保利协鑫能源

市场现状不可持续。根据各多晶硅企业公开资料，2018年西部新建产能将逐步释放，大全新能源、新特能源、保利协鑫这些龙头企业都有累计超过10万吨的优质产能扩张计划。如保利协鑫转移新疆的基地已经开工建设，明年

隆基股份这家公司的推动下，单晶硅片的技术路线取得了一些列更为瞩目的突破，促使光伏平价化向前迈出扎扎实实的一步。所以我的很多文章中对这家公司也是褒奖有加，往大了说，隆基股份是一家对全人类的能源清洁化利用都有
晶环节成本更高，即便是成本领先厂家隆基股份当前1kg准方锭最终的成本都会高达70元(中环、晶科等企业1kg准方锭生产成本约为80元/kg)，而多晶使用相对粗放的热融铸锭方式生产，保利协鑫1kg多晶小方

隆基股份这家公司的推动下，单晶硅片的技术路线取得了一系列更为瞩目的突破，促使光伏平价化向前迈出扎扎实实的一步。所以我的很多文章中对这家公司也是褒奖有加，往大了说，隆基股份是一家对全人类的能源清洁化利用都有
环节成本更高，即便是成本领先厂家隆基股份当前1kg准方锭最终的成本都会高达70元（中环、晶科等企业1kg准方锭生产成本约为80元/kg），而多晶使用相对粗放的热融铸锭方式生产，保利协鑫1kg多晶小方锭

2017年是通威新能源产业飞速发展的一年。自2017年年初到年末，通威股份分别在高纯晶硅、高效太阳能电池片陆续大手笔投资，投资总额超过330亿元，其中160亿元投向高纯晶硅，170亿元投向高效电池
10GW，成为全球最大的供应商。”在晶硅领域，此前，全球最大的晶硅企业保利协鑫预计到2020年，其拥有的晶硅产能将达11．5万吨。根据通威股份公告中的数据及现有的产能情况，仅以其中两大晶硅项目为例，两大

光色变。 2012年后，中国下游光伏电站发展迅速，多数大型光伏企业也将自己的产业链向上下游延伸，上游的硅原料生产和下游的光伏电站发展迅速。目前，上游多晶硅、单晶硅等硅原料市场增速稳定，目前保利协鑫
已经成为全球最大的多晶硅供应商;中游组件等市场增速恢复，发展平稳，涌现出天合光能、晶科能源等新一批行业龙头。 下游的光伏发电市场则一直呈现快速发展趋势，根据国家能源局发布的最新数据统计，中国除2014

宣布在四川、内蒙古投建多个光伏能源项目，累计投资额高达330亿元，按照其预测，项目完全投产后将新增营业收入在415亿元以上，相当于2016年营收209亿元的两倍。仅以通威宣布的其中两大多晶硅项目为例
，两大年产能5万吨的多晶硅项目加上现有的2万吨产能，上述项目完成后，通威多晶硅年产能将达到12万吨，超过协鑫跃居世界第一。通威的竞争对手协鑫也不甘落后：今年4月，协鑫集团旗下保利协鑫宣布在新疆生产规模达

下游光伏电站发展迅速，多数大型光伏企业也将自己的产业链向上下游延伸，上游的硅原料生产和下游的光伏电站发展迅速。目前，上游多晶硅、单晶硅等硅原料市场增速稳定，目前保利协鑫已经成为全球最大的多晶硅供应商
;中游组件等市场增速恢复，发展平稳，涌现出天合光能、晶科能源等新一批行业龙头。下游的光伏发电市场则一直呈现快速发展趋势，根据国家能源局发布的最新数据统计，中国除2014年的新增光伏装机容量略微降之外

四川、内蒙古投建多个光伏能源项目，累计投资额高达330亿元，按照其预测，项目完全投产后将新增营业收入在415亿元以上，相当于2016年营收209亿元的两倍。仅以通威宣布的其中两大多晶硅项目为例，两大
年产能5万吨的多晶硅项目加上现有的2万吨产能，上述项目完成后，通威多晶硅年产能将达到12万吨，超过协鑫跃居世界第一。通威的竞争对手协鑫也不甘落后：今年4月，协鑫集团旗下保利协鑫宣布在新疆生产规模达

快速替代多晶份额。推荐通威股份、隆基股份，建议关注保利协鑫、大全新能源、中环股份。兴业证券表示，光伏制造推荐保利协鑫能源、隆基股份和晶科能源、晶澳太阳能等，光伏运营端推荐协鑫新能源和信义光能。