商业航天

度0.15元补贴；2015年并网，可享每度0.1元补贴。"在此补贴水平下，浙江省内个人和工商业户投资建设分布式光伏电站的内部收益率可达10%左右。这具有十足的吸引力"，该分析师说。按照国家能源局总体
元，维持公司推荐投资评级。 下一页 　　航天机电：再添200mw电站建设协议，进入云南市场研究机构：天相投资分析师：刘倩倩撰写

了公司商业模式的可行性，还基本确保全年业绩实现增长。 下一页 　　NO、4【航天机电】579MW以上在建光伏电站量200MW
高分子产业基地、一个省级工程中心。OFweek点评：作为民企最早进入电站建设的企业，中利科技已经形成了光伏电站快速开发、建设、转让的BT商业模式。2012年曾顺利转让120MW电站项目。2013年12月份

民企最早进入电站建设的企业，中利科技已经形成了光伏电站快速开发、建设、转让的BT商业模式。2012年曾顺利转让120MW电站项目。2013年12月份合计大规模转让439.5MW电站。 业内预计
中利科技2013全年电站销售规模可达400MW至500MW，并在去年年底集中转让确认收益，实现全年业绩扭亏。公司近期集中转让，兑现了此前的计划，不仅再一次验证了公司商业模式的可行性，还基本确保全年业绩

商业投资价值。传统能源牢牢占据了庞大的能源市场份额。新能源能够拿到的市场只能是电网目前无法覆盖也不愿意去投入的西部无电地区、山区、海岛。在这些无电地区，光伏离网系统成为自然而然的最佳选择。相对于柴油
发电机，光伏具有节约燃料运输和存储成本，便于移动携带的天然优势。 光伏的另一个市场是市政形象工程、科研航天工程。这些领域，投资回报不是第一位的，关键是项目的示范性、样板性和宣传作用。显然，在这

索比光伏网讯:在光伏电价补贴、并网等一系列政策密集出台的2013年，地面电站逐渐成为光伏开发的主流模式，占比近60%。2014年伊始，多家上市公司接连公告转让或受让光伏电站EPC，凸显其商业模式渐趋
，Sloarbuzz光伏高级分析师廉锐分析指出，一是根据光伏补贴新政，2013年下半年开建并在年底前并网的项目仍可享受1元/度的上网电价补贴，因此企业赶在年底前集中并网；二是上市公司到年底做业绩的需求。但航天

在光伏电价补贴、并网等一系列政策密集出台的2013年，地面电站逐渐成为光伏开发的主流模式，占比近60%。2014年伊始，多家上市公司接连公告转让或受让光伏电站EPC，凸显其商业模式渐趋成熟。中利科技
持有有稳定的回报率。廉锐对此分析认为，新能源配额制是市场大方向，未来地面电站扩容的压力较大，在现行国家对并网大力支持的政策下，如果没有资金压力，通过收购快速进入市场的优势是显而易见的。但航天机电内部人士

IRR是14.12%(工商业电价1元/度，90%自发自用)；考虑到工商业电价低于1元/度、与客户分享电价收益等情况，我们预计IRR仍在10%左右；考虑到地方财政补贴，IRR提升到15%以上。我们以美国
周期，维持光伏行业看好的投资评级。建议关注公司：1、从弹性角度：我们建议关注电站业务弹性较高的中利科技、阳光电源、航天机电、海润光伏。2、从2014年分布式热点和业务转型角度看，建议关注大力拓展分布式

整体供需趋于平衡，光伏产品价格亦可大体保持平稳，大型企业的盈利情况也将进一步好转。2013年，部分企业布局下游电站的效果显现，电站龙头企业航天机电、中利科技2013年将借此实现盈利。组件企业业绩也有
11.96%，经济性仍较为明显。而0.42元/度的补贴将全面推动工商业分布式启动，从2014年分布式各省配额看，集中在京津冀、长三角、珠三角，内部收益率均超过11%。因此，2014年，电站仍然是光伏产业链

；我们测算分布式电站IRR是14.12%（工商业电价1元/度，90%自发自用）；考虑到工商业电价低于1元/度、与客户分享电价收益等情况，我们预计IRR仍在10%左右；考虑到地方财政补贴，IRR提升到15
推动下，光伏行业仍处向上周期，维持光伏行业看好的投资评级。 建议关注公司：1、从弹性角度：我们建议关注电站业务弹性较高的中利科技、阳光电源、航天机电、海润光伏。2、从2014年分布式热点和业务

亿元开发2500MW沙漠生态光伏电站。此外，阳光电源近日也与陕西榆神签订了50亿元生态光伏框架协议。航天机电也拟在云南投资20亿元建设光伏电站项目。中航工业集团宣布，未来3年内，将在北京、上海等11个省
还需要一个过程，目前各大商业银行对光伏产业的态度仍未有明显改观，仅靠国家开发银行一家政策性银行难撑大局，投资者很难充分发挥手中资金的杠杆作用。有业内专家指出，光伏电站尚属于新兴产业，国家层面有原则性的