债券融资
或许因为关注时间太长，或许因为多年的金融从业经历，老红对当前ink"光伏产业投融资市场的感觉是和许多人不一样的，不一样的结果或许是招来拍砖。谈及当前光伏产业的主要困难，分析文章必是金融机构不支持
，企业家必是投融资最困难。老红以为，包括银行在内的金融机构如果不支持，更可能是不支持那个企业、那个项目。投融资问题已经不是光伏产业的主要问题，而是让光伏投融资市场既繁荣又规范的问题。当前各类金融机构对光
索比光伏网讯:或许因为关注时间太长，或许因为多年的金融从业经历，老红对当前光伏产业投融资市场的感觉是和许多人不一样的，不一样的结果或许是招来拍砖。谈及当前光伏产业的主要困难，分析文章必是金融机构
不支持，企业家必是投融资最困难。老红以为，包括银行在内的金融机构如果不支持，更可能是不支持那个企业、那个项目。投融资问题已经不是光伏产业的主要问题，而是让光伏投融资市场既繁荣又规范的问题。当前各类金融机构
继超日债利息违约、湘鄂债本金违约后，天威集团因无法按期付息8550万元，首开国企债券违约先河。
4月21日，保定天威集团有限公司(简称天威集团)2011年度第二期中期票据(简称11天威
MTN2)未能按期付息，在银行间债券市场上掀起了轩然大波。天威集团为兵装集团全资子公司，国企债券利息违约是市场首例。
宏源证券首席分析师范为表示，天威集团中票违约创造了三个纪录首个国企债券违约；在
体现在帮助光伏企业解决融资问题上。
2、截至目前，联合光伏已经发行逾27亿港元可换股债券，复兴国际、平安保险、招商基金等资本大鳄纷纷认购参与，用于收购境内光伏电站，怎么看这些资本大鳄对光伏电站的
1、5月7日晚间，阿里旗下基金拔萃资本认购联合光伏5000万美元可换股债券，引起光伏圈振动，拔萃资本背后的阿里也再次引起关注，联合光伏方面表示，本次合作将为联合光伏推进互联网战略，探索新能源与互联网
发生。可以说，天威集团的违约路径是信用风险从积累到爆发的典型案例（见图1）。天威集团债券违约是信用风险释放的里程碑，但不意味着信用债面临特大利空；相反，扩大直接融资的趋势和全国乃至海外资金的配置需求
。公司现金流已经出现压力，供销渠道的账款不仅不能为公司提供融资，反而和积压的存货一起占用大量现金，同时高息的银行贷款也是公司财务吃不消的。天威集团于是才借助债券市场缓解资金压力。此前，天威集团通过经营足以
，发行人投资活动净现金流呈流出状态。公司现金流已经出现压力，供销渠道的账款不仅不能为公司提供融资，反而和积压的存货一起占用大量现金，同时高息的银行贷款也是公司财务吃不消的。天威集团于是才借助债券市场缓解
曾经出现过连续29个月的历史最长负增长。当时中国债券市场还不发达，企业债务融资工具主要是银行贷款。于是，大面积的贷款违约造成了中国银行业史上最大的坏账包袱，不良率一度高达10%。目前PPI负增长已经
已经发行逾27亿港元可换股债券，复兴国际、平安保险、招商基金等资本大鳄纷纷认购参与。
OFweek行业研究中心高级分析师孙栋栋指出，民企在债权融资方面相比国企不占优势，但体制灵活、模式创新和执行力
相比国企有一定优势，而联合光伏持续获得资本大鳄认购债券，正是充分的利用了国内资本市场比海外具有高估值的优势，在较高价位进行股权融资，释放利润提升股价，再股权融资，实现融资性增长。
正与互联网巨头
资本市场上兴风作浪。
阿特斯董事长兼CEO瞿晓铧曾对媒体透露，仅去年，美国光伏业就通过YC实现了100多亿美元融资，在美国交易的项目加起来，总市值有140亿美元左右。
瞿晓铧接受《第一财经
日报》记者专访时表示，YieldCo准确的定义是，在这一平台下放入已运营的、低风险、有固定回报类的电站资产。YC可再单独向美国申请IPO，并获得融资。
现阶段，电站募集资金的模式有几种：第一
美元的3年期可换股债券，此债券为零利息，未来可以20%的换股溢价转换成Yield Co上市公司的股份。融资成本在光伏电站的成本构成占比较大，约占40%，另有50%为电站材料成本，10%为运维成本。因而
，所以这类理财产品的收益短期难以下调。降准降息继续给市场资金面带来相对较为宽松的态势，市场短期利率将保持在低位，短时间难以企稳回升，对货币基金而言，银行协议存款资产无法为货币基金带来较高的收益，而债券
资产调整能力较强的货币基金通过减持表现较好的债券资产可以获取超额收益。业绩表现较为平稳，资产规模适中，并且债券类资产和银行协议存款资产配臵较为均衡的货币基金将会有更高的收益。股市：剧烈震荡相对于实体经济
