垂直整合

、绿能、达能等，大陆太阳能垂直整合厂包括尚德、英利、阿特斯、天合光能、晶澳等，料源厂包括保利协鑫(GCL)、江西赛维(LDK)等。

市净率。我们认为晶澳的垂直整合起步较晚，而中美贸易战将延缓公司模块业务的扩张步伐。 下一页 余下全文2012年催化剂：持续去
之前是这样。茂迪股份的垂直整合起步也较晚，错过了发展自有品牌模块和建立终端市场渠道的机会。向上游多晶硅业务的投资并没有让该公司获得多少优势，而且多晶硅现货价不断下跌。估值：我们采用基于贴现现金流的估值法

太阳能硅片厂包括保利协鑫(GCL)、江西赛维(LDK)等，垂直整合厂包括尚德、英利、阿特斯、天合光能、晶澳等。

太阳能产业状况不好，但他对产业长线发展非常乐观。茂迪已收购美国GE Energy太阳能模组厂，建立行销通路，并推出高效能太阳能模组及逆变器（PV Inverter），以自有品牌打进美国市场，并结合绿能、福聚合资10亿元，成立长晶新公司，强化垂直整合布局。

、益通等，大陆太阳能矽晶圆厂包括保利协鑫(GCL)、江西赛维(LDK)等，垂直整合厂包括尚德、英利、阿特斯、天合光能、晶澳等。

影响，展望未来，须持续观察上游硅材、硅晶圆片产业供应长约处理策略、上中游厂商产能稼动率、盈亏幅度、财务体质、垂直整合与专业分工厂商策略联盟态势。MIC归纳2012年度太阳能光电产业发展趋势如下：全球市场
突破。两岸产业引领全球：2012年太阳光电产业将以大中华区为主要发展区域，欧美厂商转进系统业务。整体产业产能过剩，整并的可能性低，硅材厂未来的经营策略将成为牵动产业全局的重要因素之一；目前产业以垂直整合

大环境影响，直接将成立的新台币20亿资金投入电池厂旭泓，供其垂直整合，中阳光伏可能就此消失或旭泓后续再更名。2011年太阳能光伏产业变化过剧，导致诸多扩产及整合计划均生变，台系厂方面，2011年整合大计

大环境影响，直接将成立的新台币20亿资金投入电池厂旭泓，供其垂直整合，「中阳光伏」可能就此消失或旭泓后续再更名。2011年太阳光电产业变化过剧，导致诸多扩产及整合计画均生变，台系厂方面，2011年整合

通过合作方式介入上游领域，以控制成本。2008年，尚德与环太硅科技有限公司成立硅片合资企业，随后耗资近1亿收购了硅片供应商顺大控股。这两项垂直整合两年后再次宣告失败。他特别强势，急切地想把环太变成尚德
。这种情况下，企业如何定位其在产业链中的位置就显得十分重要。2006年，受多晶硅价格暴涨的影响，一批国内企业开始向上游硅料投资挺进，坚定地做垂直一体化。但信奉专业化生产与分工的施正荣选择了另一种方式，与

结构调整或者所谓的行业严冬而受到影响。另类垂直一体化解树江：中盛光电有一个比较鲜明的特点，你们一直在强调提供一站式服务，提供系统解决方案，开发EPC市场，这对于你们在前端市场压力向后端制造链条转移的
模式也可以说是垂直一体化，不过这是一种与众不同的、个性的、另类的垂直一体化。与其他企业从硅料、硅片延伸到电池这样一个以原材料和终端产品为轴的垂直一体化不同，中盛是突破生产分工的内涵，跨越到市场领域