复合增长率

、电信、教育、医疗、金融、石油石化和电力等行业为重点，在中国市场逐步被越来越多的企业和机构采用，市场规模也将从2010年的167.31亿元增长到2013年的1174.12亿元，年均复合增长率达91.5

2007年成为世界第一大光伏电池的生产国之后，已连续四年保持领先地位，并且增产之速度令人惊讶，2007年年产量为1.18GW，到2010年达到了年产10GW，年均复合增长率达到104%。工业和信息化
产业部发布的《太阳能光伏十二五发展规划》显示，十一五期间，我国太阳能电池产量以超过100%的年均增长率快速发展。2007～2010年连续4年产量居世界第一，2010年太阳能电池产量约为10GW，占全球

光伏组件产量达到23.5 GW，是20年前的500倍以上（1990年46 MW），年均复合增长率超过36.5%。截至2010年的全球光伏发电累积装机容量达到了40 GW，近5年的增长率超过了49

、57284万元，复合增长率为31.81%，净利润分别为894万元、2089万元、3227万元、6249万元，复合增长率高达90.02%。另外，2011年前三季度，天能科技光伏系统应用前五大客户中

2007年，太阳能电池产量年复合增长率达到150%。2007年，我国太阳能电池产量为1.2GW，占全球总产量的28.1%，超过欧洲和日本，位居全球第一。 　　光伏产业的井喷式增长直接刺激了原材料价格的

，太阳能电池产量年复合增长率达到150%。2007年，我国太阳能电池产量为1.2GW，占全球总产量的28.1%，超过欧洲和日本，位居全球第一。光伏产业的井喷式增长直接刺激了原材料价格的飞速上涨，与2005

、金太阳工程和即将出台的新兴能源产业规划等政策刺激下，到2020年光伏累计安装量预计至少达20GW，年复合增长率46%，预计2020年国内光伏逆变器市场的需求量约18.6GW。逆变器企业主要外购产品包括

屋顶计划、金太阳工程和即将出台的新兴能源产业规划等政策刺激下，到2020年光伏累计安装量预计至少达20GW，年复合增长率46%，预计2020年国内光伏逆变器市场的需求量约18.6GW。国内系统安装量及

2013年盈利预测，净利润将分别达到1.72亿元，2.51亿元和3.25亿元，未来3年净利润复合增长率达到30%，对应EPS为0.96元，1.4元和1.81元。下调公司目标价为35元，维持买入评级。风险提示：国内光伏逆变器市场竞争加剧。

瓦，达到10000万千瓦；假设核电仅达到6000万千瓦，光伏发电规模有望高达到15000万千瓦。保守预计我们认为光伏2020年规划有望由5000万千瓦，上调到10000万千瓦。　　光伏新增装机容量复合
增长率30%　　光伏发电成本持续下降，西部地区已经到达度电成本1元/瓦，和东部工商业用电平价。目前在光照充足一类地区，发电成本下降到1元/千万时。晶硅成本目前已经降低到6元/瓦左右，系统安装成本15元