反转

务反转电站步入正轨研究机构：海通证券日期：2014年2月21日海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。杨怀进作为
的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件

，研发支出与市场份额排名之间的关系逐步开始显现，尽管其中的联系仍然极为微弱且与其他企业的状况相矛。随着光伏市场的不断增长和无利可图的繁荣期的结束，对于2014年研发支出状况是否将出现反转，还是会在许多

指出的是，天龙光电连续亏损两年，成为了交易搁浅的重要原因，特别是今年一季度，公司的业绩曾出现由盈利600万到巨亏1.3亿的大反转。 　　终止交易复牌 　　天龙光电今日公告称，因其筹划重大

不低于7%、8%、9%。在解锁期内按每年30%:30%:40%的比例分批逐年解锁。 　　2.我们的分析与判断 　　我们于2013年3月6日在资本市场第一个提出公司业务转型、业绩反转的逻辑,并先后发布公司

一季度。一方面，加大前一年四季度亏损可以将部分利润转移至2013年，减少全年继续亏损的概率，从而避免连续两年亏损、被施以退市风险警示特别处理；另一方面，粉饰2013年一季度业绩可以增加市场对业绩反转的

市场对业绩反转的预期，提升股价以利于控股股东减持计划的实施。从表1可以看到，天龙光电2012年四季度亏损4.26亿元，导致全年亏损5.11亿元，亏损远大于三季报时披露的预期值。明显异常的是，四季度仅报告

大概念股价值解析海通证券海润光伏：制造业务反转电站步入正轨海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。杨怀进作为
的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件

念股价值解析海通证券　　海润光伏：制造业务反转电站步入正轨海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球布局的龙头企业。杨怀进作为公司
领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前，公司在硅片、电池片和组件三个环节

、兴业太阳能等个股。光伏板块6大概念股价值解析海通证券海润光伏:制造业务反转 电站步入正轨海润光伏是从设备制造到电站开发的一体化光伏企业，是A股唯一进入国内第一梯队的光伏制造企业，也是A股电站开发最早、全球
筹备定向增发，我们看好公司的卓越领导才能、前瞻战略布局与优秀资本运作能力。公司之前一直受制于资金瓶颈，我们判断公司完成增发之后将实现飞跃。(1)制造业务进入反转通道：下游需求旺盛，制造扭亏为盈。目前

稳健发展；实现了营业收入和净利润的大幅增长。 公司已经把电站开发作为重要的发展战略之一。此外公司在喀什、定边的部分电站项目也已经开始并网贡献电费。2014年电站业务有望成为拉动公司业绩反转的重要