多