商业航天

，或将于今年2月份陆续交付。而仰仗明确的度电补贴、银行贷款态度的转变、资本市场的推崇等，始于2013年下半年的装机热直接引发了组件、电池板的销售热，如今已愈发完善的地面电站商业模式，令置身其中的业界
政策的刺激下，光伏制造业确实在恢复。光伏电站龙头航天机电副总经理王慧莉称，2014年光伏装机目标规模提高至14GW将增加下游需求，利好公司电站转让、电站EPC、组件销售等业务，2014年业绩有望继续

完善的地面电站商业模式，令置身其中的业界领头羊们率先尝到了复苏的甜头。 2013年第三季度，阿特斯盈利2769万美元，结束了连续数个季度的亏损状况；天合光能实现盈利1000万美元，2012年同期
张含冰感慨地说：总算挺过来了！中国可再生能源学会副理事长孟宪淦也表示：尽管还有一些企业在亏损，但是在各种政策的刺激下，光伏制造业确实在恢复。 光伏电站龙头航天机电副总经理王慧莉称，2014年光

%已上升到报告期内的33%。未来建筑大型化高端化趋势将拉动三代减水剂高速增长，成为公司未来高速增长的另一发动机。（光大证券）航天机电（600151）：受益光伏景气回升，业绩增长超预期自2010年4月份
商业模式已获验证：公司的光伏业务采取国内销售与国外销售并重、以建设光伏电站为主、组件销售为辅的经营策略。公司凭借自身的资源优势，形成了光伏电站快速开发、建设、转让的商业模式，2012年顺利转让120MW

，维持强烈推荐爱康科技、航天机电、中利科技、隆基股份，推荐江苏旷达、东方日升、海润光伏、阳光电源等。近期光伏产品上下游齐涨，多晶硅继续提价的预期强烈，建议关注受益标的特变电工。个股重点推荐爱康科技：公司
项目储备丰富，是目前国内分布式项目落地规模最大的企业，未来凭借先发优势、融资优势、管理机制优势、产业链优势，有望成为A股的BO龙头企业。航天机电：公司优化资产结构，转让神舟硅业的部分股权，挂牌交易内蒙古

公司的盈利也实现了快速增长，最典型的是阳光电源（同比增长130%），其次航天机电、中利科技的业绩实现也是与国内的10GW密切相关的。我们认为2014年，在主要的政策已经出台，各部门按部就班开始执行的
0.3%。可替代的空间极为广阔。国内光伏新增装机空间也将因此打开，特高压建成后，仅新增的光伏地面电站有望达到风电的规模（18GW左右），而分布式商业模式一旦成熟，空间无可限量，并且也是政府力推的方向

显示在9.5GW左右），很多公司的盈利也实现了快速增长，最典型的是阳光电源（同比增长130%），其次航天机电、中利科技的业绩实现也是与国内的10GW密切相关的。我们认为2014年，在主要的政策已经出台
年风电占发电比例约为2%，光伏仅为0.3%。可替代的空间极为广阔。国内光伏新增装机空间也将因此打开，特高压建成后，仅新增的光伏地面电站有望达到风电的规模（18GW左右），而分布式商业模式一旦成熟，空间

度0.15元补贴；2015年并网，可享每度0.1元补贴。"在此补贴水平下，浙江省内个人和工商业户投资建设分布式光伏电站的内部收益率可达10%左右。这具有十足的吸引力"，该分析师说。按照国家能源局总体
元，维持公司推荐投资评级。 下一页 　　航天机电：再添200mw电站建设协议，进入云南市场研究机构：天相投资分析师：刘倩倩撰写

了公司商业模式的可行性，还基本确保全年业绩实现增长。 下一页 　　NO、4【航天机电】579MW以上在建光伏电站量200MW
高分子产业基地、一个省级工程中心。OFweek点评：作为民企最早进入电站建设的企业，中利科技已经形成了光伏电站快速开发、建设、转让的BT商业模式。2012年曾顺利转让120MW电站项目。2013年12月份

民企最早进入电站建设的企业，中利科技已经形成了光伏电站快速开发、建设、转让的BT商业模式。2012年曾顺利转让120MW电站项目。2013年12月份合计大规模转让439.5MW电站。 业内预计
中利科技2013全年电站销售规模可达400MW至500MW，并在去年年底集中转让确认收益，实现全年业绩扭亏。公司近期集中转让，兑现了此前的计划，不仅再一次验证了公司商业模式的可行性，还基本确保全年业绩