回归A股

的买卖差价,只需交纳相对小额的过路费即可,原本由电网通过统购包销赚取的价差将大部分回归到发电企业,公司电力业绩将有较大的提高。公司二股东是四川省水电投资经营集团有限公司,旗下拥有发电、地方配网,总资产
200多亿元。近年来,公司二股东陆续对公司进行增持,2014年底其股份所占比例已达20.29%,接近大股东四川爱众发展集团的22.58%。我们认为在电改的背景下,二股东持续增持具有看点。 3

多晶硅寡头垄断的竞争格局已形成，硅价短期稳定、长期看跌，行业超额利润不再;中游制造盈利回归普通制造业水平，机会来自抢装和制造转运营两条主线，最好的标的在美股，a 股制造标的除隆基外整体偏鸡肋。 (4
3.96亿股，总股本=4.83+3.96=8.79亿股，目标市值=10亿元*20=200亿元，目标价=200/8.79=23元。此外，此前注入的70MW光伏资产对应的每瓦净利润达0.70元以上，净利

的风口还在电站环节，弹性和盈利最强，运营好于BT/EPC，逻辑不变。上游多晶硅寡头垄断的竞争格局已形成，硅价短期稳定、长期看跌，行业超额利润不再；中游制造盈利回归普通制造业水平，机会来自抢装和制造转运
营两条主线，最好的标的在美股，a 股制造标的除隆基外整体偏鸡肋。（4）运营环节相比今年的变化是，第一是进入降息通道，11月的降息提升IRR 0.6%，年运营净利润平均提升0.02元/w（+5

、长期看跌，行业超额利润不再；中游制造盈利回归普通制造业水平，机会来自抢装和制造转运营两条主线，最好的标的在美股，a 股制造标的除隆基外整体偏鸡肋。（4）运营环节相比今年的变化是，第一是进入降息通道
亿元，假设按1.1倍PB收购，以15元增发，需要摊薄股本3.96亿股，总股本=4.83+3.96=8.79亿股，目标市值=10亿元*20=200亿元，目标价=200/8.79=23元。此外，此前注入的

%。后来随着晶硅逐渐价值回归，从400美元巅峰坠落至20美元的谷底；同时受益于晶硅的转化效率快速提升带来的度电成本降低，随后5年间，薄膜电池的市场份额下降到9%，晶硅上升至91%。在多种薄膜太阳能
行业，尤其是光伏产业，要想在市场上有好的表现，关键是成本，成本，成本。因而时间和大势都尤为重要，时间是技术创新的必要条件，行业大势则为资本入场提供了想象空间。言归正传，一枝独秀的汉能在香港，A股有什么直接相关的

，汉能的股价为0.35港元/股，市值为145.7亿港元。进入2013年，汉能股价和市值开始出现大幅上升，到当年年末，股价已增至1.43元/股，市值逼近600亿港元。而在刚刚过去的2014年，汉能股价
令人震惊地上涨了5.5倍，目前的股价已经突破了6元/股。前述私募人士进一步分析：薄膜发电技术区别于晶硅技术，前者的转换效率好，而后者目前还是行业主流市场。从科技概念看，汉能更符合潮流，符合潮流的股票

。2012年末，汉能的股价为0.35港元/股，市值为145.7亿港元。进入2013年，汉能股价和市值开始出现大幅上升，到当年年末，股价已增至1.43元/股，市值逼近600亿港元。而在刚刚过去的2014年
，汉能股价令人震惊地上涨了5.5倍，目前的股价已经突破了6元/股。前述私募人士进一步分析：薄膜发电技术区别于晶硅技术，前者的转换效率好，而后者目前还是行业主流市场。从科技概念看，汉能更符合潮流，符合潮流的

现在汉能薄膜发电（00566）的李河君。后者希望通过薄膜发电技术，成为全球移动能源革命的领导者。另外一位新能源首富赛维LDK的彭小峰携绿能宝正式回归，高举起群众路线的大旗推进分布式光伏，打造能源互联网
。这里不禁YY下，未来除了安装小型风能和太阳能装置外，是否可以把高楼里洗手间冲水的势能也吸收转化？ 资本市场：海外光伏股除汉能薄膜一枝独秀外，其余均在寻底的路上。A股也不例外，除隆基股份

，一个是现在汉能薄膜发电的李河君。后者希望通过薄膜发电技术，成为全球移动能源革命的领导者。另外一位新能源首富赛维LDK的彭小峰携绿能宝正式回归，高举起群众路线的大旗推进分布式光伏，打造能源互联网
，未来除了安装小型风能和太阳能装置外，是否可以把高楼里洗手间冲水的势能也吸收转化？ 资本市场：海外光伏股除汉能薄膜一枝独秀外，其余均在寻底的路上。A股也不例外，除隆基股份创出新高外，余众均在趴窝