利润预期
绩保持高速增长态势，各项财务指标稳中向好。2017-2021年，公司营业收入和归母净利润复合增长率高达44%和62%。期间，公司盈利能力与经营效率稳步提升，其中净利率由6.13%提升至10.79
%，总资产周转率由0.36提升至0.6。受此影响，净资产收益率由5.39%提升至17.97%。2022年第一季度，公司实现营业收入133.68亿元，同比增长79%；实现营业净利润13.11亿元，同比增长142
。达产后，按照硅料价格7万元/吨和10万元/吨测算，每年将新增营业收入139.77亿元和199.20亿元，新增税后利润28.03亿元和71.65亿元。2021年至今，硅料价格受“碳中和”背景下市场需求激增
，叠加硅料环节产能弹性较低的影响，涨幅高达220%。虽然2022年第一季度硅料供给有所提升，但受海外市场装机需求大超市场预期的影响，硅料仍然供不应求，价格延续上涨态势。PV Infolink数据显示
体现得淋漓尽致。当前，光伏产业链的价格形成机制，主要是产业链上下游博弈。供需紧张的环节，拥有议价能力，能够享受超额利润。从当年的单晶硅片，到近年的硅料，无不如此。因此，认识光伏产业链的势力情况，尤为重要
端成本主导，而是由宏观收益率决定，尤其在利率下行、投资不足、低成本长期资金涌入的宏观背景下，光伏电站的预期收益率更是呈现下降趋势，对投资成本的容忍度不降反升。运营端的投资回报率(IRR)以及资金成本，是
年销售额33.12亿，比上年同期增长58.92%。利润达4.74亿，比上年同期增长48.96%。2022年一季度销售额超11个亿，单季度销售额再创历史新高，实现行业位数不多的同比和环比双增长的企业。碳中和
叠加全球能源涨价，2022年以来，光伏需求边际向上趋势进一步明确，特别是欧洲市场，装机预期不断上修，2022-2025年欧洲光伏装机复合增速有望超过40%。同时，储能逆变器商业模式逐渐走向成熟，成本持续
，营业净利润47.01亿元。
值得一提的是，由公司主导的颗粒硅技术路线，具有能耗低、资本强度低、生产流程短、降本空间大等优势，被业界认为是光伏行业新一代的主流产品。根据公司披露的数据，徐州基地颗粒硅
场给予光伏企业的估值水平更高，一旦成功上市，公司也将获得更多的发展资金用于扩充颗粒硅产能。
对于公司股价近期持续上涨的原因，索比光伏网认为主要包括：一是进入2022年以来国内外装机需求大超预期
供应短缺价格上涨等压力。因此从产业链利润合理分配的角度看，预期硅片价格将延最小阻力方向运行，恢复涨势。
本周两家一线企业开工率分别维持在75%和80%，一体化企业开工率维持在80%-100%之间，其余
单晶硅片结构性供不应求，G12单晶硅片阶段性供需转弱。从供给角度来看，由于某硅料厂计划外停产，造成7月前供应停止，使得硅料端加剧供应紧张的局面。由于目前硅料完全转化硅片，因此本月硅片产量下调预期，减少约
了硅料紧缺态势，在目前的市场情绪下，可能进一步推高下季度硅料价格预期。预计下半年硅料需求仍将保持旺盛，供需维持紧平衡。
本周硅片维持稳定。单晶166硅片均价5.73元/片;单晶182硅片均价6.76
元/片;单晶210硅片均价9.14元/片。硅片环节目前库存压力尚在可控范围之内，随着硅料价格接连上涨，硅片利润不断被压缩。在上游价格的影响下，预计近期硅片、电池生产成本有明显上涨，价格可能
。 进入2022年，国际能源形势动荡，叠加国内用电量增长预期，煤炭供需仍然偏紧。一季度，晋能控股煤炭产量1.01亿吨，实现营收1373亿元，利润为67亿元，已与2020年全年利润相当。 郭金刚是
格敏感度高等因素，供需两头进一步挤压了储能系统集成商的利润空间，行业整体毛利率在10%左右(个别项目或个别企业毛利率略高于这个水平)。
这一轮的系统价格上涨，多数归因于原材料价格大幅攀升。其中
碳交易市场，通过出售碳配额等方式，进一步获取收益，以充分体现储能在碳减排领域的服务价值。
预期未来会有更多的利好政策出台，但各地电力发展现状、资源禀赋、经济情况有较大的差异，独立储能进入现货市场交易也
银行贷款。
此前钧达股份已持有捷泰科技51%的股权，此次交易完成后将全资控股捷泰科技。捷泰科技原股东承诺2021年-2023年累计净利润不低于7.9亿元，或将为钧达股份带来新的增长。
钧达股份
此次募投的N型电池研发中试线，将对TOPCon系列产品的生产工艺技术进一步研发改善并进行中试生产，收集生产过程中的实验数据，优化技术工艺，改进技术方案。该项目整体建设周期预计 6 个月，不涉及预期
