利润预期

，能否担当得起回归时的业绩承诺? 借壳天业通联回A上市 回归第一年超预期完成业绩承诺 2018年7月23日，晶澳太阳能实控人靳保芳和天业通联签署《重大资产重组意向协议》，天业通联以发行股份方式
，其中2018、2019年蝉联行业第二。截至2018年底，晶澳太阳能拥有组件产能8.18GW。 值得一提的是，此前，晶澳科技原有股东承诺，公司在2019-2021年度实现扣非归母净利润不低于6亿元

公告，预计2019年归属于上市公司股东的净利润将比上年同期增长18,992.88%-26,101.94%。 当然这一数据对照的业绩是晶澳科技所借的壳秦皇岛天业通联重工股份有限公司2018年的业绩表现
。2018年，晶澳科技归母净利润为7.20亿元。预计2019年，公司净利润区间为9.4亿元12.9亿元。 如此盈利能力在行业内已属不错，但对于动辄上百亿的资金投入，对于晶澳科技依然是不小的压力

扩产再发枪!光伏电池双雄2022年产能直奔125GW隆基10GW跟进、 5.IPG2019财报出炉：营收13亿美元净利润下降55% 投资建议： 1)工程机械：财政部提前下达了2020年部分新增
行业。 3)锂电设备：特斯拉财报超预期，海外新能源汽车销量大增。海外电动化加速，有望打开设备企业的成长空间，建议关注锂电设备龙头企业。

巨头隆基股份也公告称将投资45亿元建设年产10GW单晶电池。 1、需求端 2019年，因为竞价项目需求延后国内光伏装机低于预期，年内并网量约30GW，而对于2020年，机构预测并网量在50GW左右
%以上。这两家企业已经可以满足大部分市场需求，其他厂商也有扩产计划，将大大增加2020年单晶硅片供给，相关企业价格与利润率可能承压。 电池：根据光伏协会统计，2019年前三季度电池片产量同比

。此外，双方还签订了一份为期五年的利润分享协议，如果电站运营表现超预期，阿特斯还能继续享有电站出售后的额外收益。

高新技术企业。近年来，公司持续增加研发投入，2019年上半年研发费用率提升至4%以上。 ■客户拓展见成效，业绩恢复快速增长：根据公司发布的2019年业绩预告来看，全年实现归母净利润1.2-1.35亿元
分季度业绩来看，2019Q1-Q4，公司分别实现归母净利润675.15万元、2423.45万元、4178.37万元、4723-6223万元，从2019Q3开始业绩开始恢复增长，2019Q4业绩加速增长

、1.12元，相当于2020年12.7倍的动态市盈率，给予买入-A的投资评级。 风险提示：上游扩产不及预期;产品价格下降超预期;光伏新增装机不及预期。 一、纯PERC电池标的，借壳登陆A股市
2020年底单晶PERC电池产能将达到22GW。 近三年营收、利润增速较快。2016-2018年公司营业收入分别为15.78、19.75、41.08亿元，17、18年分别同比增长25%、108%，其中单晶

2019-2021 年归母净利润分别为7.39/12.92/20.84 亿元，同比分别增长81.5%/74.7%/61.4%，对应的EPS 分别为0.38/0.66/1.07 元，当前股价对应
2019-2021 年动态PE 分别为39.7/22.7/14.1 倍。维持强烈推荐评级。 风险提示：光伏需求不及预期，价格下跌超出预期，产能释放不及预期

，同比+25%，预计吊装规模接近30GW，招标规模、招标价格预示行业加速向上，抢装力度持续超预期，龙头价量齐升趋业绩持续高增。推荐：隆基股份、通威股份、金风科技、天顺风能、日月股份。 电力设备
：1 月制造业PMI 为50.0%，连续3 个月维持在荣枯线以上;1 月PPI 同比+0.1%，同比持平，环比提升，继去年10 月以来连续3 个月保持环比增长;12 月单月国内工业企业利润同比

机构爱慕有加。 笔者选取相对权威机构，对目前产业内的部分龙头企业未来两年的营收及净利预估情况作了汇总整理如下： 爱旭科技：预期未来两年增长最快的公司 爱旭科技18年的净利润只有3.45亿，19年
25.58亿，19年预期就高达50-53亿，同比上涨95.47%-107.19%，根据上海证券的预测，隆基在未来两年净利润分别为64.66亿和78.98亿，仍将稳坐光伏行业的盈利王。然而可以明显看到