供给过剩

项目;对供给端的影响主要体现在国内疫情缓解开工率提升后因海外光伏项目推迟或需求降速导致部分环节产能过剩和库存上升。 根据PVInfolink等机构的数据，近期单晶硅片和单晶PERC电池

出现的产能过剩等一系列问题又导致到2015年用电量创下新低，随后，供给侧结构性改革的推行使得2016年迅速回暖至5%至2019年间的反复调整，背后正是全球经济回暖以及国内需求释放以及一系列改革成果所致

智汇光伏，受 531 新政影响，2018年下半年硅料整体开工率跌至约60%，产能过剩问题较为严重，硅料价格持续下跌，倒逼部分高成本产能陆续退出市场，具代表性的为韩国OCI和我国东部产能
。随着产线向PERC倾斜，竞争日益激烈。我们认为，目前电池片价格已经处于部分厂商的盈亏平衡线附近，供给端的投资意愿大大降低，龙头优势有望加大。 PERC仍存改进空间，SE+双面 路径清晰

革命的理念：推动能源消费革命，抑制不合理能源消费;推动能源供给革命，建立多元供应体系;推动能源技术革命，带动产业升级;推动能源体制革命，打通能源发展快车道;全方位加强国际合作，实现开放条件下能源安全
依赖于再电气化的实现，更依赖于电力行业在电能供给端的低碳转型。 自上世纪80年代以来，全球多个国家都进行了电力市场化改革。通过一系列电力市场化交易体系和电力系统运行机制的改革，不仅实现了通过市场价格

。 在行政处罚文件下发后，山西省电力行协和19家单位对行政处罚存在明显异议，认为山西省正处于经济下行期，产能过剩严重，山西火电企业面临巨大的经营压力，电力市场各类主体在改革探索阶段面临复杂性和艰巨性
掉头，似乎已经成为从上一轮电力体制改革延续至今的改革基调。在本轮以消费革命倒逼供给侧结构性改革和市场化改革的变革风暴中，没有谁比发电侧更懂市场的意义，也没有谁比售电侧更理解市场化改革的紧迫。 作为

10%-20%之间，至少在2020上半年尚无法撼动158.75mm硅片的主流地位。到2023年，预计158.75mm硅片的市占率将达到40%，166mm硅片的市占率将达到15%，210mm硅片由于供给
，单晶硅片产能过剩将开启单晶厂商之间的价格竞争。 江亚俐表示，根据已宣布的扩产节奏，前三名的单晶厂商隆基、中环及晶科的产能在今年年底将超过120GW，而2023年以前全球每年新增光伏装机预计也不过

点。 1.2.供给过剩 由于光伏效率提升成本下降，全球范围内发电侧平价越来越普遍，脱离补贴约束的需求内生性加强。面对巨大的传统能源市场，占比很小的光伏能源长期复合增速保持在两位数，空间大增速快的特性吸引
越来越多的投资人。 价格是由供需共同决定的，不断下降的光伏价格背后是三位数的供给增速超越两位数的需求增速。跳跃间断点打开新旧路线替代的广阔空间，后来者的学习曲线拉平超额利润，供给过剩随即出现

点。 1.2.供给过剩 由于光伏效率提升成本下降，全球范围内发电侧平价越来越普遍，脱离补贴约束的需求内生性加强。面对巨大的传统能源市场，占比很小的光伏能源长期复合增速保持在两位数，空间大增速快的特性吸引
越来越多的投资人。 价格是由供需共同决定的，不断下降的光伏价格背后是三位数的供给增速超越两位数的需求增速。跳跃间断点打开新旧路线替代的广阔空间，后来者的学习曲线拉平超额利润，供给过剩随即出现

，并不能全天候的连续发电，而用电端并不会按新能源的发电特性进行用电，所以很容易出现弃风弃光限电，进而导致发电小时数下降，有效销售电量减少等降低业绩的问题。 三是银星能源发电站所处的区域竞争激烈，供给过剩
抢装透支了未来两年的市场需求，导致2016、2017风电新增装机连续下行。一旦抢装潮过去，尤其是2022年平价上网时代来临，产能过剩和业绩回落也就成了大概率事件。另外，行业内大量的抢装也将导致并网消纳

，电力行业供给明显过剩，同时主要国有电力企业主动服务和改革创新意识不足，部分电力企业盈利水平不断下降甚至连续亏损。可以说，随着我国经济社会发展进入新常态，简单通过增加投资和扩张规模的方式遇到了瓶颈，必须以
整体效率，助推新时代电力工业向纵深发展，以及能源供给和能源消费实现革命性结构转型。 02深刻认识电力体制改革及市场化建设的哲学涵义 (一)提高政治站位，积极落实四个革命、一个合作能源安全