光伏行业集中度

比重持续降低，以及清洁能源比重的不断提高。两者的变化，几乎都是从2012年产业寒冬开始的。当时，由于煤炭价格下跌，行业产能过剩、生产集中度低，人均效率低，产品结构单一等问题集中暴露。与此同时，以光伏为
，国内市场还是尚未开垦的蓝海，存在可以挖掘的可能。于是在2013年，煤炭经历全行业亏损之后，部分企业开始兼并重组，1年后，随着兼并重组的范围逐渐扩大，煤炭去产能大幕正式展开。光伏行业也在2013年开始转向

转向市场导向,或打开估值提升空间。光伏行业近期政策频出,包括《解决弃水弃风弃光问题实施方案》、《开展分布式电力市场化交易试点》、《关于全面深化价格机制改革的意见》等,看似行业仍需政策扶持,但现阶段政策
的立足点更加倾向于扶持行业自身的需求;我们认为市场由政策单要素驱动力,向政策+市场双要素驱动转换;最终结果是周期性削弱、成长性开始显现,估值中枢有望提升。我们估算2020年光伏行业度电成本有望达0.4

元/kWh，从而成为最能替代火电的能源。 装机量作为滞后的指标，更适合作为验证行业逻辑的指标来看。西南证券认为光伏行业的逻辑链条为：制造端成本下降-IRR提升-装机量大幅度上升-度电成本下降，成本
发生变化。 西南证券认为在2B的商业业态的时候，回顾整个光伏产业链，利润分布有规律可循。技术门槛越高的环节利润率越高(高效电池25%和硅料30%);集中度高的行业利润率高(单晶硅片35%，太阳能背膜30

三年，光伏度电成本会降低到0.3元/kWh，从而成为最能替代火电的能源。装机量作为滞后的指标，更适合作为验证行业逻辑的指标来看。西南证券认为光伏行业的逻辑链条为：制造端成本下降-IRR提升-装机量
资产负债表重塑，估值体系发生变化。西南证券认为在2B的商业业态的时候，回顾整个光伏产业链，利润分布有规律可循。技术门槛越高的环节利润率越高（高效电池25%和硅料30%）；集中度高的行业利润率高（单晶硅片

三年，光伏度电成本会降低到0.3元/kWh，从而成为最能替代火电的能源。装机量作为滞后的指标，更适合作为验证行业逻辑的指标来看。西南证券认为光伏行业的逻辑链条为：制造端成本下降-IRR提升-装机量
资产负债表重塑，估值体系发生变化。西南证券认为在2B的商业业态的时候，回顾整个光伏产业链，利润分布有规律可循。技术门槛越高的环节利润率越高(高效电池25%和硅料30%)；集中度高的行业利润率高(单晶硅片

新增装机的度电成本下降在15%以上。则三年，光伏度电成本会降低到0.3元/kWh，从而成为最能替代火电的能源。装机量作为滞后的指标，更适合作为验证行业逻辑的指标来看。西南证券认为光伏行业的逻辑链条为：制造
%);集中度高的行业利润率高(单晶硅片35%，太阳能背膜30%);越往下游利润率约高(电站60%的毛利率)。当2B到2C转变，公司的应收账款也将大大缓解，届时，整个光伏估值一定会提前提升。

了20%，就是对应10000GW的装机量。未来20年，总装机量将比今天的规模增长4.2-5.6倍。简单一句话:光伏行业依然面临相当美好的前景!行业集中度提高。经历了前几年的洗牌后，光伏行业的集中度也在

下调前的抢装以及海外市场需求提前。保利协鑫相关人士表示，下半年公司一直处于满产，且到今年年底前就可实现全部硅片产能的金刚线切割。业内专家表示，光伏行业可能已没有所谓淡季，原因是分布式装机量的大幅增长
,同时致力于打造综合能源系统集成服务商,给予公司增持评级。风险提示:光伏行业增长不及预期,新业务拓展不及预期。阳光电源:光伏逆变器龙头业绩快速增长,户用分布式有望贡献显著增量阳光电源 300274研究机构

，光伏产业回报周期长，也就造成了行业融资难的问题，特别是分布式电站项目。光伏行业必须加快兼并重组，淘汰低效产能，提升行业的集中度，向产业化、市场化发展，培育出具备核心竞争力的龙头企业。光伏产业将多维
索比光伏网讯:光伏产业在新能源领域中表现亮眼。在一系列政策的支持下，光伏行业不负众望，取得长足进步。据统计，目前光伏新增规模已经连续第二年超过了风电的新增规模。行业逐渐走向成熟的同时，发展难题也