向下周期

的产出，随着硅料的释放，我们由产能过剩最终转变为产品过剩。行业产品价格将会不可避免的迎来雪崩。隐约感觉2022~2025年的行业周期会和2012~2015年那一轮十分类似。 硅料的跌价历程将会和今年
也将下移，目前的较高估值或许难以维持。因此，对于头部品牌制造企业而言，绝对不希望沦落于此，碌碌无为。向下游能源开发方面延伸，则是一个顺其自然的战略选择。 比如，阳光电源已经不是简单的逆变器制造企业

力。围绕碳达峰、碳中和目标，落实能耗、水耗双控目标任务，推动全产业链、全生命周期绿色低碳循环安全发展，打造能源梯度利用、资源接续保护、生态环境友好的绿色制造体系。 坚持统筹协调发展。锻长板、补短板，延
煤化工、有色金属加工(含铝后加工、铜后加工两条子产业链)、稀土、石墨(烯)、中蒙医药等具有区域比较优势的特色产业链，持续推动产业链向下游延伸、价值链向中高端攀升，提升产业链供应链现代化水平，构建绿色低碳

库存有充裕的时间周转出去。我很期待在本轮硅料产业环节的向下周期当中，我们光伏人可以表现的更加成熟、更加理性。经过几轮行业兴衰更替以及头部企业市场占有率的提升，当前一代的行业企业家理应表现的更加
。 五、颗粒硅的技术革命的出现可能会更进一步加剧多晶硅料产业环节的产能扩张，其背后逻辑是这样子的：如果保利协鑫的颗粒硅是一场真革命并且成本足够低、品质足够好，那么他的产能扩张步伐就将会是穿越周期的而

、组件的高价硅料库存有充裕的时间周转出去。我很期待在本轮硅料产业环节的向下周期当中，我们光伏人可以表现的更加成熟、更加理性。经过几轮行业兴衰更替以及头部企业市场占有率的提升，当前一代的行业企业家理应表现
。 五、颗粒硅的技术革命的出现可能会更进一步加剧多晶硅料产业环节的产能扩张，其背后逻辑是这样子的：如果保利协鑫的颗粒硅是一场真革命并且成本足够低、品质足够好，那么他的产能扩张步伐就将会是穿越周期的而

-0.51%。企业的盈利能力显著改善。 　　爱旭股份今年前三季度业绩大幅的下降主要原因在于进入二季度以来，上游硅料、硅片价格持续快速上涨，而电池片环节的成本压力向下游客户传导较慢，导致公司的经营业绩受到
较大影响。但随着未来硅料产能的逐步释放以及硅片产能的大幅提升，上游硅料与硅片产品将逐步进入下行周期，公司的盈利能力也将逐步修复。

在光伏产业链中，硅片作为下游电池、组件的核心组成部分，对光伏电站的发电量起着决定性作用，其与硅料是产业链中议价能力最强的两个环节。由于上游硅料环节具有长生产周期与低产能弹性的特征，极易产生极端价格
，因此整个产业链受其影响具有一定的周期性特征。 硅片作为硅料下游各环节中唯一具备成本传导能力的环节，便成为了光伏企业能够留存利润、降低盈利波动性的战略高地，垂直一体化战略应运而生。由此引发的，则是

，前期热炒的周期、光伏、锂电等板块跌幅居前，而白酒、医美等前期跌幅过大的板块则集体走高。 从光伏板块近期的走势来看，节前市场受到电力短缺、拉闸限电等因素的影响，与制造业相关的板块均出现大跌，而光伏板块则
在所难免，业绩增速一般的个股甚至可能会迎来一轮向下的估值修复。 从今年硅料、硅片、组件、辅材等环节接二连三的涨价来看，虽然制造环节的很多企业赚得盆满钵满，但却不利于光伏行业的整体发展。根据国家能源局发布的

、试车和商业化运行的基础上，着力工艺优化和管理提升，运行水平显著提高，主要呈现出以下特点： 一是装置实现长周期稳定运行。十三五期间，现代煤化工示范项目生产运行水平不断提升。国家能源集团鄂尔多斯煤直接
液化示范项目，十三五期间累计生产油品388万吨，平均生产负荷为79%左右，单周期稳定运行突破了420天，超过设计310天运行时间。国家能源集团宁夏煤业公司400万吨/年煤间接液化项目于2016年12月

行业实施超低排放技术改造。 推行产品绿色设计，围绕提升能源资源利用效率和清洁生产水平，以促进全产业链和产品全生命周期绿色发展为目标，以标杆引领、示范带动为路径，继续创建一批绿色产品、绿色工厂、绿色
园区、绿色供应链，制定一批自治区级重点行业绿色制造地方标准，构建高效、清洁、低碳、循环的绿色制造体系。 大力发展再制造产业，推动产业链向下游延伸、价值链向中高端攀升，加强再制造产品认证与推广应用，引领

的周期性特征。2021年受全球减产等因素影响，进入到了上行周期中，合盛硅业等资源型企业的股价也是出现了爆发式的增长。对于硅料企业而言，材料价格难以掌控，但却可以借助技术手段减少材料的消耗。根据中国
新技术探索者，未来潜在的成长性更强。 04、硅料行业市场集中度较高，未来极有可能形成寡头垄断的市场格局 通过前述分析可以看出，在平价上网的政策导向下，硅料企业分别从生产规模、选址、生产工艺