出货量预期

，电站规模预期能达到3GW，成为国内光伏电站运营的能源供应商；财务费用:公司近年来财务费用一直偏高，2013年全年达到了3.3亿财务费用，而2014年上半年的财务费用则接近2亿，此次募集资金将偿还
6.16亿元，同比增长43.17％，上半年逆变器价格有所下降，收入增长主要源于出货量增长，此外上半年公司海外收入同比76.44％，一定程度带动了收入增长。去年公司逆变器销售均价（含汇流箱等）为0.47

稳，并出现小幅上涨，多晶硅价格同样有所上涨；2)组件企业出货量环比改善，订单充足，部分龙头企业产能已完全排满，停止接单；3)从下游电站反馈来看，目前组件供应开始逐步出现紧张，且无法锁定组件订单
合肥地区分批建设分布式光伏电站，并计划未来1-2年开发200MW以上分布式。公司分布式业务布局顺利，逐步进入上海、江苏、四川、安徽等地市场，后期项目开发有望超预期，维持推荐新能源：隆基股份全资子公司

尽管仍然面临贸易壁垒(美国双反等)，但光伏研究机构NPD Solarbuzz的一份研究报告显示，2014年二季度出货量最大的全球前六大组件厂商均为中国公司。而这些跻身第一梯队的中国太阳能
光伏组件制造商在2014年二季度的组件出货量达到了5.2GW，比一季度增加了26%，占到了全球前20大组件厂商总出货量的近四分之三(71%)。当然，得来这一局面，新兴光伏市场的贡献不小。同样来自于NPD

　　中国光伏在海外市场的优异表现，正在为人们期待中的光伏行情蓄力。尽管仍然面临贸易壁垒（美国双反等），但日前记者收到光伏研究机构NPD Solarbuzz的一份研究报告显示，2014年二季度出货量
最大的全球前六大组件厂商均为中国公司。而这些跻身第一梯队的中国太阳能光伏组件制造商在2014年二季度的组件出货量达到了5.2GW，比一季度增加了26%，占到了全球前20大组件厂商总出货量的近四分之三

中国光伏二季度出货量井喷 占全球出货总量71%2014年二季度出货量最大的全球前六大组件厂商均为中国公司 占全球出货总量71% 2014年二季度出货量最大的全球前六大组件厂商均为
显示，2014年二季度出货量最大的全球前六大组件厂商均为中国公司。而这些跻身第一梯队的中国太阳能光伏组件制造商在2014年二季度的组件出货量达到了5.2GW，比一季度增加了26%，占到了全球前20大

最多、成本最低的绝对龙头，并计划通过定增扩产快速实现市场扩张，预计今年硅片出货量有望超过2GW，同比增长60%以上，明后年增速亦有望维持在40%以上。公司的核心竞争优势成本至少领先行业平均1 年以上
倍和12.9 倍。维持公司买入的投资评级，目标价26-31 元，对应于摊薄后2015 年25-30 倍PE。 风险提示:降本不达预期;单晶需求增长不达预期;融资不达预期。

的第三大供应商。2010年，尚德太阳能产品出货量超过1.57吉瓦，成为全球最大的太阳能电池板供应商，并实现了施成为全球最大太阳能供应商的目标。尚德虽然是一家民营企业，但自然而然地成了国家利益的代表，其
前景，这些使尚德决定将比预期提前在美国建立一小部分太阳能组件的生产。公司内部的研究表明，美国军队和政府的太阳能安装量可以成长到每年200兆瓦至300兆瓦。我们认为在这个前景下成本高一点也是合理的，约翰

风电行业弃风率持 续下降，市场预计明年上半年上网电价将下调，风电行业有望迎来抢装，产业链出货量增速将明显加快。另外，海上风电政策不断推动行业发展，有望成为风电行业 新的增长极。随着电网建设完善

，以及美国的第三大供应商。2010年，尚德太阳能产品出货量超过1.57吉瓦，成为全球最大的太阳能电池板供应商，并实现了施成为全球最大太阳能供应商的目标。尚德虽然是一家民营企业，但自然而然地成了国家利益的
似乎有利于太阳能发展的长期政策前景，这些使尚德决定将比预期提前在美国建立一小部分太阳能组件的生产。公司内部的研究表明，美国军队和政府的太阳能安装量可以成长到每年200兆瓦至300兆瓦。我们认为在这个前景

的第二大供应商，以及美国的第三大供应商。2010年，尚德太阳能产品出货量超过1.57吉瓦，成为全球最大的太阳能电池板供应商，并实现了施成为全球最大太阳能供应商的目标。　　尚德虽然是一家民营企业，但
尚德决定将比预期提前在美国建立一小部分太阳能组件的生产。　　公司内部的研究表明，美国军队和政府的太阳能安装量可以成长到每年200兆瓦至300兆瓦。我们认为在这个前景下成本高一点也是合理的，约翰列斐伏尔